## セットアップ：なぜ2025年は過酷だったのか、しかし2026年は異なる展望高級品業界は2025年に打撃を受けました。消費者信頼感の低迷、支出パターンの変化、米中貿易摩擦—これらすべてが sector に逆風をもたらしました。Bain & Altagammaのグローバルラグジュアリーレポートによると、世界の個人高級品支出はほぼ横ばいで約€1.44兆(1.56兆ドル)にとどまり、2024年の縮小からほとんど回復していません。これは2008年の金融危機以来最も暗いサイクルの一つを示しています。しかし、ここからが面白い点です：複数の予測が2026年に意味のある転換点を示しています。高級品 sector は世界的に3-5％の拡大が見込まれており、2025年の停滞から大きく跳ね上がる見込みです。推進要因は？ブランドの再調整、新興市場からの需要の回復、そして中国からの早期安定化の兆しです。中国は歴史的に最大の高級品消費者基盤です。株式投資家にとって、この潜在的な転換点はチャンスを生み出します。私たちは、国際上場の高級品企業3社—**ケリング** (PPRUY)、**リシュモン** (CFRUY)、そして**バーバリーグループ** (BURBY)—を検討しています。これらは次の成長局面を活用できる位置にあります。## 3社紹介：新興市場に露出したグローバルブランド### ケリング：大陸を超えたポートフォリオの強みパリ本拠のケリングは、ラグジュアリー sector で最も強力なブランド群を運営しています：グッチ、イヴ・サンローラン、バレンシアガ、ボッテガ・ヴェネタ、アレキサンダー・マックイーン。伝統的なハウスから現代的なクリエイティブパワーハウスまでを網羅し、 conglomerate に多様な消費者層と地理的地域への広範な露出をもたらしています。2025年を通じて、需要圧力は sector 全体と同様にケリングにも影響しました。しかし、その運営規模とマルチブランド体制により、消費が回復した際には特にアジア太平洋や新興市場で恩恵を受けやすいです。2026年のコンセンサス予測はこの自信を反映し、売上高のわずか1.4％の成長に対し、利益は35.2％の増加が見込まれています。これは、販売回復に伴うマージン拡大を示唆しています。現在の株価はZacksランク#2(買い)です。### リシュモン：高級ジュエリーの逆境耐性スイスのリシュモンは、ジュエリーメゾン(カルティエやヴァン・クリーフ＆アーペル)を含む、専門的な時計メーカーやその他の高級セグメントを運営しています。2025年の景気後退期において、ジュエリーはファッションやレザーグッズよりも防御的であり、富裕層は流行に左右されず、時代を超えたアイテムへの投資を続けました。リシュモンの地理的多様化も重要です。中国の需要が緩やかになった一方、北米のジュエリー需要は安定しており、バランスを保っています。米国のスイス高級品輸出に対する関税に関する懸念は、2025年後半の関税緩和により解消されつつあります。2027年度(2027年3月終了)の予測では、アナリストは利益10.3％増、売上6.8％増を見込んでいます。会社のZacksランクは#3(ホールド)です。### バーバリー：ブランド再構築の波に乗る伝統ブランド英国本拠のバーバリーは、その象徴的なトレンチコートと伝統的なアウターウェアの美学で最もよく知られています。これは、偉大な文明の象徴や職人技の伝統と同じくらい長く続くブランドの系譜であり、伝統自体が高級品の象徴となるのです。同社は数年にわたり高級ブランドとしての位置付けを強化し、大衆向けからプレミアムのみの流通へとシフトし、商品選定も洗練させてきました。この再構築は、2025年の高級品縮小期には短期的な結果に影響しましたが、バーバリーはアジア太平洋の需要に非常に依存しています。過去の収益の一部はこの地域から流れています。中国が安定し、新興市場の消費者が支出を再開すれば、バーバリーは大きな利益を得る可能性があります。2027年度には、利益67.9％増、売上3.9％増を見込んでおり、3社の中で最も大きなマージン拡大を示しています。Zacksランクは#3です。## なぜ中国は見出し以上に重要なのか中国の高級品市場の減速に関する従来の見方は、経済の逆風に焦点を当てています。実際はもっと複雑です。2025年前半は高級品支出が減少しましたが、後半には明らかに安定化しました。この安定化は、V字回復ではなく、悪化の一時停止であり、非常に重要です。Mordor Intelligence のデータによると、中国の高級品市場は数千億ドルの規模であり、中長期的には中産階級の富の拡大とデジタル小売の加速に支えられています。主要な高級ブランドは、価格戦略の調整、現地商品ラインナップの充実、中国消費者とのエンゲージメント強化に応じています。早期の兆候としては、旗艦店の来店者数の増加やオンライン高級品販売の伸びがあり、最悪期は過ぎたと示唆しています。2026年には、この安定化が緩やかな成長に転じると、世界的に最大の需要増加要因となるでしょう。