## アクイジションの追い風は永遠には続かない2025年にCelsius Holdings (NASDAQ: CELH)が37%上昇し、S&P 500の16%の上昇をほぼ倍近く上回ったとき、その上昇の大部分は一つの重要な取引に支えられている。2月の発表で、同社はAlani Nuを18億ドル(税効果後の実質的な1.65億ドル)で買収することを発表し、これは成長軌道を根本的に変えた。取引が第2四半期に完了したときだ。その買収は単なる買い物ではなかった。Alani Nuは、Celsiusのコア事業が逆風に直面しているタイミングで登場した成長中のブランドだった。さらに重要なのは、機能性飲料市場を新たな消費者層—主に女性をターゲットとした飲料愛好者—に開放したことだ。そして、それはCelsius自身の取引指標や予想EBITDA倍率に比べて割安な評価で実現した。## 数字が語る興味深いストーリーAlani Nuの統合後の売上加速は多くを物語っている。連続3四半期の売上減少の後、Celsiusは第2四半期に84%の売上増を達成し、最新の四半期では驚異的な173%の増加を記録した。しかし、見出しの背後にある本当のストーリーは何か？それは、利益成長がアナリストの予想を連続して大きく上回ったことであり、これは当初の計画にはなかったことだ。最初の仮説は、Alani Nuの低マージン事業を追加することで収益性が圧迫されると考えていたが、実際にはCelsiusは市場を驚かせる運用レバレッジを示した。この違いは、次に何が来るのかを評価する際に非常に重要だ。## 2026年春：愚者が突入する時(それともしない)2026年に向けて、ウォール街のモデルは第1四半期の売上が前年比114%増と予測している—これは、Alani Nuが2025年第1四半期には存在しなかったという単純な事実による増加だ。Celsiusの主力ブランドの反発も追い風となるだろう。全体として、コンセンサスは2026年通年の売上高を32億ドルと予測しており、年間約32%の成長を示唆している。しかし、ここでの転換点は、真の信者と愚者を分けるポイントだ。2026年の第2四半期は、最初の本当の比較の機会となる。CelsiusとAlani Nuは、2025年と2026年の両方でフルクォーターの貢献者となる。買収会計の「トレーニングホイール」は消える。成長は、オーガニックな勢い、市場シェアの獲得、そして両ブランドが機能性飲料カテゴリー内で拡大できるかどうかにかかっている。## モメンタムの議論は両面ある強気の見方はシンプルだ：Celsiusは堅調な成長の勢いを維持し、市場シェアを取り続け、低マージン資産を統合しながらもマージン拡大を示している。このパターンが2026年第2四半期まで続けば、株価はさらなるアウトパフォームを続ける可能性がある。一方、弱気の見方も同様に説得力がある：2026年春の四半期は、同社の最近の加速の多くが買収によるものであり、根本的な成長によるものではなかったことを明らかにするかもしれない。オーガニック成長率の減速—絶対値がプラスのままであっても—は、重要な再評価を余儀なくさせるだろう。この二者の結果は、まさにCelsius投資家がカレンダーの変わり目に注視すべきことだ。次の12ヶ月は、2025年のパフォーマンスが始まりだったのか、それともより大きな物語の一章に過ぎなかったのかを決定づけるだろう。
2026年におけるセルシウスホールディングスにとって本当に重要なこと：オーガニック成長テスト
アクイジションの追い風は永遠には続かない
2025年にCelsius Holdings (NASDAQ: CELH)が37%上昇し、S&P 500の16%の上昇をほぼ倍近く上回ったとき、その上昇の大部分は一つの重要な取引に支えられている。2月の発表で、同社はAlani Nuを18億ドル(税効果後の実質的な1.65億ドル)で買収することを発表し、これは成長軌道を根本的に変えた。取引が第2四半期に完了したときだ。
その買収は単なる買い物ではなかった。Alani Nuは、Celsiusのコア事業が逆風に直面しているタイミングで登場した成長中のブランドだった。さらに重要なのは、機能性飲料市場を新たな消費者層—主に女性をターゲットとした飲料愛好者—に開放したことだ。そして、それはCelsius自身の取引指標や予想EBITDA倍率に比べて割安な評価で実現した。
数字が語る興味深いストーリー
Alani Nuの統合後の売上加速は多くを物語っている。連続3四半期の売上減少の後、Celsiusは第2四半期に84%の売上増を達成し、最新の四半期では驚異的な173%の増加を記録した。しかし、見出しの背後にある本当のストーリーは何か？それは、利益成長がアナリストの予想を連続して大きく上回ったことであり、これは当初の計画にはなかったことだ。
最初の仮説は、Alani Nuの低マージン事業を追加することで収益性が圧迫されると考えていたが、実際にはCelsiusは市場を驚かせる運用レバレッジを示した。この違いは、次に何が来るのかを評価する際に非常に重要だ。
2026年春：愚者が突入する時(それともしない)
2026年に向けて、ウォール街のモデルは第1四半期の売上が前年比114%増と予測している—これは、Alani Nuが2025年第1四半期には存在しなかったという単純な事実による増加だ。Celsiusの主力ブランドの反発も追い風となるだろう。全体として、コンセンサスは2026年通年の売上高を32億ドルと予測しており、年間約32%の成長を示唆している。
しかし、ここでの転換点は、真の信者と愚者を分けるポイントだ。2026年の第2四半期は、最初の本当の比較の機会となる。CelsiusとAlani Nuは、2025年と2026年の両方でフルクォーターの貢献者となる。買収会計の「トレーニングホイール」は消える。成長は、オーガニックな勢い、市場シェアの獲得、そして両ブランドが機能性飲料カテゴリー内で拡大できるかどうかにかかっている。
モメンタムの議論は両面ある
強気の見方はシンプルだ：Celsiusは堅調な成長の勢いを維持し、市場シェアを取り続け、低マージン資産を統合しながらもマージン拡大を示している。このパターンが2026年第2四半期まで続けば、株価はさらなるアウトパフォームを続ける可能性がある。
一方、弱気の見方も同様に説得力がある：2026年春の四半期は、同社の最近の加速の多くが買収によるものであり、根本的な成長によるものではなかったことを明らかにするかもしれない。オーガニック成長率の減速—絶対値がプラスのままであっても—は、重要な再評価を余儀なくさせるだろう。
この二者の結果は、まさにCelsius投資家がカレンダーの変わり目に注視すべきことだ。次の12ヶ月は、2025年のパフォーマンスが始まりだったのか、それともより大きな物語の一章に過ぎなかったのかを決定づけるだろう。