日本政府は先ほど122.3兆円の新予算案を承認し、2026年度の基礎財政収支が初めて黒字に転じる見込みで、その規模は1.34兆円に達すると発表しました。これは何を意味するのでしょうか？これは日本にとって1998年以来初めての黒字となり、約30年ぶりのことです。首相の高市早苗はこれを「堅調な成長と財政の持続可能性の完璧なバランス」と称しました。

良いニュースに聞こえますが、市場の反応は冷淡です。先週、日本の10年国債利回りは直ちに2.1%に急上昇し、27年ぶりの高水準を記録しました。一方は公式の財政好調の発表、もう一方は債券利回りの記録的な上昇——このギャップは注目に値します。

数字の背後には何が隠されているのでしょうか？記録的な支出、税収の大幅増加、国債発行の減少といった要素が重なり合い、公式は一つの論理を証明しようとしています：経済拡大は財政の失控を意味しないと。しかし問題は、地方政府の連年黒字の状況が本当に全国の大局を支えられるのかという点です。もし来年追加予算が再度提出されれば、これまでの成果はまたリセットされてしまうのでしょうか？

さらに注目すべきは、政府の言葉の変化です。もともと「基礎財政黒字」を強調していたのに、今では「債務/GDP比率」に焦点を移しています。この指標の切り替えは、市場関係者から「見栄を張るための指標のすり替え」と解釈されています。かつて2011年に達成を約束した目標は、結果的に10年以上も先送りされており、今の市場はなぜまだ信じることができるのでしょうか？

信頼とデータを巡る戦いが今、展開しています。巨額の支出は短期的に経済を刺激することは確かですが、財政規律を本当に守れるかどうかは、最終的には市場の日本の長期展望に対する期待次第です。この期待の変化は、必然的に世界の金融市場——ビットコインやイーサリアムなどのリスク資産の価格形成ロジックにも伝わるでしょう。