ケリング、リシュモン、バーバリーはそれぞれ中国本土からの収益も大きいため、この地域の縮小から拡大への転換は、利益を大きく押し上げることになります。## 貿易政策の背景：リスク低減高級株を押し下げていた重要な要素は、関税の不確実性でした。米中の相互関税は、製造コストや消費者価格に不確実性をもたらしていました。2025年後半には交渉による関税削減が進み、少なくとも2026年末までこの削減が続く見込みです。この貿易の不確実性低下は重要です。グローバルなサプライチェーンを持つ高級企業は、関税リスクの中で慎重な在庫や価格設定を余儀なくされてきましたが、そのリスクが大きく低減したことで、コスト削減よりも成長最適化に集中できるようになっています。## 市場全体の変化：新興市場が成長エンジンに2026年の高級品展望を支える重要なテーマは、中国以外の新興市場の重要性の高まりです。IMARCのデータによると、2025年の世界の高級品市場シェアの39.8％はアジア太平洋地域が占めています。東南アジア、インド、その他の新興地域の若くデジタルネイティブな富裕層が、ますます高級品消費に参加しています。主要な高級ブランドはこれを認識し、戦略をシフトさせています。2024-2025年に消費者を遠ざけた価格戦略の過剰な引き上げ(戦略の失敗)ではなく、より広範な商品ラインナップ、クリエイティブな刷新、現地化したエンゲージメントを重視しています。このアプローチは、価格に敏感な高級品消費者を再び取り込みつつ、ブランドの威信を維持します。## 2026年のリターンに向けての意味コンセンサス予測が正しければ—3-5％の世界的高級品成長、回復する中国需要、新興市場の加速—これらの3つの株は、今後の利益見通しに比べて割安に位置付けられているように見えます。ケリングの35.2％の利益成長予測だけでも、企業が実行すれば大きなPER拡大を示唆しています。バーバリーの67.9％の利益成長は、重要な経営の転換を反映しています。もちろん、コンセンサス予測が誤る可能性もあります。中国の景気後退が予想以上に深刻化したり、地政学的緊張や景気後退が起これば、この仮説は崩れるでしょう。しかし、新興市場の消費持続性と中国の安定化軌道に確信を持つ投資家にとっては、ケリング、リシュモン、バーバリーは、その回復ストーリーへの直接的なエクスポージャーを提供します—すべて流動性の高い米国上場証券を通じて。
ラグジュアリーマーケットの2026年の転換点：新たな需要の復活によりこれら3つの株が輝く理由
セットアップ：なぜ2025年は過酷だったのか、しかし2026年は異なる展望
高級品業界は2025年に打撃を受けました。消費者信頼感の低迷、支出パターンの変化、米中貿易摩擦—これらすべてが sector に逆風をもたらしました。Bain & Altagammaのグローバルラグジュアリーレポートによると、世界の個人高級品支出はほぼ横ばいで約€1.44兆(1.56兆ドル)にとどまり、2024年の縮小からほとんど回復していません。これは2008年の金融危機以来最も暗いサイクルの一つを示しています。
しかし、ここからが面白い点です：複数の予測が2026年に意味のある転換点を示しています。高級品 sector は世界的に3-5％の拡大が見込まれており、2025年の停滞から大きく跳ね上がる見込みです。推進要因は？ブランドの再調整、新興市場からの需要の回復、そして中国からの早期安定化の兆しです。中国は歴史的に最大の高級品消費者基盤です。
株式投資家にとって、この潜在的な転換点はチャンスを生み出します。私たちは、国際上場の高級品企業3社—ケリング (PPRUY)、リシュモン (CFRUY)、そしてバーバリーグループ (BURBY)—を検討しています。これらは次の成長局面を活用できる位置にあります。
3社紹介：新興市場に露出したグローバルブランド
ケリング：大陸を超えたポートフォリオの強み
パリ本拠のケリングは、ラグジュアリー sector で最も強力なブランド群を運営しています：グッチ、イヴ・サンローラン、バレンシアガ、ボッテガ・ヴェネタ、アレキサンダー・マックイーン。伝統的なハウスから現代的なクリエイティブパワーハウスまでを網羅し、 conglomerate に多様な消費者層と地理的地域への広範な露出をもたらしています。
2025年を通じて、需要圧力は sector 全体と同様にケリングにも影響しました。しかし、その運営規模とマルチブランド体制により、消費が回復した際には特にアジア太平洋や新興市場で恩恵を受けやすいです。2026年のコンセンサス予測はこの自信を反映し、売上高のわずか1.4％の成長に対し、利益は35.2％の増加が見込まれています。これは、販売回復に伴うマージン拡大を示唆しています。現在の株価はZacksランク#2(買い)です。
リシュモン：高級ジュエリーの逆境耐性
