作者 | Eli5DeFi
翻訳 | 深潮 TechFlow
本文内容不代表吴说观点，不构成任何投資財務建议，请读者严格遵守所在地法律法规。
原文链接：
随着加密行业迈向 2026 年，领先的研究机构逐渐达成共识：
“純粋な投機サイクルの時代は遠ざかっている。”
代わりに、流動性の収束、インフラ整備、業界の統合による構造的成熟が進み、市場の変動は短期的なナarrativeに支配されなくなる。
以下は主要な暗号研究機関による2026年展望の核心的な見解（数百ページのレポートを読む時間を省略）：
核心要約：
“サイクルの死”: 研究機関は一様に、従来の4年の半減期投機サイクルが徐々に消えつつあると認識している。今後は構造的な成熟が主導し、価値は収益共有モデルを持つ「所有権トークン」（Ownership Coins）や現実世界の応用を持つプロジェクトにより集中するだろう。短期的な炒めナarrativeに依存しない。
“エージェント・ファイナンス”（Agentic Finance）の台頭：主要機関（例：Delphi Digital、a16z、Coinbase）は、人工知能エージェント（AI Agents）が主要な経済参加者となると予測している。これにより、「あなたのエージェントを知る」（Know Your Agent, KYA）アイデンティティプロトコルや、マシンネイティブの決済層の発展が促進される。これらの技術は人間の手動操作を超える。
スーパーアプリの統合：米国の規制が次第に明確化（Four Pillars、Messari等の研究）される中、複雑な暗号体験はユーザーフレンドリーな「スーパーアプリ」（Super-Apps）やプライバシーをサポートするブロックチェーンに統合される。これらの技術は技術的詳細を隠し、大規模な採用を促進する。
一、Delphi Digitalの見解：インフラ、アプリ、マーケット
Delphi Digitalのマクロ仮説は「グローバル収束」（Global Convergence）に基づく。彼らは、2026年までに世界の中央銀行の金融政策の差異が終わり、統一された金利引き下げと流動性注入のサイクルに移行すると予測している。FRBが量的引き締め（QT）を終了した後、世界的な流動性の改善により、金やビットコインなどのハード資産が恩恵を受ける。
2026年展望：
インフラの大規模拡張は、「エージェント・ファイナンス」の台頭に現れる。AIエージェントはもはやチャットボットだけでなく、資本を積極的に管理し、複雑な分散型金融（DeFi）戦略を実行し、チェーン上で収益を最適化し、人工干渉なしに運用できる。
消費者向けアプリでは、Delphiは@Pumpfunのようなプラットフォームの粘着性を強調し、「ソーシャルトレーディング」（Social Trading）の成熟を予測。トレンドは単純なミームコインの投機から、より複雑なコピー取引の階層へと移行し、戦略共有はトークン化された商品となる。
市場構造は、取引所取引型ファンド（ETF）のさらなる普及により変化する。従来の金融（TradFi）の流動性は暗号市場に入り、ヘッジ手段だけでなく、マクロ的な流動性緩和に基づく標準的な投資ポートフォリオ配分の一部となる。
二、Messari：2026年暗号業界展望 — — 市場構造と実用性の台頭
Messariの核心論点は「実用性と投機性の分離」。彼らは、従来の「4年サイクル」モデルは次第に関連性を失い、市場は分化していくと考える。彼らは、2025年は機関投資家が勝利し、個人投資家が挫折する年となり、2026年は「システムレベルのアプリケーション」の時代となると仮定している。これは単なる資産価格の投機ゲームではない。
Messariは逆張りの成長観点を提示：プライバシー分野の復興だ。特に@Zcash（ZEC）などの資産は、「プライバシーコイン」だけでなく、監視や企業コントロールの増加に対抗する必要なヘッジ手段として位置付けられ、「プライバシー暗号通貨」の再評価の機会が訪れると予測。
2026年には新たなトークン分類、「所有権トークン」（Ownership Coins）が登場する見込み。これらは経済的、法的、ガバナンスの権利を結びつける。Messariは、これらのトークンが分散型自治組織（DAOs）の責任追及の危機を解決し、最初の10億ドル規模のプロジェクトを生み出す可能性があると考える。
研究はまた、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）の潜在性を深掘りしており、これらのプロトコルはAI分野の計算とデータの巨大な需要を満たすことで、現実世界での市場適合点を見出すと予測している。
