#ETF与衍生品 LighterのTGEがついに到来し、Polymarketではすでに機関投資家がYESを買い漁っており、Coinbaseも公式に上場ルートを発表しています。このペースは何かおかしいですね🚀

しかし肝心なのは——多くの人がまだこれをHyperliquidの代替品と考えていることです。大きな誤解です。私は詳しく比較しましたが、これら二つは全く次元が違います：

**ビジネスモデルが全く異なる**
Hyperliquidは取引量に応じて段階的に料金を設定しており、個人投資家は割引を受けられません。Lighterは手数料0で、スリッページのみを徴収します。これを計算すると、1000〜10万の資本金のトレーダーはコストの半分以上を節約できます。遅延は300msありますが、個人投資家にとってこの遅延によるスリッページは取引手数料よりもずっと安いです。

**技術アーキテクチャの圧倒的な差**
LighterはETHのLayer 2として、ZK無橋クロスチェーン技術を用いて、メインネットのstETHやLP証明書を担保として直接コントラクトを開設・閉鎖できます。同時にステーキング報酬も得られる——これは驚くべきことです。Hyperliquidは独立したLayer 1で、多署名橋に依存しており、信頼コストが高くなります。

**プライバシーと規制対応**
オンチェーン取引は全て公開され、大口は狙われやすく清算されやすいです。Lighterはポジションデータを隠すことができ、機関資金にとっては必須の機能です。Robinhood、Citadel、a16zなどの後ろ盾もあり、規制対応の優位性は明らかです。

エアドロップは年内に来る可能性が高いですが、真の試練はTGE後に流動性を維持できるかどうかです。Hyperliquidが勝った理由は、ポイント終了後も取引量が増え続けたからです。Lighterは「掘って売る」呪縛を破れるのかどうかが、このPerp DEX戦争の鍵となります。

これは単なるエアドロップコインではなく、Perp DEXがCEXを覆すためのシグナルです🔥