Broadcomは、2025年度第4四半期の収益発表（12月11日）後も、市場のセンチメントが明確に混在する中で、人工知能事業において顕著な回復力を示しました。同社は売上高を180億2000万ドルと報告し、前年比28％の成長を記録し、アナリスト予想の174億6000万ドルを上回りました。調整後の1株当たり利益は1.95ドルに達し、予想の1.87ドルを大きく上回りました。特に注目されたのは、BroadcomのAI半導体部門で、74％の成長を遂げており、同社の指針である66％を大きく上回っています。経営陣は、この指数関数的な成長軌道が今後も続くと予測しており、次の四半期にはAI半導体の収益が前年比で倍増する見込みです。この驚異的な拡大は、Broadcomが世界的に人工知能開発を支えるインフラに深く組み込まれていることを示しています。## XPU顧客拡大ストーリー決算説明会で、CEOのHock Tanは、Broadcomのカスタムチップエコシステムにおける重要な進展を明らかにしました。同社は、以前第四のXPU顧客と特定されていたAnthropicが、そのコミットメントを劇的に加速させたことを開示しました。前四半期に10億ドルの初期注文を出した後、Anthropicは第4四半期にさらに10億ドルの追加注文を行い、Broadcomの技術ロードマップに対する並外れた信頼を示しました。Anthropic以外にも、Broadcomは未公開の第5のXPU顧客を獲得し、初期の10億ドルの注文を受けました。一部の市場関係者は、この小規模な初期コミットメントを物足りなく感じたかもしれませんが、Anthropicの事例から、これらの関係はその後の四半期で大きく拡大することが多いと示唆されています。また、同社はGoogleとのテンソル処理ユニット（TPU）に関するパートナーシップについても明確にしました。Broadcomは、Googleが内部開発したTPUを外部顧客に提供していることを確認し、その中にはAppleも含まれるとしています。経営陣は、エコシステムの成熟に伴い、外部へのTPU展開は「重要になる可能性がある」と強調しました。## バックログは$10 十億ドル超、マージンは圧縮傾向BroadcomのAIの総バックログは現在$11 十億ドルを超えており、経営陣はこれが今後18ヶ月以内に収益に変わると見込んでいます。リーダーシップは、この期間中に追加の注文が非常に高い確率で入ると強調しており、実際のAI収益は現在のバックログを大きく上回る可能性があります。同社のインフラストラクチャソフトウェア部門（VMware買収を含む）は、四半期で19％成長し、以前の17％から加速しました。この加速は、BroadcomがAIの機会に向けて重要なリソースを再配分しつつも、持続的な勢いを示しています。しかしながら、AI半導体は低マージンの製品であるため、総収益の中でより支配的な割合を占めるにつれて、粗利益率と営業利益率は避けられない圧縮に直面しています。CFOのKirsten Spearsは、マージンの低下は「控えめ」になると示唆しましたが、経営陣は、インフラソフトウェアの成長率は2026年度には低い二桁台に減速すると予測しています。## 市場の認識ギャップ発表直後のアフターマーケットの株価は3％上昇した後、決算発表後に4％下落に反転しており、Broadcomの運営軌道と投資家の期待との間に潜在的な乖離を反映しています。$1 十億ドルのバックログは、一部の市場予測を下回ったようですが、それでも非常に高い成長機会を示しています。それにもかかわらず、BroadcomのAIサプライチェーンにおけるポジショニングは、ますます堅固になっているようです。Tomahawk 6 AIスイッチだけで$73 十億ドルのバックログを持ち、顧客のコミットメントも拡大し続けていることから、半導体の専門企業は、人工知能インフラの加速に伴う大きな上昇余地を捉えています。同社は、新規顧客の獲得、既存関係の拡大、そしてガイダンスを大きく上回る成長率の達成により、短期的な市場の反応に関係なく、運営の勢いを維持していることを示しています。
ブロードコムのAIの勢いは、決算後の株価変動にもかかわらず、パラボリックレベルに達する
