供給過剰が生産増加の中でコーヒー価格に重荷をかける

コーヒーの見出しは本日赤字で取引されており、3月のアラビカは2.43％下落して2週間ぶりの安値を記録し、1月のロブスタは1.75％下落して2.25か月ぶりの底値に達しました。この下落の勢いは、今後のシーズンを通じて価格を持続的に圧迫し続けると懸念される世界的な生産過剰に対する懸念の高まりを反映しています。

生産ブームが需要予想を上回る

コーヒー市場は大規模な供給増加に備えています。ブラジルの農業当局Conabは2025年のコーヒー生産予測を2.4％引き上げ、56.54百万袋と見積もり、9月の88.20百万袋から大きく上昇しました。2026/27の販売年度について、StoneXはブラジルの生産量を70.7百万袋と予測し、そのうちアラビカは47.2百万袋で、年間29％の増加を示しています。

世界最大のロブスタ生産国であるベトナムも同様に重要です。同国のコーヒー輸出は11月に前年比39％増の88,000 MTに達し、1月から11月までの累計出荷量は1.398百万MTに達し、年間14.8％増となっています。USDAは、ベトナムの2025/26年の生産量が31百万袋に達すると予測しており、6.9％増加で4年ぶりの高水準です。世界の生産予測は2025/26年に記録的な178.68百万袋に達すると見られていますが、アラビカの生産は1.7％減少して97.022百万袋、ロブスタは7.9％増加して81.658百万袋になる見込みです。

政策遅延が供給懸念を増幅

コーヒー価格にとって重要な逆風は、先週欧州議会が森林破壊規制(EUDR)に1年の遅延を承認したことです。この遅延により、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊影響地域からのコーヒーやその他の商品輸入が継続され、供給過剰の状態が維持されることになります。

ICEコーヒー見出しは在庫の混合シグナルを示す

在庫状況はコーヒー見出しに対して微妙な背景を提供しています。ICEのアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後わずかに回復し、先週金曜日には426,523袋となりました。ICEのロブスタ在庫は本日11.5か月ぶりの4,021ロットの低水準に達しています。米国のブラジルコーヒー輸入に対する関税はこの引き下げを加速させており、アメリカのブラジルからの購入は前年の8月から10月にかけて52％減少し、983,970袋にまで落ち込み、輸入業者は新しい契約をキャンセルしています。

天候と世界的トレンド：限定的な支援

ブラジルの干ばつ状況は価格に対して控えめな支援を提供しています。ミナスジェライス州は、12月5日までの週にわずか11mmの雨しか降らず、これは歴史的な平均の17％に過ぎません。一方、国際コーヒー機関は、10月から9月までの販売年度の輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告し、短期的な流れが逼迫していることを示しています。

これらの建設的な要素にもかかわらず、生産増加と政策の緩和の重圧により、トレーダーは供給過剰の2025/26シーズンに向けてポジションを取る中、コーヒー見出しは追加の売り圧力に対して脆弱なままです。