マクロ経済のちょっとした動きが暗号市場の神経を揺さぶっている。先週の金融市場のいくつかの大きな動きは、直接ビットコインの流動性パターンに影響を与えた。

まずアメリカ側の失業率データについて——火曜日に労働省が発表した数字は確かに衝撃的だった。11月の失業率は4.6%に急上昇し、2021年9月以来の最高水準となった。表面上は非農業部門の新規雇用者数が6.4万人増加しているのは悪くないように見えるが、直前の2か月のデータは大幅に下方修正されており、10月には10.5万人分の雇用が削減された。これは明らかに経済の冷え込みの兆候だ。

市場の反応は非常に直接的だった——来年1月の利下げ期待が22%から31%に跳ね上がり、トレーダーたちは2026年にさらに2回の利下げを予想している。これはビットコインにとって好材料のように聞こえる。なぜなら、利下げは流動性の緩和とドルの価値下落圧力の高まりを意味するからだ。ただし、市場の流動性はクリスマス休暇前にすでに縮小し始めており、この期待の揺らぎは各データ発表時の衝撃を増幅させる。

木曜日には劇的な展開が訪れた。イギリス中央銀行の姿勢が軟化し、欧州中央銀行は逆にハト派的なシグナルを放ち、同時にアメリカのCPIは予想外に低下した。ドルと米国債の利回りはそれに応じて下落し、これが貴金属やリスク資産の魅力を直接高めた。流動性に敏感な資産であるビットコインは、このようなマクロの期待変化に対してしばしば明確な反応を示す。しかし、その後ナスダックの急落が上昇分の半分を飲み込み、この繰り返しは現在の市場の信頼感の脆弱さを正確に反映している。

肝心なのは、根底にある論理を見極めることだ——米連邦準備制度の緩和期待、世界の中央銀行の政策の分裂、ドルの動きの不確実性——これらの要素が合わさることで、市場（暗号市場を含む）の流動性は絶えず色を変えている。本当の試練はこれからだ。