Broadcomは、2025年度第4四半期の収益発表（12月11日）後も、市場のセンチメントが明確に混在する中で、人工知能事業において顕著な回復力を示しました。同社は売上高を180億2000万ドルと報告し、前年比28％の成長を記録し、アナリスト予想の174億6000万ドルを上回りました。調整後の1株当たり利益は1.95ドルに達し、予想の1.87ドルを大きく上回りました。
特に注目されたのは、BroadcomのAI半導体部門で、74％の成長を遂げており、同社の指針である66％を大きく上回っています。経営陣は、この指数関数的な成長軌道が今後も続くと予測しており、次の四半期にはAI半導体の収益が前年比で倍増する見込みです。この驚異的な拡大は、Broadcomが世界的に人工知能開発を支えるインフラに深く組み込まれていることを示しています。
XPU顧客拡大ストーリー
決算説明会で、CEOのHock Tanは、Broadcomのカスタムチップエコシステムにおける重要な進展を明らかにしました。同社は、以前第四のXPU顧客と特定されていたAnthropicが、そのコミットメントを劇的に加速させたことを開示しました。前四半期に10億ドルの初期注文を出した後、Anthropicは第4四半期にさらに10億ドルの追加注文を行い、Broadcomの技術ロードマップに対する並外れた信頼を示しました。
Anthropic以外にも、Broadcomは未公開の第5のXPU顧客を獲得し、初期の10億ドルの注文を受けました。一部の市場関係者は、この小規模な初期コミットメントを物足りなく感じたかもしれませんが、Anthropicの事例から、これらの関係はその後の四半期で大きく拡大することが多いと示唆されています。
また、同社はGoogleとのテンソル処理ユニット（TPU）に関するパートナーシップについても明確にしました。Broadcomは、Googleが内部開発したTPUを外部顧客に提供していることを確認し、その中にはAppleも含まれるとしています。経営陣は、エコシステムの成熟に伴い、外部へのTPU展開は「重要になる可能性がある」と強調しました。
バックログは$10 十億ドル超、マージンは圧縮傾向
BroadcomのAIの総バックログは現在$11 十億ドルを超えており、経営陣はこれが今後18ヶ月以内に収益に変わると見込んでいます。リーダーシップは、この期間中に追加の注文が非常に高い確率で入ると強調しており、実際のAI収益は現在のバックログを大きく上回る可能性があります。
同社のインフラストラクチャソフトウェア部門（VMware買収を含む）は、四半期で19％成長し、以前の17％から加速しました。この加速は、BroadcomがAIの機会に向けて重要なリソースを再配分しつつも、持続的な勢いを示しています。
しかしながら、AI半導体は低マージンの製品であるため、総収益の中でより支配的な割合を占めるにつれて、粗利益率と営業利益率は避けられない圧縮に直面しています。CFOのKirsten Spearsは、マージンの低下は「控えめ」になると示唆しましたが、経営陣は、インフラソフトウェアの成長率は2026年度には低い二桁台に減速すると予測しています。
市場の認識ギャップ
発表直後のアフターマーケットの株価は3％上昇した後、決算発表後に4％下落に反転しており、Broadcomの運営軌道と投資家の期待との間に潜在的な乖離を反映しています。$1 十億ドルのバックログは、一部の市場予測を下回ったようですが、それでも非常に高い成長機会を示しています。
それにもかかわらず、BroadcomのAIサプライチェーンにおけるポジショニングは、ますます堅固になっているようです。Tomahawk 6 AIスイッチだけで$73 十億ドルのバックログを持ち、顧客のコミットメントも拡大し続けていることから、半導体の専門企業は、人工知能インフラの加速に伴う大きな上昇余地を捉えています。同社は、新規顧客の獲得、既存関係の拡大、そしてガイダンスを大きく上回る成長率の達成により、短期的な市場の反応に関係なく、運営の勢いを維持していることを示しています。