2026サイクルについて考えると、私はそれを単純な4年周期のブル・ベアリズムの延長とは見ていません。私の基本的な見解は、遷移期であり、部分的には遅いブル相、部分的には調整、そして部分的にはリセットの段階です。2026年までには、前回の上昇局面からの投機的過剰の多くは洗い流されているでしょうが、ハイプフェーズ中に築かれたインフラや行動の変化は残り続けます。それにより、2026年は爆発的なピークというよりも、弱いナarrativesが消え、耐久性のあるものが静かに根付く選別の年のように感じられます。

市場構造の観点から見ると、2026年は評価の規律が戻る年です。流動性はピーク時のブル相ほど熱狂的ではありませんが、深いベアマーケットほど敵対的でもありません。その環境は、実際のユーザーや実際のキャッシュフロー(または少なくともそれに向かう信頼できる道筋)を持つプロジェクトや、オフチェーンの需要に結びつくナarrativesを好みます。言い換えれば、もはやストーリーテリングだけでは十分ではありません。
ナarratives全体を見ると、AIは最もサイクルに強いですが、インフラとデータ層に限ります。トークン化されたAIのハイプは早く冷めるでしょうが、計算マーケットプレイス、分散型データパイプライン、検証可能な推論は長期的に重要です。なぜなら、それらは実際のボトルネックを解決するからです。生き残るのは「AIコイン」ではなく、他の産業が市場サイクルに関係なく必要とするAIに隣接したレールです。
私の見解では、RWA（実世界資産）は最も強力なクロスサイクルナarrativeです。国債、信用、コモディティ、決済層のトークン化は、規制の明確さと制度的インセンティブと直接連動しています。平坦または下落市場でも、機関投資家は依然として利回り、決済効率、コンプライアンスに適したレールを求めています。RWAはリテールの熱狂を必要とせずに成長できるため、構造的に耐久性があります。
Layer 2は生き残りますが、統合は避けられません。すべてのL2が投資可能だった時代は終わりました。2026年までに、資本は実際の流動性、強力な開発者の関心、明確な経済的収益性を持つ少数の実行環境に集中します。L2はもはやナarrativeではなく、インフラとして退屈でありながら不可欠であり、選択的に価値のあるものとなります。
ミームは、どれだけ軽視されても消えませんが、純粋にサイクル的です。流動性拡大時に繁栄し、縮小時に死にます。ごく少数は文化的なアーティファクトとして残るかもしれませんが、投資対象としては、ミームは機会主義的であり、基盤的ではありません。私はそれらをボラティリティの道具として扱い、長期的な保有ではありません。
DePINはハイプと耐久性の中間に位置します。概念は強力なトークンインセンティブ付きの物理インフラですが、実行リスクは非常に高いです。2026年までに、実際の利用、非暗号顧客、そして防御可能なユニットエコノミクスを持つDePINプロジェクトだけが重要となるでしょう。残りは補助金が停止すれば静かに消えていきます。
私のコアな配分ロジックは、上昇だけでなく生存性に基づいています。まず、質問します：このナarrativeは、トークン価格が2年間横ばいでもまだ意味がありますか？次に：価値の蓄積の明確なメカニズムはありますか？最後に：規制の明確さから利益を得るものであり、恐れるものではありませんか？これらのテストに失敗したものは、小さく留まるか、純粋に戦術的なものです。
実際には、BTCとETHを貨幣・決済層としてコアに配分し、RWAと選択的なAIインフラに意味のある比率を置き、支配的なL2のバスケットと、ミームや初期DePINのようなハイベータナarrativesに少量を積極的に管理します。目的は、最も騒がしいトレンドを予測することではなく、ノイズが消えた後に資本が自然に落ち着く場所にポジションを取ることです。
2024–2025年が加速の時期なら、2026年は重力の時期です。生き残るのは、勢いが消えたときに自立できるものです。