#以太坊金融基础设施 このEthereum金融インフラに関する深掘り分析を読んだ後、正直なところ一言言わせてください：富の効果が消え去った後にこそ、私たちはブロックチェーンの本当の姿を見ることができるのです。

この数年間、経験したことはあまりにも多いです。あの頃の「非中央集権こそ自由だ」という幻想を覚えていますか？今振り返ると、それはまるで夢のようです。EthereumがPoWからPoSに移行した瞬間、何かが静かに変わり始めているのを感じました——個人ノードは次第に排除され、大規模ノードや機関のコストはますます重くなる一方です。きれいな言葉に騙されないでください。本当の現実は、機関は十年の時間とわずかなスプレッドを使って個人投資家の希望をじわじわと奪い続けているということです。そして私たちは一年で千倍になると妄想し続けているのです。

最も胸に突き刺さるのはこの論理です：ETHの価値捕捉の仕組みはGas料金ですが、需要が不足すればETHの価格は支えられません。今やステーブルコインがこっそりとETHに代わって基準資産となりつつあります。これは何を意味するのでしょうか？つまり、チェーン上の仲介者経済が強化されており、真の非中央集権は「公式の反対派」へと変わりつつあるのです。

私はEthereumがダメだと言っているわけではありません。むしろ、その非中央集権と富の効果のバランスは同業他社よりも優れています。しかし、現実を認識しなければなりません：チェーンへの移行は新しい波ではなく、ウォール街の乗っ取り劇です。DTCCは100兆ドルを握っています。彼らがブロックチェーンに来るのは信仰のためではなく、効率のためです。

では、今後のプロジェクトを警戒すべきポイントは何でしょうか？それは、「すべてを計算する」と主張しながらも、エコシステムを維持するために絶えずトークンを買い続ける必要があるという物語です。歴史は繰り返しますが、韭菜（弱者）はまた刈り取られるべきではありません。この段階的に中央集権化が進む金融コンピュータ時代において、長く生き残る秘訣はただ一つ：最後の富の効果に惑わされてはいけません。