アファームの急増する消費者基盤は、FY26の勢いを促進できるか？

Affirm Holdings, Inc. AFRMは、2026年度に向けて転換点にあり、その拡大するアクティブ消費者基盤が重要なパフォーマンス指標として浮上しています。第1四半期は堅調な勢いを示し、同社のアクティブ消費者基盤は前年比24％増加し、保持指標の改善と積極的な新規顧客獲得により、ますます密集した加盟店パートナーシップネットワークの中で拡大しています。透明な価格設定と柔軟な支払い構造を優先することで、AFRMは従来の融資商品に代わる選択肢を求めるデジタルネイティブ層からの需要を取り込む体制を整えています。

AFRMプラットフォーム全体で深まる消費者エンゲージメント

AFRMのアクティブ消費者基盤の成長の軌跡は、単なるユーザー数を超えています。第1四半期のリピート取引活動は前年比52.2％増加し、総収益は33.6％増となり、プラットフォームのエンゲージメントの深まりを示しています。これは単に新規ユーザーの増加だけでなく、既存顧客がより頻繁に戻ってきて、日用品から大きな支出までさまざまなカテゴリーでAFRMを日常の購買行動に組み込んでいることを意味します。

この粘着性を強化する要因はいくつかあります。会社の洗練されたリスク評価フレームワーク、先進的な詐欺対策、シームレスなチェックアウト体験により、消費者の信頼が高まっています。アクティブ消費者基盤が成熟するにつれ、支出パターンは、特に若年層の間で、買い時に後払いを選択するモデルの採用が広がっていることを反映しています。

競争環境：AFRMの位置付け

BNPLエコシステム内で、AFRMは重要な競合と対峙しています。Klarna Group plc KLARは、2025年第3四半期に世界で1億1400万のアクティブユーザーを報告し、前年比32％の拡大と340万件のデイリー取引を生み出しています。KLARの収益は同期間に26％増加しました。一方、PayPal Holdings, Inc. PYPLは、2025年第3四半期に438百万のアクティブアカウントを維持し、前年比1％増加していますが、その成長軌道はより穏やかで、純収益は前年比7％増の84億ドル、総支払額は8％増のままです。

AFRMの24％のアクティブ消費者基盤の成長は、PayPalのより控えめな拡大と比較して好調ですが、Klarnaの32％のユーザー増加は、柔軟な支払いセグメントにおける市場シェア獲得競争が激化していることを示唆しています。

評価と市場での位置付け

年初来、AFRM株は11.8％上昇し、業界全体の10.2％の上昇をわずかに上回っています。評価面では、AFRMは前方の売上高倍数5.03倍で取引されており、セクター平均の4.98倍をわずかに上回っています。これは、市場が現在の株価に織り込んでいる期待を反映しています。

ウォール街のコンセンサス予測は、2026年度の利益成長率を566.7％と見積もり、予想される売上高の前年比26％増に基づいています。株価は現在、Zacksレーティングで#3(ホールド)となっており、現時点の評価ではリスクとリターンのバランスが取れていると示唆しています。

今後の展望

AFRMがアクティブ消費者基盤を拡大しつつ収益性を維持し続けることが、2026年度のパフォーマンスの鍵となります。資金調達コストの上昇、BNPL商品に対する規制の強化、消費者の借入意欲の変化といった逆風は短期的なリスクをもたらします。しかし、ユーザー獲得と顧客あたりの収益化を持続できれば、アクティブ消費者基盤は今後も収益の見通しを強化し、より堅牢なビジネスモデルを築きながら、2026年度以降も成長を続ける可能性があります。