暖冬予報により、天然ガス先物が生産増加の中で急落

1月のNymex天然ガス先物は金曜日に急反落し、0.118ポイントまたは2.79%下落しました。これにより今週の下落モメンタムが継続し、価格は6週間ぶりの最低水準に落ち込みました。売りの主な原因は、米国本土の主要地域での平年より高い気温予測に遡ります。これにより暖房需要が抑制され、長期ポジションのトレーダーの間で広範な清算活動が引き起こされる可能性があります。

Atmospheric G2の最新予報によると、西部、中央部、南部の地域では12月21日まで平均より暖かい状態が続き、特に南半分の地域では12月22日から26日にかけて顕著な高温が予想されています。これらの暖かい気候は、冬季に通常支えとなる季節的な暖房需要を抑制し、天然ガスの消費に影響を与えると見られています。

生産レベルは歴史的高水準付近に留まる

すでに厳しい市場にさらなる下押し圧力をかける形で、エネルギー情報局（EIA）は今週、2025年の天然ガス生産見通しを上方修正しました。EIAは、11月の予測の107.70 bcf/日から107.74 bcf/日へと引き上げました。米国の天然ガスセクターは引き続き記録的な生産水準で稼働しており、稼働中の掘削リグは最近2年ぶりの高水準に達しています。この供給過剰の背景は、暖かい予報による需要の逆風と相まって、価格にとって不利なダイナミクスを生み出しています。

Bloomberg NEFの金曜日のデータによると、Lower-48のドライガス生産量は112.5 bcf/日で、前年比7.1%増加しています。しかし、需要指標は異なる状況を示しており、Lower-48のガス消費量は110.6 bcf/日で、前年比3.4%減少しています。生産の増加と需要の減少の乖離は、バージニア州やその他の需要拠点を含む地域市場全体の価格圧力を示しています。

貯蔵と輸出の動向

LNG輸出活動はやや減少し、金曜日の米国輸出ターミナルへの純流量は18.1 bcf/日と推定され、前週比3.0%減少しました。この輸出需要の減少と生産増加が相まって、天然ガス先物の弱気要因を強めています。

木曜日に発表された週次EIA在庫報告は、当初価格を支える要因となり、12月5日終了週の天然ガス在庫は177 bcf減少し、市場の予想の170 bcfを上回り、過去5年平均の89 bcfの引き出しを大きく上回りました。12月5日時点で総在庫は前年比横ばいながらも、過去5年の季節平均より2.8%高く、市場全体で十分な供給状況を示しています。

掘削活動は市場状況を反映

Baker Hughesのデータによると、12月12日終了週の米国の稼働中の天然ガス掘削リグ数は2台減少し、127台となりました。このわずかな減少にもかかわらず、活動は11月28日に設定された2.25年ぶりのピーク130台に近い水準を維持しています。前年比の比較では、2024年9月の4.5年ぶりの低水準94台から大きく改善しています。

電力セクターからの混合シグナル

Edison Electric Instituteによると、12月6日終了週の米国の電力生成量は前年比2.3%増の85,330 GWhに達しました。12月6日までの52週間の合計出力は前年比2.84%増の4,291,665 GWhとなっています。この持続的な電力需要は、天然ガス市場の一部を支える要因となっていますが、気象や生産の逆風を打ち消すには十分ではないようです。

欧州のガス貯蔵状況も、12月10日時点で容量の71%に達しており、これはこの時期の過去5年の季節平均81%を大きく下回っています。北米市場が供給過剰に苦しむ一方で、アトランティックを越えた地域では消費圧力が強まっています。