2025年後半に銀を史上最高値に押し上げる要因

貴金属取引者は銀の顕著な上昇を注視しています。白色金属は今週、US$60 オンスあたりの価格を突破し、複数の市場要因が価格を支援するために整列する中、史上最高値を更新しました。銀の株価パフォーマンスは目覚ましいもので、年初来約100％の上昇を記録しており、金の59％の上昇と比較して大きく上回るサイクルを示しています。

FRBの政策期待が上昇を加速

この勢いの変化は、米国の金融政策に対する期待の変化と一致しています。連邦準備制度の12月会合が今週終了する中、市場参加者は再び利下げを織り込む動きが強まっています。CMEグループのFedWatchツールは、現在、利下げに対する強いコンセンサスを反映しており、市場の以前の不確実性からの大きな反転を示しています。

このセンチメントは、最近のリーダーシップのシグナルによっても強化されています。次期FRB議長の選定に関する発表を受けて、トレーダーはより緩やかな信用条件に沿った金融姿勢を見込んでいます。ホワイトハウスの国家経済会議のディレクター、ケビン・ハセットは、中央銀行を率いる有力候補と広く見なされており、低金利を支持する見込みです。彼の市場に優しい立ち位置は、すでに資産クラス全体で好意的な反応を引き起こしています。

金利が低下すると、非利回り資産の保有コストが下がるため、貴金属にとって歴史的に有利となります。このダイナミクスは、2025年を通じて銀と金の上昇を支える重要な要因となっています。

市場構造の変化と需給ダイナミクス

金融政策以外にも、構造的要因が銀の市場の基本的な状況を再形成しています。最近、供給の引き締まりが顕著になっており、中国の銀の備蓄は10年ぶりの最低水準に達し、大量の出荷がロンドンへ流入しています。この在庫の減少は供給側の圧力を生み出し、価格を支えています。

需要面では、工業用銀の消費は引き続き拡大しています。銀協会は、2024年の工業需要が6億8050万オンスと過去最高を記録したと報告しており、グリッドの近代化、車両の電化、太陽光発電の展開によるものです。特に、銀の総需要は供給を4年連続で上回り、2024年だけで1億4890万オンスの赤字を生み出しています。

技術的ブレイクスルーと市場のストーリー

銀の現在のブレイクアウトは、CMEグループのコメックスプラットフォームでの11月の取引妨害に続いて勢いを増しました。この障害は、シカゴ近郊のデータセンターのインフラ問題により一時的に取引が停止し、近年最長の停電の一つとなりました。トレーダーを動揺させましたが、最終的には供給の逼迫と市場の敏感さを浮き彫りにしました。

特に注目すべきは、銀が金をパーセンテージの上昇で上回り始めた点です — これは典型的な貴金属サイクルの逆転であり、通常は金が先行します。関税問題、米国における重要鉱物としての銀の新分類、地政学的な不確実性がこの変化に寄与しています。

専門家が次に注目していること

市場参加者は、銀の2026年までの動向について意見が分かれていますが、コモディティ専門家の間では強気の見方が優勢です。貴金属投資の常識は、金の堅実な上昇が続く一方で、ブルサイクル中には銀セクターで爆発的なリターンがしばしば現れることを示しています。供給制約の増大、工業需要の加速、金融政策の緩和傾向により、銀が今後もアウトパフォームを維持する条件は整っているようです。

現在の市場構造は、供給不足、拡大する工業需要、流動性の増加によって、銀の価格発見がより高い水準に進む可能性を示しています。