昨日深夜3時、トレーダーの友人から突然ボイスメッセージが届き、声が震えていた：「やばい、全部のレバレッジを金曜日のオプション爆上げに賭けたのに、ビットコインは今87kで動かず、口座が持ちそうにない！」と。彼にストップロスを設定しているか尋ねると、彼は沈黙した。

こういうことは何度も見てきた。大口のオプションの満期が近づくたびに、勝負をかけようとする人々が現れ、最終的には市場のボラティリティを「踏み台」にしてしまう。

しかし、その日私の口座は非常に安定していた。単に上昇や下落を直感で当てたわけではなく、半年前に80%のビットコインポジションをボラティリティ・ニュートラル戦略に組み込んでいたからだ。今日は、その「大波の中でも動じない」戦略を完全解説しよう。

**236億ドルのオプション満期、なぜリスクではなくチャンスなのか？**

一般投資家は「史上最大のオプション満期」を見て、リスクばかりを考える。しかし、ボラティリティの論理を理解していれば、全く別の見方ができる。

第一のチャンス：ボラティリティ・プレミアムの獲得。満期の3日前には、インプライド・ボラティリティ（IV）が必然的に急騰する。私の戦略は事前に仕掛けておき、同時に87kのコールとプットを売る—これをストライドル戦略という。結果はどうなるか？ビットコインの価格が動かなくても、わずか3日で時間価値の減衰だけで年率8.2%のリターンを得られ、ポジションコストを完全にヘッジできる。

第二のチャンス：マーケットメイカーのヘッジ予測。オプションのマーケットメイカーはリスク管理のために、現物市場でダイナミックにヘッジを行う。彼らの操作は十分に規則的であり、もしあなたが重要な価格帯に事前に仕掛けておけば、このシステム的なヘッジから利益を得ることができる。