最近比特币の売圧は実は非常に明確な指標を示している——主にアメリカ側の資金動向から来ている。

ある大手取引所のプレミアム剥落データは最近再び新高を記録し、これは3月以来最も深刻なものとなった。正直、この傾向には見覚えがある。年末の清算と連休の重なりで流動性がもともと逼迫している中、大きな資金が集中して操作されると、「血を抜かれる」ような状況になりやすい。

この期間、暗号資産界の注目は確かに米国株、金、銀に交互に向いている。資金は永久に離脱しているわけではないが、短期的にはより確実性が高く、ストーリーラインが明確な資産を追いかける傾向が明らかだ。取引所のステーブルコインの備蓄も縮小しており、このシグナルはあまり良くない。

面白いのは、市場のセンチメントが最悪で何度も底を試している最中に、チェーン上に馴染みのある姿が現れ始めたことだ——大口のクジラ注文は散発的に出てくるのではなく、計画的に市場に入ってきているようだ。

今後の鍵はビットコイン自体の動きではなく、金と銀がいつ調整局面に入るかだ。一度流動性が解放されると、市場が一般的に期待している流れは：金が下落→銀が追随→ビットコインが連動、というものだ。このシナリオは過去に確かに見られたが、今回はただ下落だけで終わるのか、それとも上昇も伴うのか、その分岐点はすぐに明らかになるかもしれない。