近年、市場のRRRや利下げへの期待は冷めています。 中央銀行が発表した最新のシグナルは、少なくとも第1四半期はこのような従来の流動性手段の導入が困難であることを示しています。 しかし、これは驚きがないという意味ではありません。上海と深圳証券取引所が共同で開始した2026年の手数料削減計画は、総利益が19億元を超えており、市場の真の課題を直接的に示しています。

具体的には、上海証券取引所は上場手数料および取引単位手数料の免除を発表し、深圳証券取引所は同時に債券、ファンドおよびその他の種類に対する手数料の減額と免除を推進し、上場企業および投資家にとって大きな利益をもたらしました。 同時に、LPRは7か月連続で変遷せず、銀行のスプレッドは圧力を受けていますが、中央銀行はより具体的なアプローチを取り、支援の焦点を科学技術革新や中小企業にシフトし、構造的政策を通じて引き続き努力を行っています。

MLFの運営は4,000億元の流動性を放出し、財政政策も「前進」の兆しを示しています。 対照的に、FRBは利下げサイクルを推し進める可能性があり、中国は明らかに政策の方向性を変え、洪水灌漑から正確な支援へと移行しています。 この非対称的な運営は、政策枠組みの大幅な調整を示しているのでしょうか? ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産に注目する投資家にとって、流動性環境の変化は重要な指標となることが多いです。 利下げは予定通りには実現しませんでしたが、手数料引き下げや利下げなどの一連の組み合わせが開始されており、2026年の政策分野は引き続き注目に値します。