三、Four Pillars：規制再構築とスーパーアプリ
Four Pillarsの2026年展望は「規制再構築」を軸に展開される。彼らの核心仮説は、米国の立法行動（特にGENIUSやCLARITY法案）が市場の全面的な改革を促進する青写真となることだ。
この規制の明確化は、荒野の西部の状態から正式な経済部門への変革を促す触媒となる。
Four Pillarsの2026年展望
Four Pillarsは、散在する暗号アプリのエコシステムが徐々に「スーパーアプリ」（Super-Apps）へと統合されると予測。これらのプラットフォームはステーブルコインを駆動源とし、支払い、投資、貸付の機能を一体化。ブロックチェーンの複雑さを根本的に簡素化し、ユーザー体験を向上させる。
市場の再編に伴い、株式や従来資産のトークン化がトレンドとなるが、重点は実用性に置かれる。試験的なプロジェクトではなく、実際の資産に焦点を当てる。
技術面では、ゼロ知識仮想マシン（Zero-Knowledge Virtual Machines, ZKVM）やイーサリアム上の証明市場（Proof Markets）の重要性を強調。これらは新興の規制当局の流入規模に対応するための重要な技術インフラとみなされる。
四、Coinbase：2026年暗号市場展望 — — 市場、規制、普及
Coinbaseのレポートは、「サイクルの死」の見解を示す。彼らは、2026年が従来のビットコイン半減期理論の終焉を示すと明言している。今後の市場は、構造的要因により動く：代替価値保存のマクロ需要や、暗号業界の中型代替資産クラスとしての正式化を含む。
「ガバナンスだけ」のトークンから、「収益に連動」するモデルへ。プロトコルは、トークンの買戻し・焼却（Buy-and-Burn）や手数料共有メカニズム（新規規制に適合）を段階的に導入し、トークン保有者の利益とプラットフォームの成功をより良く連動させる。
暗号市場は、より専門的な取引モデルへと進化。特に、「主権ブロック空間」（sovereign block space）の調達と取引。ブロック空間は、デジタル経済における重要資源とみなされる。
Coinbaseは、人工知能エージェントが暗号支払いチャネルを大量に利用し、「暗号ネイティブ決済層」への需要を促進すると予測。これらの決済層は、マシン間の継続的な微取引をサポートし、従来の支払いシステムでは満たせない。
五、a16z Crypto：2026年展望 — — インターネットネイティブ金融とAIの未来
a16z Cryptoの展望は、核心的な仮説に基づく：「インターネットは銀行になる」。彼らは、価値の流動は情報のように自由になると考える。現在のチェーン上とオフチェーンの摩擦が主要なボトルネックだが、2026年はより洗練されたインフラによりこの障壁を取り除く年となる。
a16z Cryptoの2026年展望
人工知能エージェント（AI Agents）が主要な経済参加者となる中、身分認証は従来のKYC（顧客確認）からKYA（あなたの代理を理解する）へと移行。AIエージェントは暗号署名の証明を必要とし、新たな身分基盤層を生み出す。
a16zは、市場が徐々にチェーン外資産のトークン化（例：国債の購入とチェーン上への移行）から、直接チェーン上での債務・資産生成へと移行すると予測。この変化は、コスト削減だけでなく透明性も大きく向上させる。
オープンソースコードの普及に伴い、a16zは、プライバシー技術（特に状態プライバシーの維持能力）がブロックチェーンの最重要競争優位になると強調。これにより、プライバシーをサポートするブロックチェーンは強力なネットワーク効果を得る。
AIと暗号支払いチャネルの融合により、資産のリバランスや税損収穫などの複雑な資産管理が民主化され、一般ユーザーも高額資産を持つ人々だけのサービスから解放される。
総括
2026年の暗号業界展望は、構造的な成熟が投機サイクルに取って代わることを示している。流動性の収束、規制の明確化、インフラの整備によるものだ。
各研究機関は一様に、価値は決済層、集約プラットフォーム、そして真のユーザーと資本を惹きつけるシステムに集中すると考えている。
未来のチャンスは、サイクルの追跡から資金の流れの理解へとシフトする。2026年は、規模拡大の中で静かにインフラ、配信能力、信頼を構築しているプロジェクトに報いる年となる。
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五家トップ機関の500ページにわたるレポートを読んだ：2026年の暗号市場を彼らはどう見ているのか？
