AAAとGLDのどちらを選ぶべきか：あなたのポートフォリオに適した金ETFはどれ？

ゴールドラリーは本物—しかし、どのETFを選ぶべきか？

2025年は金投資家にとって素晴らしい年となっています。貴金属はほぼ65％上昇し、10月には1オンスあたり4,381.58ドルの過去最高値を記録しました。新興市場の中央銀行は積極的に準備金を積み増し、地政学的な不確実性は安全資産需要を引き続き支え、金利の低下は債券に比べて金をより魅力的にしています。この勢いを物理的な所有や個別株の分析の煩わしさなしに活用したい人々にとって、金ETFはシンプルな解決策を提供します。

金ETFの中で特に注目されるのは、**Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU)とSPDR Gold Shares (GLD)**の二つです。どちらも実物の金地金を追跡し、金価格への直接的なエクスポージャーを提供しますが、コスト構造、規模、投資家のプロフィールに対する適性には大きな違いがあります。これらの違いを理解することが、資本を投入する前に非常に重要です。

規模が重要：GLDのスケールの優位性

GLDは市場で圧倒的に大きなポジションを持ち、2025年12月時点で資産運用額は1467億ドルに達しています。これは単なる数字ではなく、実用的なメリットに直結します。資産規模が大きいほど、ビッド・アスクのスプレッドが狭まり、流動性が深まり、大量取引を行う際の取引コストが著しく低減します。21年の運用歴の中で、GLDは機関投資家や取引効率を重視するトレーダーにとっての金ETFの定番となっています。

一方、AAAUは25億ドルの資産を管理しています。これは小規模ファンドとしては立派な額ですが、規模の差は明らかです。アクティブなトレーダーや高ボリュームの投資家にとって、GLDの規模の優位性は取引ごとに明確な節約をもたらします。

コスト効率：AAAUの勝利

長期的な資産形成に焦点を当てるなら、AAAUは魅力的な選択肢です。同ファンドの経費率はわずか0.18％で、GLDの0.40％と比較して0.22％の差があります。この差は表面上は小さく見えますが、何十年も積み重ねると大きな差となります。

1,000ドルの投資の場合、AAAUの管理費は年間わずか1.80ドルですが、GLDは4.00ドルかかります。長期保有の投資家や多額の資本を投入している場合、このコスト差は時間とともに実質的なパフォーマンス向上に寄与します。低コストの構造は、AAAUをパッシブで長期的な金エクスポージャーにとってより経済的な選択肢にしています。

パフォーマンス：ほぼ同等のリターン

両ETFは、2025年12月19日時点で、1年のトータルリターンが**66.8％（AAAU）と66.5％（GLD）**と、ほぼ同じパフォーマンスを示しています。5年間で見ると、1,000ドルの投資はAAAUで約2,287ドル、GLDで約2,262ドルに成長し、ほぼ同じ資産形成を実現しています。

AAAUのわずかな上回りは、その低い手数料の影響も一因です。両ファンドとも実物の金を安全な金庫に保管しており、そのパフォーマンスは基礎となる金地金の価格に密接に連動し、レバレッジやデリバティブの歪みはありません。

これらのファンドの中身

AAAUとGLDはどちらもシンプルな構造を維持しています。実物の金地金を安全な施設に保管しているだけです。デリバティブやレバレッジ、複雑な戦略は採用していません。この透明性が、多くの投資家にとって純粋なコモディティエクスポージャーを求める金ETFの選好理由となっています。

主な違いは運用の規模とエコシステムです。GLDは規模が大きく、長い歴史を持つため、機関投資家や市場インフラの支援を受けています。AAAUは同じ基礎的なエクスポージャーを、より低コストで、より少ない機関投資家の注目の中で提供しています。

投資家へのポイント

この二つの選択は、あなたの投資期間と取引スタイルに大きく依存します。

GLDを選ぶべき場合： アクティブなトレーダー、大きなポジションを頻繁に取る人、または流動性を最優先する場合。狭いスプレッドと深い注文板は、より高い手数料を正当化し、取引コストを低減します。

AAAUを選ぶべき場合： 長期的な投資を考え、数年単位の時間軸を持つ投資家。低い経費率は手数料後のリターンを向上させ、忍耐強い資本にとってより経済的な選択となります。

どちらも金の追い風を享受する正当な道ですが、最終的には即時の実行効率を重視するか、長期的なコスト効率を重視するかの違いです。長期的に金の上昇に大きくエクスポージャーを持ちたい投資家にとっては、AAAUのコスト構造の方が数学的に優位です。