オンチェーンデータは、規模の大きいショートポジションの操作を検出しました。ある巨大ウォレットアカウントが9100万ドルの空売りポジションを開設し、その内訳はBTCが4780万ドル、ETHが3256万ドル、SOLが1068万ドルで、レバレッジは18倍から20倍に達しています。このような積極的な手法は、将来の市場に対する強い判断に基づくか、単なるギャンブルである可能性があります。

現状の市場を見ると、BTCとETHのショートは水面下にあり、唯一SOLだけが1.1万ドルのわずかな含み益を出しています。問題は、高レバレッジの致命的な弱点—安定性の脆弱さです。例えば20倍レバレッジの場合、わずか5%の逆方向の変動で強制清算が発生します。現在のBTC価格は87000ドルであり、これを91350ドル（5%の上昇）まで引き上げると、この空売りは強制ロスカットの危険にさらされ、元本を失うことになります。BTCのような流動性の高い資産では、日中の5%の変動は日常茶飯事です。

市場のマイクロストラクチャーから見ると、このショートポジションが強制清算されると、多くの買い戻し注文が市場に殺到します。これが価格を押し上げ、他の空売りアカウントの連鎖的な爆発的清算を引き起こし、いわゆるショートスクイーズを形成します。もしBTCが90000ドルの壁を突破すれば、これがこの連鎖反応の引き金となる可能性があります。逆に、市場がこのクジラの予想通り大幅に下落すれば、利益は大きいですが、その一方で売り圧力も増加します。追随して空売りを行うトレーダーが増えるためです。これはリスクとリターンの高い局面です。