人工知能インフラのブームは、テクノロジーセクター全体の投資機会を再形成しています。 Nvidia CEOの黄 Jensen Huang氏は、企業が2030年までにAIインフラとデータセンター拡張に$3 兆ドルを投資する見込みを示し、サービス提供者間の激しい競争の舞台を整えました。チップ製造が加速し、クラウドベースのAI処理が標準となる中、投資家はどのプラットフォームが持続可能な競争優位性を提供するかについて重要な選択を迫られています。
AIインフラの分野にはさまざまな事業者から資本が流入していますが、収益モデルは大きく異なります。この乖離は、資金を燃やして市場シェアを獲得しようとする者と、スケールしながら利益を生み出す者との間の興味深い内外のダイナミクスを生み出しています。
$4 Iren Limited：利益を生む外部者
Iren Limitedは、オーストラリアの事業者で、暗号通貨収益をインフラ戦略に組み込むことで独自の地位を築いています。同社は2026会計年度第1四半期（2025年9月30日終了期）に2億4030万ドルを報告し、前年比335%の成長を示しました。特に、Irenは純利益3億8460万ドルを計上し、前年の5,170万ドルの損失から大きく反転しました。これは主に、同社のBitcoinマイニング事業が2億3290万ドルの収益を生み出したことによるものです。
同社は北米に4つのデータセンターを運営し、積極的に拡大しています。Microsoftとの提携には、Nvidia GPUを活用した97億ドルのクラウドコンピューティング契約が含まれ、さらにDell Technologiesから58億ドルの設備購入も行っています。これらの巨額の投資にもかかわらず、Irenは収益性を維持しており、これは通常、莫大なキャッシュ燃焼を伴う業界において重要な違いです。
共同CEOのDaniel Robertsは、同社の拡大可能性について次のように述べました。「私たちの発表した14万GPUへの拡張は、3GWのグリッド接続電力ポートフォリオのわずか16%に過ぎず、IrenのAIクラウドプラットフォームの拡大と長期的な価値創造を続けるための十分な容量を提供します。」
Nebius Groupは、ロシア制裁後に再編されたオランダ拠点の企業で、異なる運営を行っています。もともとロシアのYandex N.V.に関連していましたが、その資産を売却し、ヨーロッパ、中東、北米でのAIインフラ提供に専念するためにブランドを変更しました。
Nebiusは第3四半期に1億4610万ドルの収益を達成し、年率355%の成長を示しました。また、Meta Platformsとの5年間の10億ドル契約や、以前発表されたMicrosoftからの194億ドルのコミットメントも締結しています。同社は、必要に応じて最大32台のNvidia H100およびH200 GPUへのアクセスを提供し、新しい契約にはNvidia Blackwellアーキテクチャが採用されています。
しかし、このインフラの拡大には莫大なコストが伴います。Nebiusは第3四半期だけで1億4004万ドルの純損失を計上し、年初来の損失は2億7370万ドルに達しています。CEOのArkady Volozhは、株主向けのコミュニケーションでこの現実を認めています。「私たちは一貫して、積極的に事業を拡大することにコミットしており、そのコミットメントを引き続き実現しています。2025年は、将来の急速な成長のためのインフラと枠組みを整える構築の年でした。」同社は2026年末までに1ギガワットの契約容量を目標とし、最終的には2.5GWを目指しています。
この比較は、インフラ投資における根本的な緊張を浮き彫りにします。GPU調達、データセンター建設、運用コストは膨大な資本を必要とします。CoreWeaveやNebiusのような供給者は、大きな損失を受け入れながら、容量拡大と企業契約獲得のために競争しています。
Irenの優位性は、そのBitcoinマイニング収益に由来し、これは現在のAIクラウドサービス収入730万ドルをはるかに上回っていますが、インフラ拡大の自己資金調達メカニズムも提供しています。これにより、Irenは外部者として利益を出しつつ、競合他社が市場支配を追い求めて資金を浪費する中、黒字運営を維持しています。
リスクを意識する投資家にとって、この違いは明白です。Nebiusは、将来の収益性を正当化する企業需要がある限り、負債を伴う積極的な成長を示しています。一方、Irenは、ブロックチェーン由来のキャッシュフローで資金を賄う、収益性の高い運営モデルを提供しています。
資本集約型の事業には借入も必要となる場合がありますが、持続可能性の観点からはIrenのアプローチが優位です。同社は拡大を続けながら財務の健全性を維持していますが、競合他社はいつ—またはもし—赤字が黒字に転じるのかについて継続的な疑問を抱えています。
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AIインフラのパワープレイ：2025年により上昇余地があるのはどの企業？