スイスのリシュモンは、ジュエリーメゾン(カルティエやヴァン・クリーフ＆アーペル)を含む、専門的な時計メーカーやその他の高級セグメントを運営しています。2025年の景気後退期において、ジュエリーはファッションやレザーグッズよりも防御的であり、富裕層は流行に左右されず、時代を超えたアイテムへの投資を続けました。
リシュモンの地理的多様化も重要です。中国の需要が緩やかになった一方、北米のジュエリー需要は安定しており、バランスを保っています。米国のスイス高級品輸出に対する関税に関する懸念は、2025年後半の関税緩和により解消されつつあります。2027年度(2027年3月終了)の予測では、アナリストは利益10.3％増、売上6.8％増を見込んでいます。会社のZacksランクは#3(ホールド)です。
バーバリー：ブランド再構築の波に乗る伝統ブランド
英国本拠のバーバリーは、その象徴的なトレンチコートと伝統的なアウターウェアの美学で最もよく知られています。これは、偉大な文明の象徴や職人技の伝統と同じくらい長く続くブランドの系譜であり、伝統自体が高級品の象徴となるのです。同社は数年にわたり高級ブランドとしての位置付けを強化し、大衆向けからプレミアムのみの流通へとシフトし、商品選定も洗練させてきました。
この再構築は、2025年の高級品縮小期には短期的な結果に影響しましたが、バーバリーはアジア太平洋の需要に非常に依存しています。過去の収益の一部はこの地域から流れています。中国が安定し、新興市場の消費者が支出を再開すれば、バーバリーは大きな利益を得る可能性があります。2027年度には、利益67.9％増、売上3.9％増を見込んでおり、3社の中で最も大きなマージン拡大を示しています。Zacksランクは#3です。
なぜ中国は見出し以上に重要なのか
中国の高級品市場の減速に関する従来の見方は、経済の逆風に焦点を当てています。実際はもっと複雑です。2025年前半は高級品支出が減少しましたが、後半には明らかに安定化しました。この安定化は、V字回復ではなく、悪化の一時停止であり、非常に重要です。
Mordor Intelligence のデータによると、中国の高級品市場は数千億ドルの規模であり、中長期的には中産階級の富の拡大とデジタル小売の加速に支えられています。主要な高級ブランドは、価格戦略の調整、現地商品ラインナップの充実、中国消費者とのエンゲージメント強化に応じています。早期の兆候としては、旗艦店の来店者数の増加やオンライン高級品販売の伸びがあり、最悪期は過ぎたと示唆しています。
2026年には、この安定化が緩やかな成長に転じると、世界的に最大の需要増加要因となるでしょう。ケリング、リシュモン、バーバリーはそれぞれ中国本土からの収益も大きいため、この地域の縮小から拡大への転換は、利益を大きく押し上げることになります。
貿易政策の背景：リスク低減
高級株を押し下げていた重要な要素は、関税の不確実性でした。米中の相互関税は、製造コストや消費者価格に不確実性をもたらしていました。2025年後半には交渉による関税削減が進み、少なくとも2026年末までこの削減が続く見込みです。
この貿易の不確実性低下は重要です。グローバルなサプライチェーンを持つ高級企業は、関税リスクの中で慎重な在庫や価格設定を余儀なくされてきましたが、そのリスクが大きく低減したことで、コスト削減よりも成長最適化に集中できるようになっています。
市場全体の変化：新興市場が成長エンジンに
2026年の高級品展望を支える重要なテーマは、中国以外の新興市場の重要性の高まりです。IMARCのデータによると、2025年の世界の高級品市場シェアの39.8％はアジア太平洋地域が占めています。東南アジア、インド、その他の新興地域の若くデジタルネイティブな富裕層が、ますます高級品消費に参加しています。
主要な高級ブランドはこれを認識し、戦略をシフトさせています。2024-2025年に消費者を遠ざけた価格戦略の過剰な引き上げ(戦略の失敗)ではなく、より広範な商品ラインナップ、クリエイティブな刷新、現地化したエンゲージメントを重視しています。このアプローチは、価格に敏感な高級品消費者を再び取り込みつつ、ブランドの威信を維持します。
2026年のリターンに向けての意味
コンセンサス予測が正しければ—3-5％の世界的高級品成長、回復する中国需要、新興市場の加速—これらの3つの株は、今後の利益見通しに比べて割安に位置付けられているように見えます。ケリングの35.2％の利益成長予測だけでも、企業が実行すれば大きなPER拡大を示唆しています。バーバリーの67.9％の利益成長は、重要な経営の転換を反映しています。
もちろん、コンセンサス予測が誤る可能性もあります。中国の景気後退が予想以上に深刻化したり、地政学的緊張や景気後退が起これば、この仮説は崩れるでしょう。しかし、新興市場の消費持続性と中国の安定化軌道に確信を持つ投資家にとっては、ケリング、リシュモン、バーバリーは、その回復ストーリーへの直接的なエクスポージャーを提供します—すべて流動性の高い米国上場証券を通じて。