#美联储利率政策 看到这波美联储的动作，脑子里闪过的是2012年的那一轮QE。那时候没人真正理解流动性注入对数字资产的深层含义，直到比特币从几美元涨到几十美元，大家才后知后觉地反应过来。

如今の「隠れたQE」も本質的には同じこと——連邦準備制度理事会がバランスシート縮小から純注入に転換し、今回の400億ドルの国債リザーブ管理購入は、要するに間接的な資金供給である。ポイントはタイミングで、市場の予想よりも早くやってきており、リザーブの増加は2026年4月まで持つ可能性がある。将来的に50ベーシスポイントの利下げ予想と合わせて、政策環境は表面上よりもはるかに穏やかだ。

データがこれを裏付けている。連続3週目の8.64億ドルの純流入、米国市場の7.96億ドルの堅調なパフォーマンス、ビットコインの空売り商品からの連続流出——これはランダムな変動ではなく、資金が足で投票している証拠だ。ただし、今年のビットコインのパフォーマンスは確かに相対的に遅れており、277億ドルの年間流入は昨年同時期の410億ドルと比べて顕著な差がある。これに比べて、イーサリアムやソラナの成長曲線ははるかに明るい。

歴史は教えてくれる。政策の転換点の真の影響は、予想と現実が一致した後に初めて十分に現れることが多い。今回は、その重要なウィンドウにいる可能性が高い。穏やかな政策環境、継続的な流動性注入、機関投資家の慎重かつ楽観的な姿勢——これらは弱気市場の終盤によく見られる組み合わせだ。ただし、過去の教訓も私に思い出させる。期待の改善は必ずしも相場の始まりを意味しない。本当の転換点は、最も予想外のときに静かに訪れるものだ。