作者 | Eli5DeFi
翻訳 | 深潮 TechFlow
本文内容不代表吴说观点，不构成任何投資財務建议，请读者严格遵守所在地法律法规。
原文链接：
随着加密行业迈向 2026 年，领先的研究机构逐渐达成共识：
“純粋な投機サイクルの時代は遠ざかっている。”
代わりに、流動性の収束、インフラ整備、業界の統合による構造的成熟が進み、市場の変動は短期的なナarrativeに支配されなくなる。
以下は主要な暗号研究機関による2026年展望の核心的な見解（数百ページのレポートを読む時間を省略）：
核心要約：
“サイクルの死”: 研究機関は一様に、従来の4年の半減期投機サイクルが徐々に消えつつあると認識している。今後は構造的な成熟が主導し、価値は収益共有モデルを持つ「所有権トークン」（Ownership Coins）や現実世界の応用を持つプロジェクトにより集中するだろう。短期的な炒めナarrativeに依存しない。
“エージェント・ファイナンス”（Agentic Finance）の台頭：主要機関（例：Delphi Digital、a16z、Coinbase）は、人工知能エージェント（AI Agents）が主要な経済参加者となると予測している。これにより、「あなたのエージェントを知る」（Know Your Agent, KYA）アイデンティティプロトコルや、マシンネイティブの決済層の発展が促進される。これらの技術は人間の手動操作を超える。
スーパーアプリの統合：米国の規制が次第に明確化（Four Pillars、Messari等の研究）される中、複雑な暗号体験はユーザーフレンドリーな「スーパーアプリ」（Super-Apps）やプライバシーをサポートするブロックチェーンに統合される。これらの技術は技術的詳細を隠し、大規模な採用を促進する。
一、Delphi Digitalの見解：インフラ、アプリ、マーケット
Delphi Digitalのマクロ仮説は「グローバル収束」（Global Convergence）に基づく。彼らは、2026年までに世界の中央銀行の金融政策の差異が終わり、統一された金利引き下げと流動性注入のサイクルに移行すると予測している。FRBが量的引き締め（QT）を終了した後、世界的な流動性の改善により、金やビットコインなどのハード資産が恩恵を受ける。
2026年展望：
インフラの大規模拡張は、「エージェント・ファイナンス」の台頭に現れる。AIエージェントはもはやチャットボットだけでなく、資本を積極的に管理し、複雑な分散型金融（DeFi）戦略を実行し、チェーン上で収益を最適化し、人工干渉なしに運用できる。
消費者向けアプリでは、Delphiは@Pumpfunのようなプラットフォームの粘着性を強調し、「ソーシャルトレーディング」（Social Trading）の成熟を予測。トレンドは単純なミームコインの投機から、より複雑なコピー取引の階層へと移行し、戦略共有はトークン化された商品となる。
市場構造は、取引所取引型ファンド（ETF）のさらなる普及により変化する。従来の金融（TradFi）の流動性は暗号市場に入り、ヘッジ手段だけでなく、マクロ的な流動性緩和に基づく標準的な投資ポートフォリオ配分の一部となる。
二、Messari：2026年暗号業界展望 — — 市場構造と実用性の台頭
Messariの核心論点は「実用性と投機性の分離」。彼らは、従来の「4年サイクル」モデルは次第に関連性を失い、市場は分化していくと考える。彼らは、2025年は機関投資家が勝利し、個人投資家が挫折する年となり、2026年は「システムレベルのアプリケーション」の時代となると仮定している。これは単なる資産価格の投機ゲームではない。
2026年展望：
Messariは逆張りの成長観点を提示：プライバシー分野の復興だ。特に@Zcash（ZEC）などの資産は、「プライバシーコイン」だけでなく、監視や企業コントロールの増加に対抗する必要なヘッジ手段として位置付けられ、「プライバシー暗号通貨」の再評価の機会が訪れると予測。
2026年には新たなトークン分類、「所有権トークン」（Ownership Coins）が登場する見込み。これらは経済的、法的、ガバナンスの権利を結びつける。Messariは、これらのトークンが分散型自治組織（DAOs）の責任追及の危機を解決し、最初の10億ドル規模のプロジェクトを生み出す可能性があると考える。
