Uniswapが8月11日にDUNA提案を発表した際、UNIはほぼ8％急騰し、市場が分散型ガバナンスにとって画期的と見なす動きに対する関心を示しました。しかし、強気の勢いの背後には、コンプライアンス、資本集中、そしてDAOがコア原則を犠牲にせずに本当にスケールできるのかという複雑な物語が潜んでいます。
投資家にとっての即時の魅力はこれです：Uniswapのユーザーは過去1ヶ月だけで$123 百万ドル以上のスワップ手数料を支払いました。そのうち16.7％—およそ$20.5百万/月—が有効化された手数料スイッチを通じてDAOの財務に流入すれば、年間収益は約$240 百万ドルに達します。これはUNIの価値提案にとってゲームチェンジャーです。
手数料スイッチは新しいものではありません。長年にわたりUniswapのコードにロックされており、技術的には展開準備が整っているものの、政治的・法的には未触及の状態です。なぜか？米国の証券法に関する規制の不確実性が、プロトコルの収益をトークン保有者に向けることをリスクにしていたからです。そこにDUNAが登場します。
ワイオミング州の分散型非法人協会（Decentralized Unincorporated Nonprofit Association）フレームワークは、DAOの法的IDと責任の盾として提案されています。実務的には次のような役割を果たします：
DAOは正式な法的地位を獲得します—契約を締結し、専門家を雇用し、税務申告を行い、裁判で自己防衛が可能になります。個々のトークン保有者を個人的な責任から守ることができます。DUNA構造の下、Uniswap DAOはDUNIを運営主体とし、Uniswap Foundationが管理し、コンプライアンス提供者のCowrieが支援します。
資金調達のコミットメントは大きく、過去の税金未払い分として$16.5百万のUNI（(百万ドルと推定）と法的防衛準備金、さらに継続的な税務・財務サービスのためにCowrieに毎年$75,000を支払う予定です。高額ですが、それは正当性の代償でもあります。
しかし—そしてこれは非常に重要です—DUNAはメンバーへの配当分配を禁止しています。 すべての手数料スイッチ収益は、ガバナンスの決定を通じて公共財、研究、またはインセンティブに配分される必要があります。トークン保有者への直接配布は法的に認められていません。
ここでガバナンス理論と現実が衝突します。米国議会議員のSean Castenは、Uniswap FoundationがDAOの方向性に不均衡な影響力を持っているのではないかと公に懸念を表明しています。Foundationは必ずしも影響力を否定しているわけではなく、「必要な管理」と位置付けています。
実績を見てみましょう：2023年、UFはParadigmのパートナーDan Robinsonが新たな異議を提起した後、手数料スイッチ提案を撤回しました。一部のコミュニティ観測者は、a16zの影響があったと見ています。今、DUNAが提案の一部として浮上していることで、合法化が逆説的に資本企業のガバナンスへの影響を増大させるのではないかとの憶測も再燃しています。
主要なプロトコルは同じ構造的緊張に直面しています：LayerZeroやYuga Labsは、実行速度を向上させるために一部の権限の再中央集権化を受け入れています。UniswapのDUNAの動きは、そのバランスを最適化しようとする試みの一環ですが、その代償は分散化原則にどのような影響を与えるのでしょうか？
現在のUNI価格は$5.84で、24時間で-1.91％の下落です。厳しい現実：UNIは史上最高値の$44.92から約87％下落しており、市場資本は$3.68十億ドルです。
それでも、Uniswapの運用支配力は疑いの余地がありません。Ethereum、Polygon、Arbitrum、Optimismの月間取引高は一貫して$30-50十億ドルに達しています。プロトコルはその仕事を続けています。欠けていたのは、トークンレベルでの収益獲得—これをDUNAがついに埋める可能性があります。
今月後半に予備投票が通過すれば、Uniswapは主要なDAOの中で最初のDUNA採用例の一つとなるでしょう。規制の観点から見れば、これはDeFi業界全体にとって本当に重要な意味を持ちます。
UNI保有者にとっての本当の問題は、抽象的なコンプライアンスではなく、より正式なガバナンス構造があなたのプロトコル決定における声を増やすのか減らすのかということです。初期の兆候では、Uniswap Foundationはより多くのことを行う予定であり、少なくとも少なくともではないと示唆しています。それが機能なのかバグなのかは、ガバナンスの進行とともに明らかになるでしょう。
手数料スイッチは保証されていません。収益獲得モデルも確定していません。しかし、その両方を可能にする枠組みがついに到着しました。数年低迷していた資産にとって、それだけで市場が注目する理由となるのです。
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UniswapのワイオミングDAO登録は$240M 収益源を解放する可能性があるか？