兆ドル規模のAI構築競争
人工知能インフラのブームは、テクノロジーセクター全体の投資機会を再形成しています。 Nvidia CEOの黄 Jensen Huang氏は、企業が2030年までにAIインフラとデータセンター拡張に$3 兆ドルを投資する見込みを示し、サービス提供者間の激しい競争の舞台を整えました。チップ製造が加速し、クラウドベースのAI処理が標準となる中、投資家はどのプラットフォームが持続可能な競争優位性を提供するかについて重要な選択を迫られています。
二つのプレイヤー、根本的に異なる道
AIインフラの分野にはさまざまな事業者から資本が流入していますが、収益モデルは大きく異なります。この乖離は、資金を燃やして市場シェアを獲得しようとする者と、スケールしながら利益を生み出す者との間の興味深い内外のダイナミクスを生み出しています。
$4 Iren Limited：利益を生む外部者
Iren Limitedは、オーストラリアの事業者で、暗号通貨収益をインフラ戦略に組み込むことで独自の地位を築いています。同社は2026会計年度第1四半期（2025年9月30日終了期）に2億4030万ドルを報告し、前年比335%の成長を示しました。特に、Irenは純利益3億8460万ドルを計上し、前年の5,170万ドルの損失から大きく反転しました。これは主に、同社のBitcoinマイニング事業が2億3290万ドルの収益を生み出したことによるものです。
同社は北米に4つのデータセンターを運営し、積極的に拡大しています。Microsoftとの提携には、Nvidia GPUを活用した97億ドルのクラウドコンピューティング契約が含まれ、さらにDell Technologiesから58億ドルの設備購入も行っています。これらの巨額の投資にもかかわらず、Irenは収益性を維持しており、これは通常、莫大なキャッシュ燃焼を伴う業界において重要な違いです。
共同CEOのDaniel Robertsは、同社の拡大可能性について次のように述べました。「私たちの発表した14万GPUへの拡張は、3GWのグリッド接続電力ポートフォリオのわずか16%に過ぎず、IrenのAIクラウドプラットフォームの拡大と長期的な価値創造を続けるための十分な容量を提供します。」
Nebius Group：コスト無制限の成長志向者
Nebius Groupは、ロシア制裁後に再編されたオランダ拠点の企業で、異なる運営を行っています。もともとロシアのYandex N.V.に関連していましたが、その資産を売却し、ヨーロッパ、中東、北米でのAIインフラ提供に専念するためにブランドを変更しました。
Nebiusは第3四半期に1億4610万ドルの収益を達成し、年率355%の成長を示しました。また、Meta Platformsとの5年間の10億ドル契約や、以前発表されたMicrosoftからの194億ドルのコミットメントも締結しています。同社は、必要に応じて最大32台のNvidia H100およびH200 GPUへのアクセスを提供し、新しい契約にはNvidia Blackwellアーキテクチャが採用されています。
しかし、このインフラの拡大には莫大なコストが伴います。Nebiusは第3四半期だけで1億4004万ドルの純損失を計上し、年初来の損失は2億7370万ドルに達しています。CEOのArkady Volozhは、株主向けのコミュニケーションでこの現実を認めています。「私たちは一貫して、積極的に事業を拡大することにコミットしており、そのコミットメントを引き続き実現しています。2025年は、将来の急速な成長のためのインフラと枠組みを整える構築の年でした。」同社は2026年末までに1ギガワットの契約容量を目標とし、最終的には2.5GWを目指しています。
収益性の問題
この比較は、インフラ投資における根本的な緊張を浮き彫りにします。GPU調達、データセンター建設、運用コストは膨大な資本を必要とします。CoreWeaveやNebiusのような供給者は、大きな損失を受け入れながら、容量拡大と企業契約獲得のために競争しています。
Irenの優位性は、そのBitcoinマイニング収益に由来し、これは現在のAIクラウドサービス収入730万ドルをはるかに上回っていますが、インフラ拡大の自己資金調達メカニズムも提供しています。これにより、Irenは外部者として利益を出しつつ、競合他社が市場支配を追い求めて資金を浪費する中、黒字運営を維持しています。
投資の結論
リスクを意識する投資家にとって、この違いは明白です。Nebiusは、将来の収益性を正当化する企業需要がある限り、負債を伴う積極的な成長を示しています。一方、Irenは、ブロックチェーン由来のキャッシュフローで資金を賄う、収益性の高い運営モデルを提供しています。
資本集約型の事業には借入も必要となる場合がありますが、持続可能性の観点からはIrenのアプローチが優位です。同社は拡大を続けながら財務の健全性を維持していますが、競合他社はいつ—またはもし—赤字が黒字に転じるのかについて継続的な疑問を抱えています。