マイケル・バーリーは、Q1にシオン・アセット・マネジメントがほぼ全ポートフォリオを清算したことで話題になりました。この動きは、4月初旬に市場が崩壊した際に先見の明を示しました。 now the plot has twisted dramatically. 新たな13F提出書類によると、バーリーはQ2に攻撃モードに切り替え、年初から40%以上下落した2つの銘柄を積極的に買い増ししています。問題はバーリーが価値を見出しているかどうかではなく、市場が最終的に同意するかどうかです。
このパターンは典型的なバーリーの手法です。住宅バブルに逆張りしたことで有名な投資家で、『ザ・ビッグ・ショート』で不朽の名作となった彼は、皆が売っているときに買う実績があります。彼はモメンタムを追いかけているのではなく、他者が見捨てた困窮した機会を狙っているのです。
UnitedHealth (NYSE: UNH) はアメリカ最大の医療保険会社ですが、その株価は8月までにほぼ41%下落しています。この損失は完璧な嵐によるもので、経営陣は医療費を大幅に過小見積もり、当初の見通しより65億ドル高い費用を見込むことになりました。これにより、年間利益予想を$16 EPSの範囲29.50ドルから引き下げる必要に迫られ、投資家は逃げ出しました。
火に油を注ぐ形で、司法省（DOJ）は同社のメディケア・アドバンテージの請求実務を精査しており、規制の不確実性と運営上の逆風が重なっています。
しかし、バーリーは違った見方をしています。彼のシオンファンドは約20,000株を直接買い、さらに35万株をロングコールオプションで展開しています。これは、株価が特定の価格水準に回復するか、それ以上になると予想している賭けです。彼だけではありません。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイや、デイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントもこの下落局面で少しずつ買い増しています。
基本的な計算は依然として有効です。UnitedHealthは十分な運用キャッシュフローを生み出し、過去1年間で9%以上のフリーキャッシュフローレートを維持しています。配当利回りは約3%です。同社はセクター最大手として、価格設定力も大きく、短期的な混乱は一時的と見ているようです。バーリーは、近い将来の荒波は一時的なものであり、UnitedHealthは過去の軌道に回復できると確信しているようです。
Lululemon $30 NASDAQ: LULU( は高級アクティブウェアブランドで、今年はさらに悪化し、約47%の下落となっています。逆風は多方面から吹き荒れています：競争激化、関税圧力、消費者の高級品購入への躊躇、パンデミック時代の運動ブームの終焉などが重なっています。
それでもバーリーは再び動きました。シオンはQ2に50,000株を直接買い、さらに40万株をロングコールオプションで展開しました。一見、Lululemonの実際の運営成績は崩れていません。5月4日に終了したQ1では、同社は前年同期比でEPSと売上高の両方を上回りました。ただし、経営陣は「ダイナミックなマクロ環境」を理由に、年間EPS見通しを14.58ドルから14.78ドルに引き下げました。
財務状況は要塞のようです。現金は13億ドル、負債ゼロです。CEOのカルバン・マクドナルドは、「攻撃的に行動し、関税の影響を相殺するために適度な価格引き上げを行う」と示唆しています。
将来の利益見通しに対して13.5倍の予想PERで取引されており、Lululemonは典型的なバーリーの逆張り戦略の一つです。株価はすでに多くの懸念を織り込んでいます。同社の堅実なバランスシートとブランドの堀は、短期的な荒波を乗り越えることができるでしょう。長期的な展望も明るく、今日の低評価は後に見ればお買い得に映るかもしれません。
これらの動きに共通するのは何でしょうか？バーリーは、基本的に市場が過剰に下振れリスクを織り込んだときに買いに出ているのです。UnitedHealthもLululemonも、実際には逆風に直面していますが、どちらも壊れてはいません。両者とも財務的なクッションと市場での地位を維持しており、サイクルを乗り越えてより強くなることが期待できます。
今後の四半期で市場がこの仮説を受け入れるかどうかは、マイケル・バーリーが再び金を掘り当てたのか、それともこの逆張りの賭けがもう少し時間を要するのかを明らかにするでしょう。
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マイケル・バーリーの最新の逆張り投資は再び成功するのか？2つの大きく下落した株がその物語を語る
