中国のデフレーションが本格的に威力を発揮し始めた。

デフレーションは短期的なデータの変動ではなく、
「経済の癌」と呼ばれ、潜在的な状態から制御不能の悪化過程へと進行する。
2025年11月、
規模以上の工業企業の利益は前年比13.1%急落し、
過去1年で最大の下落を記録、
ほぼ年間のすべての成長を帳消しにした。
これは「調整」ではなく、
利益側の崩壊の兆候である。

一、なぜデフレーションは「死の螺旋」と呼ばれるのか？
それは一度の衝撃ではなく、
自助不能な連鎖だからだ：
物価下落
→ 消費者が消費を先送り
→ 企業の利益が減少
→ 解雇、賃下げ、投資縮小
→ 需要がさらに縮小
→ 物価が継続的に下落
この循環が形成されると、
経済は「ゆっくり回復」せず、
慢性的な窒息状態に陥る。
企業倒産、債務圧力の増大、期待の空洞化、
社会全体が次の状態に入る——
お金はあるが使えない；
プロジェクトはあるが誰もやらない；
未来はあるが誰も信じない。
これこそがデフレーションの最も恐ろしい部分である。

二、しかし経済のデフレーションよりも致命的なのは人口のデフレーション
もしデフレーションが癌だとすれば、
人口のデフレーションは臓器の衰弱だ。
どの国の経済も本質的には**「ポンジ・スキーム」**の一種である。
株式市場、債券市場、不動産、年金、医療保険制度、
すべて前提に依存している：

後ろに絶えず新しい人が入ってこなければならない。

しかし中国の問題は——
この「後ろの人」が消えつつあることだ。

三、過去20年、中国は「20億人規模」で構築してきた
これは誇張ではない。
過去二十年以上の間に：

住宅は20億人のために建てられた

高速鉄道、地下鉄、空港、道路、発電所
すべて20億人の使用強度に合わせて建設された

学校、幼稚園、病院
人口の継続的な拡大に合わせて配置された

このシステム自体に問題はないが、
前提は人口が持続的に増加することだ。
しかし現実は——
人口は縮小し始めており、しかも構造的かつ不可逆的な縮小だ。

四、人口のデフレーション後、崩壊するのは一つの産業ではなく、
一連の帳簿である。
十分な人手がいなければ：

誰が住宅を買うのか？

誰が消費するのか？

誰が税金を納めるのか？

誰が社会保険料を支払い、退職者を養うのか？

誰がこれらの巨額のストック資産を維持管理するのか？

人口が減少すると、
経済は「低速成長」ではなく、
底辺のキャッシュフローが断絶する。
最終的な結果は、特定の産業の問題ではなく：

地方財政の逼迫

社会保障制度の圧迫

医療システムの不均衡

長期債務の持続不可能性

五、結論は一つだけ
デフレーションは恐れるべきではない、人口のデフレーション + デフレーションこそが真の死の螺旋である。
これは感情的な判断ではなく、
数学的な問題だ。
経済は刺激策で一時的に持ちこたえられるが、
人口構造が逆転すれば、
すべての「支え」は遅延に変わる。
本当の問題は：
「まだ成長できるのか？」
ではなく、
「何に頼って成長できるのか？」
誰がこのシステムを支えるのか？
この問題は、ついに表面化し始めたばかりだ。