ブロックチェーンの世界には、深刻に見過ごされているコアな問題があります——信用抽象化能力の欠如です。少し皮肉に聞こえるかもしれませんが、皆さんが链上で最も議論しているのは、資産価格、担保物の価値、清算距離といったことです。こう考えると明らかになるのは、現在の链上金融はかなり原始的な段階にあるということです：信用は資産にしっかりと結びついており、体系構造の上に築かれていません。

信用抽象化がないと何が起きるのか？それは、市場の大きな変動ごとにエコシステム全体が崩壊する可能性があるということです。なぜなら、信用には独立した源泉も、基盤も、構造層の支えもないからです。

伝統的な金融はどうやって運営されているのか？アメリカの金融システムは、金の塊に支えられているわけではなく、財政システム、通貨モデル、制度能力、収益構造といったものが層になって形成された抽象的な信用によって支えられています。EUの信用も、特定の国だけが保証しているわけではなく、制度と協力を通じて構築された構造的信用です。普通の企業の信用さえも、資産負債表だけでなく、ブランド、キャッシュフロー、ビジネスモデル、市場ポジション、制度ガバナンスの総合的な表現です。現実世界の信用体系は、すでに抽象化を実現しています。

一方、链上はどうか？まだ物理的な担保物を駆動源とした時代に留まっています。LRT担保、RWA担保、LP担保、ETH担保——どの資産も、その価値に依存して信用を支えています。本当の意味での信用の独立性はありません。これが根本的な問題点です。