## 2026年に金価格がUS$5,000に向かっている要因は何か？

金市場は2025年を通じて著しい上昇を見せ、年の最初の11ヶ月で価格は60％以上上昇しました。投資家が2026年を見据える中、複数のマクロ経済的要因が貴金属のさらなる高騰を促すと見られ、多くのアナリストは価格範囲をUS$4,500からUS$5,000の間と予測しています。

### 基礎：不確実性と安全資産需要

主なきっかけは地政学的および経済的不確実性です。トランプ政権の保護主義的な貿易政策は世界市場に大きな変動をもたらし、地域紛争の継続は投資家の不安を煽っています。この組み合わせは資本を安全資産に向かわせる傾向があり、金は伝統的なシステムリスクヘッジとして機能します。

証拠は明白です：上場投資信託（ETF）(ETF)の流入が急増し、世界中の中央銀行—特に西洋諸国—が買い増しを加速させています。モルガン・スタンレーは、ETFと中央銀行の需要が2026年を通じて高まり、年半ばには1オンスあたりUS$4,500を超える可能性があると予測しています。世界金協会（WGC）はこのパターンが続くと見ており、WGCのシニア・マーケットストラテジスト、ジョー・カヴァトーニは、リスクと不確実性が引き続き市場の主要テーマであり続けると指摘しています。ただし、過去数年と比べて中央銀行の買いは抑制される可能性もあります。

### 二次的な要因：AI調整とテックセクターのリスク

アナリストの間で注目されている二次的な追い風は、人工知能（AI）株の大幅な調整の可能性です。バンク・オブ・アメリカ・グローバルリサーチのマイケル・ハーテネットは、金をAIバブル崩壊に対する最も強力なヘッジの一つと位置付けています。マクロケーアのアナリストも同意し、AI技術企業が巨大なインフラ投資に見合った十分なリターンを示さなければ、貴金属が投資家の優先的な保護戦略となる可能性を警告しています。

トランプの関税体制はすでに世界貿易に逆風をもたらしており、AIセクターの成長軌道を鈍化させる可能性があります。健全な通貨を支持する声は、この貿易摩擦が投機的なAI評価を最終的に崩壊させ、投資資金をハードアセットに向かわせるきっかけになると主張しています。

### 金融政策：ドルと金利のダイナミクス

金価格と米ドルおよび実質金利との逆相関は、おそらく最も重要な長期的推進要因です。モルガン・スタンレーの2026年中頃の予測であるUS$4,500は、ドルの弱さと実質金利の低下を前提としています。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の任期が来年終了することに伴い、市場参加者はよりハト派的な後任者を見据えています。この見通しと、FRBに対する金利低下圧力の高まりにより、2026年には複数の利下げが予想されます。金利が低下するとドルは一般的に弱くなり、同時に金の非利回り資産としての魅力が高まり、債券と競合します。

経済学者のラリー・レパードは、米国政府の財政圧力がFRBの行動を促していると指摘しています。米国政府は年間の利子支出がUS$1.2兆を超え、予算赤字はUS$1.8兆近くに達しています。この持続不可能な債務の軌道は、金利の低下をほぼ保証し、その結果、量的緩和—政府債券の購入を通じてマネーサプライを拡大し長期金利を抑制する政策—を必要とする可能性が高まります。これらの金融緩和策は歴史的に貴金属にとって強気材料です。

### 価格ターゲット：コンセンサスレンジ

業界の予測は、2026年に向けて非常に強気なシナリオに収束しています。

**ゴールドマン・サックス**は、中央銀行の買い増しとインフレによる金利引き下げを背景に、金価格がUS$4,900に達する可能性を示唆しています。 **バンク・オブ・アメリカ**は最も積極的で、米国の赤字拡大と同社が「トランプの非正統的マクロ政策」と表現する政策に基づき、US$5,000超えを予測しています。 **メタルズ・フォーカス**は、年間平均US$4,560付近と予測し、四半期末にはUS$4,850程度の高値に達する可能性を示しています。これは、同社が同時に記録的な鉱山生産と2026年の4,190万オンスの余剰を予測していることを考えると驚くべきことです。

**B2PRIMEグループ**は、平均約US$4,500と見積もり、すでにペンタゴンの支出を超える債務サービスコストが投資家の警戒心を高めていると強調しています。ラリー・レパードはさらに強気の見解を示し、金がUS$5,000に向かって進むと予測し、銀はUS$60-US$70 に達し、貴金属株も12ヶ月以内に30％以上上昇すると見ています。これは、FRBが量的緩和に移行し、潜在的なイールドカーブコントロールが行われる中での予測です。

### 投資への示唆

これら複数の強気ドライバー—貿易戦争による不確実性、テクノロジーセクターの再評価の可能性、米国の財政圧力の高まり、そしてFRBの緩和期待—が重なり合い、2026年の金価格上昇に対して非常に強力な基盤を形成しています。単一の要因が逆行するシナリオとは異なり、これらの力はほぼ独立しており、一つが抑制されても他の要因が継続し、貴金属の上昇を支え続ける可能性があります。

投資家は、これらの構造的要因と短期的な価格変動を比較しながら、来るべき年に向けてポートフォリオの見直しを検討すべきです。