**Cisco Systems** (CSCO)は月曜日に78.25ドルで取引を終え、12月初旬に達した52週高値の80.82ドル付近で推移しています。過去1年間で、CSCOは33.8％のリターンをもたらし、コンピューター＆テクノロジーセクターの21.1％の上昇を大きく上回り、**Hewlett Packard Enterprise** (HPE、+11.7%)や**Arista Networks** (ANET、+11.5%)といった同業他社を引き離しています。投資家が2026年を見据える中、重要な疑問が浮上しています：Ciscoはこの勢いを維持できるのか、それともすでに株価に過剰な上昇分が織り込まれてしまっているのか？## 最近の上昇を支える堅実なファンダメンタルズCiscoの財務動向は、2026年に向けて好調な見通しを描いています。年間定期収益は314億ドルに達し、前年比5％増加、パフォーマンス義務残高は429億ドルに7％増加しています。これらの数字は、今後12ヶ月間の収益見通しが堅調であることを示しています。同社の受注動向も引き続き好調です。2026年度第1四半期には、ハイパースケーラーからのAIインフラストラクチャーの受注が13億ドルに達し、年間のAIインフラ収益は$3 十億ドルと予測されています。さらに、Ciscoはエンタープライズ、ソブリン・クラウド、ニュークラウドといったセグメントで、パイプラインに$2 十億ドル超の高性能ネットワーキングの受注を追跡しています。特定の市場でソブリンの過剰供給の懸念がある一方で、多様な収益源に自信を持ち続けています。## AIとネットワーキングの成長が拡大を支えるCiscoのAI展開は規模と範囲の両面で拡大しています。第1四半期のネットワーキング製品の受注は高い10％台の成長を記録し、連続5四半期の二桁成長を達成。これはハイパースケールインフラの構築、エンタープライズルーティング、キャンパススイッチング、ワイヤレスソリューションによるものです。産業用IoTの受注も前年比25％超で増加し、エッジAIワークロードや物理的AIの普及が追い風となっています。キャンパスネットワーキングは、次世代のスマートスイッチ、セキュアルーター、Wi-Fi 7インフラを導入する企業にとって、数年にわたる大きな機会です。従来の4Kや6Kスイッチング技術からの移行は、数十億ドル規模のリフレッシュサイクルをもたらすと期待されています。Ciscoの戦略的パートナーである**NVIDIA**との提携も重要です。Cisco NexusスイッチとNVIDIAのSpectrum-Xアーキテクチャの統合により、AIクラスター向けの低遅延接続を実現し、共同開発のSecure AIファクトリーは、企業にAI対応インフラの展開の青写真を提供します。運用面では、Ciscoは10月に次世代AIワークロード向けのデータセンター間接続を最適化するNexus 8223ルーティングシステムを、独自のP200チップを搭載して発売しました。## 指針は控えめながら着実な進展を示す2026年度第2四半期の見通しは、売上高が150億～152億ドル（コンセンサス：151.2億ドル、前年比+8.1％）と予測され、非GAAP一株当たり利益は1.01～1.03ドル（コンセンサス：1.02ドル、前年比+8.5％）となっています。2026年度通年の見通しは、売上高が602億～610億ドル（2025年度は567億ドル）で、中央値で+7.2％の増加を見込んでいます。非GAAP一株当たり利益は4.08～4.14ドル（前年は3.81ドル）と予測されており、中央値で+7.6％の増加です。アナリストの予想は、売上高が607.6億ドル、利益が4.10ドルとやや上方修正されており、信頼感の高まりを反映しています。## 評価プレミアムが短期リスクを生むしかしながら、Ciscoの高評価は短期的な上昇のリスクを伴います。株価は先行指標の売上倍率5.03倍で取引されており、これはコンピューターネットワーキング業界の平均4.58倍やHPEの0.68倍を大きく上回っています。Zacksはこの株に対し、価値スコアDを付与しており、安全域は限定的です。ハイパースケーラーのAI収益を除いたコアネットワーキング事業は、控えめな単一桁成長を見込んでいます。ネットワーキングとAIインフラの競争激化、関税の不確実性、マクロ経済の逆風が2026年の実行に影響を及ぼす可能性があります。AIの追い風による比較も、周年を迎えることで難しくなるでしょう。## 保留推奨は複雑なシグナルを反映Ciscoは**Hold**評価 (Zacks Rank #3)に値します。AI拡大、セキュリティの優位性、増加する定期収益基盤はレガシーテクノロジーに対するプレミアムを正当化しますが、現状の評価は失望の余地を最小限に抑えています。投資家は、収益の実現がこの倍率を正当化するか、あるいは期待をリセットする調整局面を待つのが賢明です。
Cisco株、ピーク到達：AIの勢いは2026年に評価の逆風に直面
