白银市場は最近盛り上がっている。1日の上昇幅は11%に達し、その背後にある論理はじっくりと考える価値がある。

在庫が底をつくことがトリガーとなる。ウォール街のトレーダーは白銀の在庫が急激に減少していることに気づき、巧妙に空売りの仕掛けを設計した。まず価格を引き上げ、その後空売りのポジションを入れて攻撃し、最終的には獲物となる。空売り者は現物の引き渡しを通じてリスクをヘッジしようとしたが、市場では実物の白銀を買うことが全くできなかった——これが非常に困った状況だ。空売り者はしっかりと釘付けにされ、強制的に決済を余儀なくされ、価格はさらに押し上げられ、悪循環が生まれる。

なぜ白銀はこれほど逼迫しているのか？根本的には需要側の変化にある。チップ産業、新エネルギー電池、太陽光パネルなどの高成長分野はすべて白銀に依存している。金は上昇しているが、工業需要はそれほど強くない——金はむしろ通貨の属性と避難資産としての側面が大きい。

データが語る：今年の白銀の上昇率は金をはるかに超えている。その背後には通貨属性と工業属性の重なりと共振があり、さらに空売り者たちの残酷な決済が加わっている。金も同様に恐ろしい。昨年の大幅上昇から今年の70%の上昇まで、この持続的な上昇の最も深いシグナルは実は非常に明確だ——市場はすでにドルの先物に対して信頼を失っている。円化の大きなトレンドはもはや避けられない局面に入っている。