物語のひねり：すべてを売却して全投入へ
マイケル・バーリーは、Q1にシオン・アセット・マネジメントがほぼ全ポートフォリオを清算したことで話題になりました。この動きは、4月初旬に市場が崩壊した際に先見の明を示しました。 now the plot has twisted dramatically. 新たな13F提出書類によると、バーリーはQ2に攻撃モードに切り替え、年初から40%以上下落した2つの銘柄を積極的に買い増ししています。問題はバーリーが価値を見出しているかどうかではなく、市場が最終的に同意するかどうかです。
このパターンは典型的なバーリーの手法です。住宅バブルに逆張りしたことで有名な投資家で、『ザ・ビッグ・ショート』で不朽の名作となった彼は、皆が売っているときに買う実績があります。彼はモメンタムを追いかけているのではなく、他者が見捨てた困窮した機会を狙っているのです。
UnitedHealth：医療業界最大手が壁にぶつかるとき
UnitedHealth (NYSE: UNH) はアメリカ最大の医療保険会社ですが、その株価は8月までにほぼ41%下落しています。この損失は完璧な嵐によるもので、経営陣は医療費を大幅に過小見積もり、当初の見通しより65億ドル高い費用を見込むことになりました。これにより、年間利益予想を$16 EPSの範囲29.50ドルから引き下げる必要に迫られ、投資家は逃げ出しました。
火に油を注ぐ形で、司法省（DOJ）は同社のメディケア・アドバンテージの請求実務を精査しており、規制の不確実性と運営上の逆風が重なっています。
しかし、バーリーは違った見方をしています。彼のシオンファンドは約20,000株を直接買い、さらに35万株をロングコールオプションで展開しています。これは、株価が特定の価格水準に回復するか、それ以上になると予想している賭けです。彼だけではありません。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイや、デイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントもこの下落局面で少しずつ買い増しています。
基本的な計算は依然として有効です。UnitedHealthは十分な運用キャッシュフローを生み出し、過去1年間で9%以上のフリーキャッシュフローレートを維持しています。配当利回りは約3%です。同社はセクター最大手として、価格設定力も大きく、短期的な混乱は一時的と見ているようです。バーリーは、近い将来の荒波は一時的なものであり、UnitedHealthは過去の軌道に回復できると確信しているようです。
Lululemon：高級ブランドの支出が冷え込む
Lululemon $30 NASDAQ: LULU( は高級アクティブウェアブランドで、今年はさらに悪化し、約47%の下落となっています。逆風は多方面から吹き荒れています：競争激化、関税圧力、消費者の高級品購入への躊躇、パンデミック時代の運動ブームの終焉などが重なっています。
それでもバーリーは再び動きました。シオンはQ2に50,000株を直接買い、さらに40万株をロングコールオプションで展開しました。一見、Lululemonの実際の運営成績は崩れていません。5月4日に終了したQ1では、同社は前年同期比でEPSと売上高の両方を上回りました。ただし、経営陣は「ダイナミックなマクロ環境」を理由に、年間EPS見通しを14.58ドルから14.78ドルに引き下げました。
財務状況は要塞のようです。現金は13億ドル、負債ゼロです。CEOのカルバン・マクドナルドは、「攻撃的に行動し、関税の影響を相殺するために適度な価格引き上げを行う」と示唆しています。
将来の利益見通しに対して13.5倍の予想PERで取引されており、Lululemonは典型的なバーリーの逆張り戦略の一つです。株価はすでに多くの懸念を織り込んでいます。同社の堅実なバランスシートとブランドの堀は、短期的な荒波を乗り越えることができるでしょう。長期的な展望も明るく、今日の低評価は後に見ればお買い得に映るかもしれません。
大局：なぜバーリーのプレイブックは今も通用するのか
これらの動きに共通するのは何でしょうか？バーリーは、基本的に市場が過剰に下振れリスクを織り込んだときに買いに出ているのです。UnitedHealthもLululemonも、実際には逆風に直面していますが、どちらも壊れてはいません。両者とも財務的なクッションと市場での地位を維持しており、サイクルを乗り越えてより強くなることが期待できます。
今後の四半期で市場がこの仮説を受け入れるかどうかは、マイケル・バーリーが再び金を掘り当てたのか、それともこの逆張りの賭けがもう少し時間を要するのかを明らかにするでしょう。