Cisco Systems (CSCO)は月曜日に78.25ドルで取引を終え、12月初旬に達した52週高値の80.82ドル付近で推移しています。過去1年間で、CSCOは33.8％のリターンをもたらし、コンピューター＆テクノロジーセクターの21.1％の上昇を大きく上回り、Hewlett Packard Enterprise (HPE、+11.7%)やArista Networks (ANET、+11.5%)といった同業他社を引き離しています。投資家が2026年を見据える中、重要な疑問が浮上しています：Ciscoはこの勢いを維持できるのか、それともすでに株価に過剰な上昇分が織り込まれてしまっているのか？
最近の上昇を支える堅実なファンダメンタルズ
Ciscoの財務動向は、2026年に向けて好調な見通しを描いています。年間定期収益は314億ドルに達し、前年比5％増加、パフォーマンス義務残高は429億ドルに7％増加しています。これらの数字は、今後12ヶ月間の収益見通しが堅調であることを示しています。
同社の受注動向も引き続き好調です。2026年度第1四半期には、ハイパースケーラーからのAIインフラストラクチャーの受注が13億ドルに達し、年間のAIインフラ収益は$3 十億ドルと予測されています。さらに、Ciscoはエンタープライズ、ソブリン・クラウド、ニュークラウドといったセグメントで、パイプラインに$2 十億ドル超の高性能ネットワーキングの受注を追跡しています。特定の市場でソブリンの過剰供給の懸念がある一方で、多様な収益源に自信を持ち続けています。
AIとネットワーキングの成長が拡大を支える
CiscoのAI展開は規模と範囲の両面で拡大しています。第1四半期のネットワーキング製品の受注は高い10％台の成長を記録し、連続5四半期の二桁成長を達成。これはハイパースケールインフラの構築、エンタープライズルーティング、キャンパススイッチング、ワイヤレスソリューションによるものです。産業用IoTの受注も前年比25％超で増加し、エッジAIワークロードや物理的AIの普及が追い風となっています。
キャンパスネットワーキングは、次世代のスマートスイッチ、セキュアルーター、Wi-Fi 7インフラを導入する企業にとって、数年にわたる大きな機会です。従来の4Kや6Kスイッチング技術からの移行は、数十億ドル規模のリフレッシュサイクルをもたらすと期待されています。
Ciscoの戦略的パートナーであるNVIDIAとの提携も重要です。Cisco NexusスイッチとNVIDIAのSpectrum-Xアーキテクチャの統合により、AIクラスター向けの低遅延接続を実現し、共同開発のSecure AIファクトリーは、企業にAI対応インフラの展開の青写真を提供します。
運用面では、Ciscoは10月に次世代AIワークロード向けのデータセンター間接続を最適化するNexus 8223ルーティングシステムを、独自のP200チップを搭載して発売しました。
指針は控えめながら着実な進展を示す
2026年度第2四半期の見通しは、売上高が150億～152億ドル（コンセンサス：151.2億ドル、前年比+8.1％）と予測され、非GAAP一株当たり利益は1.01～1.03ドル（コンセンサス：1.02ドル、前年比+8.5％）となっています。
2026年度通年の見通しは、売上高が602億～610億ドル（2025年度は567億ドル）で、中央値で+7.2％の増加を見込んでいます。非GAAP一株当たり利益は4.08～4.14ドル（前年は3.81ドル）と予測されており、中央値で+7.6％の増加です。アナリストの予想は、売上高が607.6億ドル、利益が4.10ドルとやや上方修正されており、信頼感の高まりを反映しています。
評価プレミアムが短期リスクを生む
しかしながら、Ciscoの高評価は短期的な上昇のリスクを伴います。株価は先行指標の売上倍率5.03倍で取引されており、これはコンピューターネットワーキング業界の平均4.58倍やHPEの0.68倍を大きく上回っています。Zacksはこの株に対し、価値スコアDを付与しており、安全域は限定的です。
ハイパースケーラーのAI収益を除いたコアネットワーキング事業は、控えめな単一桁成長を見込んでいます。ネットワーキングとAIインフラの競争激化、関税の不確実性、マクロ経済の逆風が2026年の実行に影響を及ぼす可能性があります。AIの追い風による比較も、周年を迎えることで難しくなるでしょう。
保留推奨は複雑なシグナルを反映
CiscoはHold評価 (Zacks Rank #3)に値します。AI拡大、セキュリティの優位性、増加する定期収益基盤はレガシーテクノロジーに対するプレミアムを正当化しますが、現状の評価は失望の余地を最小限に抑えています。投資家は、収益の実現がこの倍率を正当化するか、あるいは期待をリセットする調整局面を待つのが賢明です。