株式市場は午後のセッションで大きく後退し、主要指数はNvidiaの好調な決算結果に刺激された早期の勢いを失った。S&P 500指数は-0.19%、ナスダック100は-0.49%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は-0.21%下落した。12月のE-mini契約も同様に動き、S&P先物は-0.43%、ナスダック先物は-0.69%下落した。この反転は、Nvidiaの堅調なパフォーマンスにもかかわらず起こったもので、当初はセンチメントを高めていた。半導体設計会社は第3四半期の売上高を570億1000万ドルと報告し、予想の551億9000万ドルを上回り、Q4の売上高も$65 十億ドル(±2%)と予測し、コンセンサスの$62 十億ドルを上回った。しかし、同社の利益は一時的なもので、日中の上昇を帳消しにし、終日マイナス圏で取引された。VIXボラティリティ指数は日中に19%急騰し、10月中旬以来の最高水準に達し、広範な市場が最初は楽観的に開いたにもかかわらず、投資家の不安感が高まっていることを示している。このVIXの急騰は、経済指標の混在によりリスクエクスポージャーを見直すトレーダーのセンチメントの変化を反映している。## 経済データが利下げ期待を高めるも、タカ派の反発が状況を複雑に労働市場の指標は矛盾したシグナルを示した。9月の非農業部門雇用者数は+119,000人と、予想の+51,000人の2倍となり、雇用の堅調さを示唆した。しかし、失業率は予想外に+0.1ポイント上昇し4.4%となり、約4年ぶりの高水準に達した。一方、継続失業保険申請件数は197万4000件と、4年ぶりの高水準を記録し、既に失業中の人々が職を得るのに困難を抱えていることを示している。この乖離は債券市場に激しい反転をもたらした。12月の10年国債は+4ティック上昇し、利回りは-1.9ベーシスポイントの4.117%に低下した。トレーダーは12月の連邦準備制度の利下げ確率の上昇を織り込んだ。CME FedWatchのデータによると、利下げ確率は2日前の30.1%から39.6%に跳ね上がった。しかし、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁はこの見方に反論し、「労働市場を支援するために金利を引き下げることは、インフレの高止まりを長引かせ、金融市場でのリスクテイクを促す可能性がある」と述べた。彼女のタカ派的なコメントは債券の上昇を抑制し、株式に重荷をかけた。9月の平均時給は前年比+3.8%で前月比横ばいとなり、予想の+3.7%を上回った。住宅関連のデータはまちまちで、既存住宅販売は月次+1.2%増の410万戸と8か月ぶりの高水準に達した一方、フィラデルフィア連銀の11月の景況感調査は-1.7に低下し、予想の+1.0を下回った。## 消費者の強さとテクノロジー株のボラティリティの対比ウォルマートは明確な勝者として浮上し、Q3の結果を受けて5%以上の上昇を見せた。消費者支出の堅調さを背景に、2026年の純売上高成長見通しを+4.8%から+5.1%に引き上げ、従来の+3.75%から4.75%の見通しを上回った。半導体とAIインフラ関連株は、Nvidiaの堅調な予測に先行して上昇した後、広範なテクノロジー株の下落とともに反転した。Broadcomはほぼプラス圏を維持したが、ARMホールディングス、インテル、マーベル・テクノロジーはすべて下落した。アドバンスト・マイクロ・デバイセズは約5%急落し、Applied MaterialsやQualcommも売られた。KLA、GlobalFoundries、Lam Researchも同様に下落した。メガキャップのテクノロジー株はまちまちの堅調さを見せた。テスラ、アップル、グーグルはわずかに上昇したが、Meta Platforms、Amazon、Microsoftは1%以上下落し、勢いを失った。これにより、決算シーズンの終盤に差し掛かる中、投資家の慎重な姿勢が浮き彫りとなった。医薬品株は比較的堅調だった。レジェネロン・ファーマシューティカルズは、FDAによるEYLEA HDの黄斑浮腫治療承認を受けて5%以上急騰した。PACSグループは、リストリートと監査を完了し、Q3の売上高が13億4000万ドルと前年比31%増となったことで56%上昇した。## 決算シーズンは終盤に差し掛かり、全体的に好調Q3の企業決算シーズンは、500社中460社が報告を終え、82%が予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みだ。全体のQ3利益は+14.6%と急増し、前年比の+7.2%の予想を大きく上回った。特に失望されたのはBath & Body Worksで、Q3の売上が15億9000万ドルと予想の16億3000万ドルを下回り、通年のEPS見通しも2.83ドルに下方修正された（従来は3.28ドル～3.53ドル）。Jacobs Solutionsは、Q3の売上が31億5000万ドルで、予想の31億6000万ドルをわずかに下回り、8%下落した。Datadogは、Palo Alto Networksの33億5000万ドルの買収後、競争リスクを指摘されて7%下落した。## 国際市場と固定収入の乖離海外の株式市場は引き続きまちまちだった。ヨーロッパのEuro Stoxx 50は1.42%上昇し、日本のNikkei 225は2.65%急騰した。一方、中国のShanghai Compositeは-0.40%下落し、地域ごとの勢いの差を示した。欧州の固定収入は利回りが上昇した。ドイツの10年国債利回りは6週間ぶりの高水準の2.742%に達し、1.8ベーシスポイント上昇した。英国の10年ギルト利回りはわずかに低下し4.595%、5週間ぶりの高値から-0.7ベーシスポイント下がった。ECB理事会メンバーのマクルーフは、「金利は良い位置にある」と示唆し、12月18日の政策会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか2%と見積もられている。
市場の売りが加速、テクノロジー株の上昇が消失し、ボラティリティ指数が4ヶ月ぶりの高値に
