変基トークンの定義変基トークン（Rebase Token）、別名弾性供給トークン（Elastic Token または Elastic Supply Token）は、特殊な暗号通貨の一種です。このタイプのトークンには共通の特徴があります——「弾性供給メカニズム（Rebase Mechanism）」と呼ばれ、トークンの流通供給量がトークン価格（または連動資産の価格）の変動に応じて自動的に動的に調整される仕組みです。この仕組みはスマートコントラクトによって実現されており、ユーザーの保有量と総供給量の一定比率を維持することで、ユーザーの保有資産の実質的な価値を安定させます。変基トークンの動作メカニズム異なる変基トークンはそれぞれ異なる弾性供給メカニズムを設計していますが、全体としては同じ論理に従います：価格が下落した場合は供給量を減らし、価格が上昇した場合は供給量を増やす。例として Ampleforth を挙げます。Ampleforth（AMPL）はイーサリアム上の分散型ステーブルコインプロジェクトであり、最も早くRebaseメカニズムを適用したプロジェクトの一つです。AMPLの流通供給量は24時間ごとに調整されます——つまりRebaseを一度行い、価格を$1 の位置に維持しようとします。通貨の新規発行が資産価格を希薄化させるのと同じ理屈で、AMPLの価格が$1 を超えた場合、Rebase期間中に流通供給量が拡大し、1枚あたりのAMPLの価値が下がります。一方、AMPLの価格が$1 以下に下落した場合は、供給量がRebase期間中に減少し、各トークンの価値が上昇します。Rebaseの結果はすべてのAmpleforthウォレットに伝播し、それらのウォレット残高は比例して調整されます。注意すべき点は、AMPLの保有者は「AMPL総流通量の固定比率」を保有していることであり、固定数量のAMPLを持っているわけではありません。したがって、RebaseがあってもAMPLの保有者は同じ比率の供給量を保持し続けます。保有者の視点から見ると、自分のウォレット内のAMPLの数量は24時間ごとに変動しますが、変基メカニズムにより、自分のAMPLウォレットの総価値は変わりません。さらに理解を深めるための簡単な例を挙げます。現在、流通しているAMPLが100枚あり、あなたのウォレットに10枚あるとします。これは総流通量の10%を保有していることになります。短期間に市場の需要が急増したと想定し、AMPLの価格が倍になり、$1 から\$2に上昇したとします。この場合、次回のRebase時にネットワークはAMPLの供給を100枚増やし、その時点であなたのウォレット内のAMPLの数も10枚から(100+100)\*10%=20枚に増えますが、あなたの保有価値自体は理論上変わりません。ほとんどの暗号通貨は流通供給量が変動しますが、それらと変基トークンは本質的に異なります。例えばビットコインの流通量は固定されたアルゴリズムによって決められていますが、変基トークンの流通供給量の変動は市場価格に応じて動的に調整されるのです。ビットコインの流通量についての詳細は、「ビットコインの半減期」項目を参照してください。ミームコインのShiba Inuもかつて変基トークンの分野に関心を示しました。同プロジェクトはLEASHを変基トークンとしてリリースし、1/1000の比率でドージコイン（DOGE）の価格に連動させました。具体的には、DOGEの価格が\$0.50の場合、LEASHの価格は\$500となります。これにより、SHIBエコシステムの参加者はLEASHを通じてDOGEの価格変動から利益を得ることができ、直接DOGEに投資する必要がなく、より多くのユーザーをエコシステムに引き込もうとしました。しかし、SHIBチームは最終的にLEASHの変基トークン属性を放棄し、吸血犬の計画も破綻しました。SHIBエコシステムに関する詳細は、「Shiba Inu (SHIB)—ミームタグから脱却を目指すMemecoin」を参照してください。現在、変基トークンの分野には参加者は少なく、途中で放棄されたLEASHを除き、かつての主要な変基トークンであるBase ProtocolのBASEやYam FinanceのYAMもあまり成功していません——なぜでしょうか？変基トークンの制約ユーザーにとって、変基トークンを保有する主なメリットは、高い変動性のある暗号市場の中で価値の安定性を得られることです。これはステーブルコインに似た性質であり、暗号通貨を交換手段や価値の保存手段として利用したい人にとって魅力的です。一見魅力的に見えますが、別の角度から見ると、価値の安定を追求するなら、なぜ直接USDTを選ばないのでしょうか？LEASHはもう一つのメリットを提供しているようです：間接的に他の資産価格変動による利益を得ることです。SHIBとDOGEのどちらのミームコインの流動性が高く、受け手が広いかはさておき——DOGEの利益を得たいなら、なぜ直接DOGEを買わないのでしょうか？要するに、変基トークンの最大の制約は、一見斬新に見える新しい方法を用いて、ユーザーが必要としない選択肢を提供している点にあります。また、その「斬新さ」により、概念の理解が難しく、ユーザーフレンドリーでなくなるため、さらなる発展を妨げています。 **$JTO **$STO **$KAITO **
リベーストークンとは何ですか