Uniswapが8月11日にDUNA提案を発表した際、UNIはほぼ8％急騰し、市場が分散型ガバナンスにとって画期的と見なす動きに対する関心を示しました。しかし、強気の勢いの背後には、コンプライアンス、資本集中、そしてDAOがコア原則を犠牲にせずに本当にスケールできるのかという複雑な物語が潜んでいます。
手数料スイッチ：ついにプロトコル収益の解放？
投資家にとっての即時の魅力はこれです：Uniswapのユーザーは過去1ヶ月だけで$123 百万ドル以上のスワップ手数料を支払いました。そのうち16.7％—およそ$20.5百万/月—が有効化された手数料スイッチを通じてDAOの財務に流入すれば、年間収益は約$240 百万ドルに達します。これはUNIの価値提案にとってゲームチェンジャーです。
手数料スイッチは新しいものではありません。長年にわたりUniswapのコードにロックされており、技術的には展開準備が整っているものの、政治的・法的には未触及の状態です。なぜか？米国の証券法に関する規制の不確実性が、プロトコルの収益をトークン保有者に向けることをリスクにしていたからです。そこにDUNAが登場します。
DUNA：DAOガバナンスに実際に意味すること
ワイオミング州の分散型非法人協会（Decentralized Unincorporated Nonprofit Association）フレームワークは、DAOの法的IDと責任の盾として提案されています。実務的には次のような役割を果たします：
DAOは正式な法的地位を獲得します—契約を締結し、専門家を雇用し、税務申告を行い、裁判で自己防衛が可能になります。個々のトークン保有者を個人的な責任から守ることができます。DUNA構造の下、Uniswap DAOはDUNIを運営主体とし、Uniswap Foundationが管理し、コンプライアンス提供者のCowrieが支援します。
資金調達のコミットメントは大きく、過去の税金未払い分として$16.5百万のUNI（(百万ドルと推定）と法的防衛準備金、さらに継続的な税務・財務サービスのためにCowrieに毎年$75,000を支払う予定です。高額ですが、それは正当性の代償でもあります。
しかし—そしてこれは非常に重要です—DUNAはメンバーへの配当分配を禁止しています。 すべての手数料スイッチ収益は、ガバナンスの決定を通じて公共財、研究、またはインセンティブに配分される必要があります。トークン保有者への直接配布は法的に認められていません。
中央集権化のパラドックス：誰が本当にUniswapをコントロールしているのか？
ここでガバナンス理論と現実が衝突します。米国議会議員のSean Castenは、Uniswap FoundationがDAOの方向性に不均衡な影響力を持っているのではないかと公に懸念を表明しています。Foundationは必ずしも影響力を否定しているわけではなく、「必要な管理」と位置付けています。
実績を見てみましょう：2023年、UFはParadigmのパートナーDan Robinsonが新たな異議を提起した後、手数料スイッチ提案を撤回しました。一部のコミュニティ観測者は、a16zの影響があったと見ています。今、DUNAが提案の一部として浮上していることで、合法化が逆説的に資本企業のガバナンスへの影響を増大させるのではないかとの憶測も再燃しています。
主要なプロトコルは同じ構造的緊張に直面しています：LayerZeroやYuga Labsは、実行速度を向上させるために一部の権限の再中央集権化を受け入れています。UniswapのDUNAの動きは、そのバランスを最適化しようとする試みの一環ですが、その代償は分散化原則にどのような影響を与えるのでしょうか？
今日のUNIの立ち位置と解決すべきギャップ
現在のUNI価格は$5.84で、24時間で-1.91％の下落です。厳しい現実：UNIは史上最高値の$44.92から約87％下落しており、市場資本は$3.68十億ドルです。
それでも、Uniswapの運用支配力は疑いの余地がありません。Ethereum、Polygon、Arbitrum、Optimismの月間取引高は一貫して$30-50十億ドルに達しています。プロトコルはその仕事を続けています。欠けていたのは、トークンレベルでの収益獲得—これをDUNAがついに埋める可能性があります。
8月18日の投票：コンプライアンスの節目か、統合の一歩か？
今月後半に予備投票が通過すれば、Uniswapは主要なDAOの中で最初のDUNA採用例の一つとなるでしょう。規制の観点から見れば、これはDeFi業界全体にとって本当に重要な意味を持ちます。
UNI保有者にとっての本当の問題は、抽象的なコンプライアンスではなく、より正式なガバナンス構造があなたのプロトコル決定における声を増やすのか減らすのかということです。初期の兆候では、Uniswap Foundationはより多くのことを行う予定であり、少なくとも少なくともではないと示唆しています。それが機能なのかバグなのかは、ガバナンスの進行とともに明らかになるでしょう。
手数料スイッチは保証されていません。収益獲得モデルも確定していません。しかし、その両方を可能にする枠組みがついに到着しました。数年低迷していた資産にとって、それだけで市場が注目する理由となるのです。