昨晚280億ドルのオプション契約の決済が実現し、外部からは「史上最大の核弾頭」と渲染されたが、予想された激しいボラティリティは引き起こされなかった。ビットコインは依然として8.7万の関門付近で反復的に揺れ動き、K線の動きはまさに教科書級の対称性を示している——これは市場が方向性を失ったわけではなく、大口投資家が秩序立ててポジション交換を進めていることを示している。

多くの人は8.7万を単なるサポートラインと見なしているが、実際にはより正確には「生死線」と呼べる。片側はロングポジションのコスト密集エリア、もう片側は個人投資家が損切りして逃げ出す出口だ。アナリストが言う「最強のサポート」は本質的に、大口投資家が集団で手仕舞いを行う「価格発見」プロセスである。このエリアにポジションが高度に集中しているのは偶然ではなく、あらかじめ設定されたゲームシナリオだ。

なぜこの期権の決済で大きな相場が生まれなかったのか？それは、そもそもこの節目自体が単なる見せかけだからだ。本当の勝負は今から始まる。大口投資家は個人投資家の心理崩壊を待っている。皆が「もうチャンスはない」と感じて損切りを決断する瞬間を狙っているのだ。歴史的なデータは示している、こうした重要な局面ではしばしばボラティリティが拡大する——それは「来ない」のではなく、「タイミングが来ていない」だけだ。規則性に気付くだろう：大きなオプション決済の後は、すぐに暴騰・暴落が起きるわけではなく、まず「磨き」の段階に入り、参加者の忍耐が尽きたところで突然動き出す。

去年3月の期権決済は典型的なケースだ。決済後、ビットコインは一週間横ばいを続け、その後の一ヶ月で値幅が倍増した。今のシナリオも再現されつつある——横ばいは終局ではなく、暴風雨の前の静けさだ。もし今、振動に振り落とされてしまったら、その後の後悔は意味をなさない。

参加者にとって、以下の3つのポイントを押さえることが重要だ：

**第一、8.7万を守り抜くこと。** このラインを割るかどうかが、その後の動きの確率分布を決定する。大口投資家のコストラインはこの付近にあり、彼らはこのラインを守ることに対して個人投資家よりも積極的だ。

**第二、8.65万の割れシグナルに注目。** 出来高を伴ってこのラインを下回った場合は、ポジションを減らして様子を見るのがより安全だ。これは信仰の問題ではなく、純粋に確率のバランスの問題だ。

**第三、横ばい期間中は頻繁に操作しないこと。** 大口投資家は振動の中で焦る参加者を狙って収穫を狙うのが最も得意だ。忍耐こそが最も希少な資源だ。

暗号資産市場の動きは常に「磨き→始動→暴騰」のロジックを繰り返している。8.7万付近の反復的な振動は無限に続かない——ポジションが十分に集中すれば、次の動きは非常に突然起こる。