株式市場は午後のセッションで大きく後退し、主要指数はNvidiaの好調な決算結果に刺激された早期の勢いを失った。S&P 500指数は-0.19%、ナスダック100は-0.49%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は-0.21%下落した。12月のE-mini契約も同様に動き、S&P先物は-0.43%、ナスダック先物は-0.69%下落した。
この反転は、Nvidiaの堅調なパフォーマンスにもかかわらず起こったもので、当初はセンチメントを高めていた。半導体設計会社は第3四半期の売上高を570億1000万ドルと報告し、予想の551億9000万ドルを上回り、Q4の売上高も$65 十億ドル(±2%)と予測し、コンセンサスの$62 十億ドルを上回った。しかし、同社の利益は一時的なもので、日中の上昇を帳消しにし、終日マイナス圏で取引された。
VIXボラティリティ指数は日中に19%急騰し、10月中旬以来の最高水準に達し、広範な市場が最初は楽観的に開いたにもかかわらず、投資家の不安感が高まっていることを示している。このVIXの急騰は、経済指標の混在によりリスクエクスポージャーを見直すトレーダーのセンチメントの変化を反映している。
経済データが利下げ期待を高めるも、タカ派の反発が状況を複雑に
労働市場の指標は矛盾したシグナルを示した。9月の非農業部門雇用者数は+119,000人と、予想の+51,000人の2倍となり、雇用の堅調さを示唆した。しかし、失業率は予想外に+0.1ポイント上昇し4.4%となり、約4年ぶりの高水準に達した。一方、継続失業保険申請件数は197万4000件と、4年ぶりの高水準を記録し、既に失業中の人々が職を得るのに困難を抱えていることを示している。
この乖離は債券市場に激しい反転をもたらした。12月の10年国債は+4ティック上昇し、利回りは-1.9ベーシスポイントの4.117%に低下した。トレーダーは12月の連邦準備制度の利下げ確率の上昇を織り込んだ。CME FedWatchのデータによると、利下げ確率は2日前の30.1%から39.6%に跳ね上がった。
しかし、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁はこの見方に反論し、「労働市場を支援するために金利を引き下げることは、インフレの高止まりを長引かせ、金融市場でのリスクテイクを促す可能性がある」と述べた。彼女のタカ派的なコメントは債券の上昇を抑制し、株式に重荷をかけた。
9月の平均時給は前年比+3.8%で前月比横ばいとなり、予想の+3.7%を上回った。住宅関連のデータはまちまちで、既存住宅販売は月次+1.2%増の410万戸と8か月ぶりの高水準に達した一方、フィラデルフィア連銀の11月の景況感調査は-1.7に低下し、予想の+1.0を下回った。
消費者の強さとテクノロジー株のボラティリティの対比
ウォルマートは明確な勝者として浮上し、Q3の結果を受けて5%以上の上昇を見せた。消費者支出の堅調さを背景に、2026年の純売上高成長見通しを+4.8%から+5.1%に引き上げ、従来の+3.75%から4.75%の見通しを上回った。
半導体とAIインフラ関連株は、Nvidiaの堅調な予測に先行して上昇した後、広範なテクノロジー株の下落とともに反転した。Broadcomはほぼプラス圏を維持したが、ARMホールディングス、インテル、マーベル・テクノロジーはすべて下落した。アドバンスト・マイクロ・デバイセズは約5%急落し、Applied MaterialsやQualcommも売られた。KLA、GlobalFoundries、Lam Researchも同様に下落した。
メガキャップのテクノロジー株はまちまちの堅調さを見せた。テスラ、アップル、グーグルはわずかに上昇したが、Meta Platforms、Amazon、Microsoftは1%以上下落し、勢いを失った。これにより、決算シーズンの終盤に差し掛かる中、投資家の慎重な姿勢が浮き彫りとなった。
医薬品株は比較的堅調だった。レジェネロン・ファーマシューティカルズは、FDAによるEYLEA HDの黄斑浮腫治療承認を受けて5%以上急騰した。PACSグループは、リストリートと監査を完了し、Q3の売上高が13億4000万ドルと前年比31%増となったことで56%上昇した。
決算シーズンは終盤に差し掛かり、全体的に好調
Q3の企業決算シーズンは、500社中460社が報告を終え、82%が予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みだ。全体のQ3利益は+14.6%と急増し、前年比の+7.2%の予想を大きく上回った。
特に失望されたのはBath & Body Worksで、Q3の売上が15億9000万ドルと予想の16億3000万ドルを下回り、通年のEPS見通しも2.83ドルに下方修正された（従来は3.28ドル～3.53ドル）。Jacobs Solutionsは、Q3の売上が31億5000万ドルで、予想の31億6000万ドルをわずかに下回り、8%下落した。Datadogは、Palo Alto Networksの33億5000万ドルの買収後、競争リスクを指摘されて7%下落した。
国際市場と固定収入の乖離
海外の株式市場は引き続きまちまちだった。ヨーロッパのEuro Stoxx 50は1.42%上昇し、日本のNikkei 225は2.65%急騰した。一方、中国のShanghai Compositeは-0.40%下落し、地域ごとの勢いの差を示した。
欧州の固定収入は利回りが上昇した。ドイツの10年国債利回りは6週間ぶりの高水準の2.742%に達し、1.8ベーシスポイント上昇した。英国の10年ギルト利回りはわずかに低下し4.595%、5週間ぶりの高値から-0.7ベーシスポイント下がった。ECB理事会メンバーのマクルーフは、「金利は良い位置にある」と示唆し、12月18日の政策会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか2%と見積もられている。