変基トークンの定義
変基トークン（Rebase Token）、別名弾性供給トークン（Elastic Token または Elastic Supply Token）は、特殊な暗号通貨の一種です。このタイプのトークンには共通の特徴があります——「弾性供給メカニズム（Rebase Mechanism）」と呼ばれ、トークンの流通供給量がトークン価格（または連動資産の価格）の変動に応じて自動的に動的に調整される仕組みです。この仕組みはスマートコントラクトによって実現されており、ユーザーの保有量と総供給量の一定比率を維持することで、ユーザーの保有資産の実質的な価値を安定させます。
変基トークンの動作メカニズム
異なる変基トークンはそれぞれ異なる弾性供給メカニズムを設計していますが、全体としては同じ論理に従います：価格が下落した場合は供給量を減らし、価格が上昇した場合は供給量を増やす。
例として Ampleforth を挙げます。
Ampleforth（AMPL）はイーサリアム上の分散型ステーブルコインプロジェクトであり、最も早くRebaseメカニズムを適用したプロジェクトの一つです。AMPLの流通供給量は24時間ごとに調整されます——つまりRebaseを一度行い、価格を$1 の位置に維持しようとします。
通貨の新規発行が資産価格を希薄化させるのと同じ理屈で、AMPLの価格が$1 を超えた場合、Rebase期間中に流通供給量が拡大し、1枚あたりのAMPLの価値が下がります。一方、AMPLの価格が$1 以下に下落した場合は、供給量がRebase期間中に減少し、各トークンの価値が上昇します。
Rebaseの結果はすべてのAmpleforthウォレットに伝播し、それらのウォレット残高は比例して調整されます。
注意すべき点は、AMPLの保有者は「AMPL総流通量の固定比率」を保有していることであり、固定数量のAMPLを持っているわけではありません。したがって、RebaseがあってもAMPLの保有者は同じ比率の供給量を保持し続けます。保有者の視点から見ると、自分のウォレット内のAMPLの数量は24時間ごとに変動しますが、変基メカニズムにより、自分のAMPLウォレットの総価値は変わりません。
さらに理解を深めるための簡単な例を挙げます。
現在、流通しているAMPLが100枚あり、あなたのウォレットに10枚あるとします。これは総流通量の10%を保有していることになります。短期間に市場の需要が急増したと想定し、AMPLの価格が倍になり、$1 から$2に上昇したとします。この場合、次回のRebase時にネットワークはAMPLの供給を100枚増やし、その時点であなたのウォレット内のAMPLの数も10枚から(100+100)*10%=20枚に増えますが、あなたの保有価値自体は理論上変わりません。
ほとんどの暗号通貨は流通供給量が変動しますが、それらと変基トークンは本質的に異なります。例えばビットコインの流通量は固定されたアルゴリズムによって決められていますが、変基トークンの流通供給量の変動は市場価格に応じて動的に調整されるのです。
ビットコインの流通量についての詳細は、「ビットコインの半減期」項目を参照してください。
ミームコインのShiba Inuもかつて変基トークンの分野に関心を示しました。同プロジェクトはLEASHを変基トークンとしてリリースし、1/1000の比率でドージコイン（DOGE）の価格に連動させました。具体的には、DOGEの価格が$0.50の場合、LEASHの価格は$500となります。これにより、SHIBエコシステムの参加者はLEASHを通じてDOGEの価格変動から利益を得ることができ、直接DOGEに投資する必要がなく、より多くのユーザーをエコシステムに引き込もうとしました。
しかし、SHIBチームは最終的にLEASHの変基トークン属性を放棄し、吸血犬の計画も破綻しました。SHIBエコシステムに関する詳細は、「Shiba Inu (SHIB)—ミームタグから脱却を目指すMemecoin」を参照してください。
現在、変基トークンの分野には参加者は少なく、途中で放棄されたLEASHを除き、かつての主要な変基トークンであるBase ProtocolのBASEやYam FinanceのYAMもあまり成功していません——なぜでしょうか？
変基トークンの制約
ユーザーにとって、変基トークンを保有する主なメリットは、高い変動性のある暗号市場の中で価値の安定性を得られることです。これはステーブルコインに似た性質であり、暗号通貨を交換手段や価値の保存手段として利用したい人にとって魅力的です。
一見魅力的に見えますが、別の角度から見ると、価値の安定を追求するなら、なぜ直接USDTを選ばないのでしょうか？
LEASHはもう一つのメリットを提供しているようです：間接的に他の資産価格変動による利益を得ることです。
SHIBとDOGEのどちらのミームコインの流動性が高く、受け手が広いかはさておき——DOGEの利益を得たいなら、なぜ直接DOGEを買わないのでしょうか？
要するに、変基トークンの最大の制約は、一見斬新に見える新しい方法を用いて、ユーザーが必要としない選択肢を提供している点にあります。また、その「斬新さ」により、概念の理解が難しく、ユーザーフレンドリーでなくなるため、さらなる発展を妨げています。 **$JTO **$STO **$KAITO **