ホワイトメタル、米連邦準備制度の利下げ期待と供給逼迫の中で新高値を記録

貴金属市場は、12月9日火曜日に重要な節目を迎えました。銀価格は前例のない水準に上昇し、US$60.56/オンスに達しました。この急騰は、11月28日に始まった上昇局面の継続を示しており、その際には**CME Group (NASDAQ:CME)**がデータセンターのインフラ問題によりComexで取引停止となりました。この混乱は早朝の取引開始までに解消され、近年の主要取引所運営者が直面した最も長い停止の一つとなりました。

銀の上昇を促す複数の要因

現在の銀市場の勢いは、さまざまな要因の収束を反映しており、その中心には金融政策の期待があります。市場参加者は、12月10日の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合での利下げをますます見込んでいます。CME GroupのFedWatchツールは、利下げに対する強いコンセンサスを示す方向に変化しており、以前の不確実性からの大きな転換を示しています。

この政策の見方は、最近のFRBのリーダーシップの動きによってさらに強化されています。11月30日、米国大統領ドナルド・トランプは次期FRB議長に誰を選ぶかを示唆し、ホワイトハウスの国家経済会議のディレクターであるケビン・ハセットが有力候補と広く見られています。トランプ氏が現FRB議長ジェローム・パウエルの利下げペースに対して公然と批判していることを考えると、政権の低金利志向に沿った後任者の選出はますます現実味を帯びています。

ハセットのコメントは、主要ニュースネットワークでの発言からも政策の方向性を示唆しています。「私は、アメリカ国民はトランプ大統領が、より安い自動車ローンや低金利の住宅ローンを得られるように助ける人物を選ぶと期待できると思います。」この発言は、その後の市場期待に影響を与えました。

低金利が銀と金に与えるメリット

貴金属は、伝統的に低金利環境下でより良いパフォーマンスを示します。借入コストの低下は、利子を生まない資産の保有の機会費用を減少させるためです。このダイナミクスは、今回のサイクルにおいて銀と金の両方を直接支えています。利下げ予想とリーダーシップの交代に関する議論の相乗効果が、貴金属の評価を堅実に支えています。

二つの金属のパフォーマンスの差は興味深い物語を語っています。銀のニュース今日は、その劇的なアウトパフォーマンスを強調しており、年初から約100％の上昇を記録し、金の約59％の上昇を大きく上回っています。金は引き続きUS$4,200/オンスを超える堅調さを保っていますが、過去最高値には届いていません。一方、銀は歴史的な壁を突破しています。

供給制約と産業的触媒

金融政策以外にも、構造的な要因が銀の強さを支え続けています。11月の報告によると、中国の白金属の備蓄は、ロンドンへの大量出荷後、10年ぶりの最低水準にまで減少しています。この供給逼迫は、2024年の産業需要の記録的な水準と対照的です。

産業用途の状況は、銀が投資魅力を維持している理由を示しています。銀協会によると、2024年の産業需要は6億8050万オンスに達し、電力網の近代化、車両の電動化技術、太陽光発電システムなどの用途によって推進されました。総需要は前年比3％減少したにもかかわらず、白金属は供給不足を示し続けており、4年連続で消費量が供給量を148.9百万オンス上回っています。

追加の追い風として、関税交渉や米国当局による銀の重要鉱物指定が挙げられ、これらは2026年のポジショニングに寄与しています。

市場展望と専門家の見解

アナリストは、銀が2026年までそのアウトパフォーマンスを維持できるかどうかについて意見が分かれています。しかし、市場のベテランは過去のパターンに注目しています。業界関係者は、金は最も一貫した資本流入を引きつける傾向がある一方で、銀のセクターのダイナミクスは、貴金属のブルマーケット時により大きなパーセンテージリターンを生み出してきたと指摘します。このダイナミクスは、金利予想や供給の考慮事項が評価を再形成し続ける中で、今後も続く可能性があります。

供給不足の長期化、FRBの政策シフト、産業需要の堅調さが相まって、白金属市場の継続的な強さを支える条件を作り出しています。