研究はまた、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）の潜在性を深掘りしており、これらのプロトコルはAI分野の計算とデータの巨大な需要を満たすことで、現実世界での市場適合点を見出すと予測している。
三、Four Pillars：規制再構築とスーパーアプリ
Four Pillarsの2026年展望は「規制再構築」を軸に展開される。彼らの核心仮説は、米国の立法行動（特にGENIUSやCLARITY法案）が市場の全面的な改革を促進する青写真となることだ。
この規制の明確化は、荒野の西部の状態から正式な経済部門への変革を促す触媒となる。
Four Pillarsの2026年展望
Four Pillarsは、散在する暗号アプリのエコシステムが徐々に「スーパーアプリ」（Super-Apps）へと統合されると予測。これらのプラットフォームはステーブルコインを駆動源とし、支払い、投資、貸付の機能を一体化。ブロックチェーンの複雑さを根本的に簡素化し、ユーザー体験を向上させる。
市場の再編に伴い、株式や従来資産のトークン化がトレンドとなるが、重点は実用性に置かれる。試験的なプロジェクトではなく、実際の資産に焦点を当てる。
技術面では、ゼロ知識仮想マシン（Zero-Knowledge Virtual Machines, ZKVM）やイーサリアム上の証明市場（Proof Markets）の重要性を強調。これらは新興の規制当局の流入規模に対応するための重要な技術インフラとみなされる。
四、Coinbase：2026年暗号市場展望 — — 市場、規制、普及
Coinbaseのレポートは、「サイクルの死」の見解を示す。彼らは、2026年が従来のビットコイン半減期理論の終焉を示すと明言している。今後の市場は、構造的要因により動く：代替価値保存のマクロ需要や、暗号業界の中型代替資産クラスとしての正式化を含む。
2026年展望：
「ガバナンスだけ」のトークンから、「収益に連動」するモデルへ。プロトコルは、トークンの買戻し・焼却（Buy-and-Burn）や手数料共有メカニズム（新規規制に適合）を段階的に導入し、トークン保有者の利益とプラットフォームの成功をより良く連動させる。
暗号市場は、より専門的な取引モデルへと進化。特に、「主権ブロック空間」（sovereign block space）の調達と取引。ブロック空間は、デジタル経済における重要資源とみなされる。
Coinbaseは、人工知能エージェントが暗号支払いチャネルを大量に利用し、「暗号ネイティブ決済層」への需要を促進すると予測。これらの決済層は、マシン間の継続的な微取引をサポートし、従来の支払いシステムでは満たせない。
五、a16z Crypto：2026年展望 — — インターネットネイティブ金融とAIの未来
a16z Cryptoの展望は、核心的な仮説に基づく：「インターネットは銀行になる」。彼らは、価値の流動は情報のように自由になると考える。現在のチェーン上とオフチェーンの摩擦が主要なボトルネックだが、2026年はより洗練されたインフラによりこの障壁を取り除く年となる。
a16z Cryptoの2026年展望
人工知能エージェント（AI Agents）が主要な経済参加者となる中、身分認証は従来のKYC（顧客確認）からKYA（あなたの代理を理解する）へと移行。AIエージェントは暗号署名の証明を必要とし、新たな身分基盤層を生み出す。
a16zは、市場が徐々にチェーン外資産のトークン化（例：国債の購入とチェーン上への移行）から、直接チェーン上での債務・資産生成へと移行すると予測。この変化は、コスト削減だけでなく透明性も大きく向上させる。
オープンソースコードの普及に伴い、a16zは、プライバシー技術（特に状態プライバシーの維持能力）がブロックチェーンの最重要競争優位になると強調。これにより、プライバシーをサポートするブロックチェーンは強力なネットワーク効果を得る。
AIと暗号支払いチャネルの融合により、資産のリバランスや税損収穫などの複雑な資産管理が民主化され、一般ユーザーも高額資産を持つ人々だけのサービスから解放される。
総括
2026年の暗号業界展望は、構造的な成熟が投機サイクルに取って代わることを示している。流動性の収束、規制の明確化、インフラの整備によるものだ。
各研究機関は一様に、価値は決済層、集約プラットフォーム、そして真のユーザーと資本を惹きつけるシステムに集中すると考えている。
未来のチャンスは、サイクルの追跡から資金の流れの理解へとシフトする。2026年は、規模拡大の中で静かにインフラ、配信能力、信頼を構築しているプロジェクトに報いる年となる。