一紙の規制通知が、世界的なステーブルコインのコンプライアンスに新たな章を開いた。

2026年初頭、香港は世界で最初に明確なライセンス制度を導入する主要な金融センターとなる。これは単なる行政審査ではなく、ステーブルコイン技術体系全体の再評価である——コードとデータを用いて、各コインの背後に実資産が支えられていることを規制当局に証明する方法は？

**申請受付は既に開始、時間は待ってくれない**

香港金融管理局の規則は非常に明確だ：認証を得たい機関は2025年9月30日までに申請資料を提出しなければならない。締切を過ぎるか、審査に失敗した場合？11月1日から1ヶ月の返金期間に入り、その後は退出しなければならない。このロジックは冷酷に聞こえるかもしれないが、市場にとっては非常に重要だ。

ライセンスを持つ機関の厳格な要件も具体的だ——最低資本金は2500万港ドル、ステーブルコインは現金や短期国債などの高品質流動資産で十分な裏付けを行う必要がある。償還リクエストは遅延できず、1営業日以内に完了しなければならない。

**従来の監査は冷遇され、オンチェーンデータが救いの手に**

問題は何か：四半期または年度の監査報告は静的なスナップショットに過ぎず、規制当局は継続的かつリアルタイムの監視を必要としている。準備資産は瞬時に流用されることはないか？オンチェーンの実際の流通量と主張される準備量は一致しているのか？

これこそがデータ革命の入り口だ。オンチェーンの透明性メカニズムとリアルタイム検証を通じて、ステーブルコイン発行者は各資産の流れを追跡・検証・改ざん不能にできる。これは規制のニーズを満たすだけでなく、市場の信頼の定義も再構築する。