#通货膨胀 美联储のこの一手は確かに面白い——利下げを行うが、ドットチャートは来年わずか1回と示しているのに、市場は2回を賭けている。このような乖離の背後には、インフレ期待の攻防戦が反映されている。

パウエルの表現は非常に重要だ：インフレは依然やや高めで、リスクは上振れに偏っている。これは、たとえ利下げを行っても慎重であることを意味し、今後のペースは労働市場のデータ次第で完全に左右される。モルガン・スタンレーは率直に言っている——より強い成長と頑固なインフレの組み合わせにより、結果として米連邦準備制度の利下げ幅は市場の価格設定より少なくなる可能性が高く、米国債の過大評価リスクも小さくない。

追随の観点から見ると、これは重要なシグナルの変換期だ。以前は予防的な利下げで利息を得る戦略だったが、それを再評価する必要がある。米国債やドルに敏感なトレーダーの動きは慎重になりつつある。こちらではポジションの比重を調整中——ヘッジ系のポジションは縮小する可能性があり、ファンダメンタルズに集中し、労働データに素早く反応できるトレーダーはむしろ積極的に追いかける価値がある。

ビットコインは一時9.4万ドルに達した後、再び下落したが、本質的には市場がこの「ハトの中にタカがいる」混合シグナルを消化している段階だ。短期的な変動は大きいが、トレンドは新しいデータで確認される必要がある。この環境下では、ストップロスの設定をより厳格にし、リスク許容度の調整余地は実質的に少ない。