12月15日早间アジア取引、暗号通貨市場は突然の激震に見舞われた。ビットコインは9万ドルの高値から一気に急落し、取引中に85616ドルまで下落、1日の下落幅は5%以上に達した。一方、金市場はほとんど動かず、1ドルだけ下落した。

この暴落の奇妙な点は——明確な悪材料が何もなかったことだ。政策の悪材料も、大きなプロジェクトの破綻もなく、オンチェーンデータにも異常な売り圧力は見られなかった。では、どこに問題があったのか？すべての兆候は東京に向いている。日本銀行は12月19日に金融政策決定会合を開催し、市場は彼らが金利を過去30年で最高水準に引き上げると予想している。ビットコインの下落は、実はこの予想を事前に「消化」したものだ。

今回の震動は一つの現実を浮き彫りにした：ビットコインは「デジタルゴールド」として持ち上げられ、インフレヘッジや地政学的リスク回避を謳われているが、実際にはグローバルな流動性に対する感応度は避難資産以上に高い。日本銀行は2016年からマイナス金利を導入し、8年以上にわたり市場に安価な資金を注入してきた。これらの資金は株式市場や債券市場、そして暗号通貨に流れ込んだ。中央銀行の蛇口が締まるとき、これらの新興資産が最初に影響を受ける。日本の政策転換は、世界的な流動性引き締めの一つのシグナルに過ぎない——これがビットコインのようなリスク資産に何を意味するのか、市場はすでに価格で語り始めている。