投資の伝説2人がAIに対して逆の賭けをする：バフェットとバリーの対照的な哲学がより深い分裂を明らかに

投資の巨人たちが意見を異にすると、市場は注目します。これはまさに第3四半期に起こったことで、ウォーレン・バフェットとマイケル・バリー—ウォール街で最も著名な反逆者の二人—が動きを見せ、人工知能の未来について相反するシグナルを送ったのです。

バフェットの長期戦略：オマハの賢者がついにAIの舞台に登場した理由

3年間現金を保持し、アップルやバンク・オブ・アメリカなどのブルーチップ株のポジションを縮小してきた後、バークシャー・ハサウェイは計算された動きでアルファベットに投資しました。これは反射的な取引ではありません。タイミングが重要なのは、バフェットが何年もかけて、どの企業がAI投資を実際の成果—新製品、収益の加速、実質的な利益成長—に結びつけているかを観察してきた後だったからです。

アルファベットはこれらすべての条件を満たしています。同社はGoogleやYouTubeといった主要プラットフォームにAIを組み込みつつ、クラウド部門も刷新し、Microsoft AzureやAmazon Web Servicesとより激しく競争しています。バフェットにとって、これは耐久性が証明され、堅実なファンダメンタルズを持ち、AI革命による本物の長期的追い風を受ける企業を意味します。単なる hype ではありません。

バリーのショートベット：評価と会計の論理の問題

一方、マイケル・バリーは、2008年の住宅バブル崩壊を予言したことで有名な投資家で、逆の立場を取っています。彼のヘッジファンド、スカイオン・アセット・マネジメントは、Q3にNvidiaとパランティアに対してプットオプション—いわゆるベア・ベット—を仕掛けました。

バリーの理由は二つの懸念に集約されます。第一に、パランティアの売上高に対する価格比率が110倍と、ドットコムバブル崩壊時の過熱した評価を反映している点です。第二に、より挑発的に、バリーは主要なAIインフラ企業が疑わしい会計慣行を採用していると指摘します。彼は、Amazon、Microsoft、アルファベット、Metaといった企業が、GPUインフラの減価償却を実際の製品ライフサイクルの18〜24ヶ月をはるかに超える期間にわたって行っていると主張し、これは資本支出の実態を歪める調整会計の一種だとしています。

哲学的な隔たり：短期的タイミングと長期的ポジショニングの対比

ここで本当の意見の相違が明らかになります。バリーの仮説は、戦術的な優位性を狙ったもので、短期的な脆弱性や調整の可能性を見極めることに焦点を当てています。実際、彼のQ3の報告が11月3日に公開されて以来、パランティアは19％下落し、Nvidiaは13％下落しました。これは、彼のポジションが直後に利益をもたらした可能性を示唆しています。

しかし、短期的な利益が、根底にあるストーリーについて正しいことを意味するわけではありません。この違いは、これら二人の投資家の対照的な哲学の核心に触れています。バフェットの投資方針は、世代を超えた保有期間と、経済サイクルを通じて繁栄できる企業を見極めることに重点を置いています。彼のAIへの賭けは、技術が耐久性を持ち、周期的なものではないと信じていることを示唆しており、数四半期ではなく、何十年も価値を享受できる企業に投資すべきだと考えています。

より広い意味：AIはバブルか、それとも構造的変革か？

これらの対立する立場が本当に示しているのは、AIの本質についての根本的な意見の相違です。バリーは、持続不可能な評価と会計操作に基づくバブルを見ており、最終的には修正されるリスクを警告しています。一方、バフェットは、AIを過去の技術革新に匹敵する耐久性のある変革と見なし、変動に耐えながら真の価値創造をもたらす確立されたリーダー企業への投資を正当化しています。

アルファベットの「マグニフィセントセブン」に対する控えめな評価と、多様な収益源、革新を収益化する実績を考慮すると、バフェットにとっては、合理的な価格で取引されているAI関連企業の稀有な例に映った可能性があります。次の10年をリードできる位置にあるのです。

結論：これが解決するには何十年かかるのか？

バリーは次の12ヶ月で勝つかもしれません。しかし、長期的なサイクルを見据えて、何年もかけてAI分野に最終的に参入したバフェットの決断は、先見の明を持つ可能性があります。本当の試練は、四半期ごとの収益報告ではなく、今後の10年、20年にわたってどちらの投資哲学が正しいのかにかかっています。