伝説的な投資家のポートフォリオの動きが、ライドシェアの長期的な価値を示す可能性

パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントは、非常に選択的な投資戦略を採用しており、常にわずか10〜12銘柄の集中ポートフォリオを維持しています。この規律あるアプローチにより、各ポジションに対して深いファンダメンタル分析が可能となり、資本配分の決定はウォール街の注目を集めるほど重要なものとなっています。

Uberをキャッシュ生成エンジンとする理由

ビリオネア投資家のビル・アックマン氏のファンドが2025年1月に**Uber Technologies (NYSE: UBER)**の株式を取得し始めたとき、市場は注目しました。第3四半期までに、パーシングの保有株は約$3 十億ドルに成長し、ファンドの総ポートフォリオの20％を占める大きな賭けとなり、相当な確信を示しています。

アックマン氏は、ダラ・コスロシャヒCEOの下でのUberの運営変革を強調し、「非常に収益性が高くキャッシュを生み出す成長マシン」と呼び、同社が「世界で最も管理が行き届き、最高品質のビジネスの一つ」にランクされていると述べつつも、依然として彼が見ている内在価値に対して割安で取引されていると指摘しています。

ファンダメンタルズもこの評価を裏付けています。2025年の最初の9か月間で、Uberはほぼ$7 十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、前年同期比で34％増加しました。ライドシェアのコア事業は大きく成熟しつつあり、一方でUber Eatsは全体の拡大に重要な貢献をし、第3四半期の総予約額は会社全体で21％、フードデリバリーセグメントでは25％増加しました。

複数拡大の触媒が見えてきた

アックマンの投資分析は、中期的に収益を押し上げる可能性のあるいくつかのドライバーを示しています。同ファンドは、今後30％超の一株当たり利益（EPS）成長を見込んでおり、また、経営陣の資本配分の規律性も強調しています。パーシングは、今年だけで$4 十億ドルの株式買い戻しを見込んでおり、これは時価総額の約4％に相当し、株式数の恒久的な削減をもたらします。

現在の評価は、興味深いパラドックスを呈しています。年初来の32％の上昇にもかかわらず、Uberは2026年の予想PER約23倍で取引されており、これは(コンセンサス予測の1株当たり$3.60)とほぼ一致し、歴史的な倍数と大きく乖離していません。もし同社が30％超のEPS成長を達成すれば、複数の拡大は自然に進む可能性があります。

自律走行車のワイルドカード

おそらく最も長期的に魅力的なストーリーは、自律運転に関するものです。Uber自体は自動運転車を製造していませんが、同プラットフォームを新興の自律運転企業のネットワーク層として位置付けています。具体的には、AlphabetのWaymo、WeRide、Lucid Groupなどです。

2023年10月、NvidiaはUberと戦略的提携を発表し、自律走行車の展開を10万台に拡大することを目指しています。これは、Uberのインフラに人工知能を組み込む重要なマイルストーンです。経営陣は以前、この自律運転の機会を$1 兆ドル超と評価しており、現事業を超えた大きなオプション性を示唆しています。

この短期的なキャッシュ生成、中期的な収益加速、長期的な自律運転の可能性の組み合わせにより、アックマンの投資理論によれば、この株式は長期的な価値創造の潜在的な機会と位置付けられています。