**市場の後退は供給過剰を示唆**アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの先物は、市場参加者が世界的な供給見通しを再評価する中、売り圧力に直面しています。3月アラビカ契約は1.38%下落し、-5.30ポイントの損失で引けました。一方、1月ロブスタ先物は1.03%下落し、-47ポイントの下落となりました。主な要因は、欧州議会が森林破壊規制(EUDR)の1年延期を承認したことにあり、これによりEU諸国がアフリカ、インドネシア、南米で活発な森林破壊が進む地域から農産物を調達する期限が延長されました。**規制の猶予が供給期待を後押し**EUの森林破壊規制の延期により、高森林破壊地域からのコーヒー輸入に依存する輸入業者にとっては余裕が生まれました。この規制の延長は、供給過剰が続く可能性を示唆し、短期的な価格の下支えを弱める要因となっています。より厳格な輸入基準の遅延実施により、欧州市場へのコーヒー豆の流入は継続し、供給懸念を和らげ、価格を支える可能性が低下しています。**天候の制約は価格支持に限定的**供給過剰の背景にもかかわらず、コーヒー市場は生産能力を脅かす悪天候の影響から一定のテクニカルサポートを維持しています。ブラジルのミナスジェライス州は、国内の主要なアラビカ栽培地域であり、11月21日までの週に降水量が不足し、わずか26.4mmの降水量にとどまりました。これは過去平均の53.9mmの約49%に過ぎず、乾燥による生産量への懸念が今後のシーズンに高まっています。ベトナムのロブスタセクターも、ダクラック州での豪雨予報により、収穫遅延が短期的な供給に影響を与える可能性があります。ただし、これらの局所的な天候の乱れは、供給過剰の全体的なストーリーを覆すには不十分に見えます。**在庫動態は矛盾した状況を示す**コーヒーの在庫水準は、価格下落の背景に微妙な状況を映し出しています。ICEのアラビカ在庫は先週木曜日に1.75年ぶりの低水準である398,645袋に達し、ロブスタ在庫は6.25ヶ月ぶりの最低水準の4,911ロットに減少しました。これらの在庫圧縮は、部分的には米国のブラジルコーヒー輸入に対する関税実施によるもので、米国の購買者がブラジル産豆の新規購入を見送ったことに起因します。米国のブラジルからのコーヒー輸入は、トランプ大統領の関税発動期間中の8月から10月にかけて前年比52%減の983,970袋に縮小しました。この輸入削減は、米国の未焙煎コーヒー調達の約3分の1に相当し、米国倉庫の在庫圧縮を説明しています。しかし、この局所的な在庫逼迫は、トランプ大統領がブラジルの農産物を免除する行政命令に署名したことで、価格の勢いを維持できませんでした。これにより、コーヒーを含むブラジル農産物に対する40%の関税も含め、供給制約が解消され、先物価格を支える要因が取り除かれました。**生産予測は豊富な供給を示唆**長期的な供給見通しは、圧倒的に供給過剰のシナリオを支持しています。StoneXの最新予測によると、2026/27年のブラジルの生産量は7070万袋に達し、そのうちアラビカは4720万袋で、前年比29%増となる見込みです。この大幅な生産増は、世界的な供給過剰の期待を強めています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムも、輸出の勢いを示しています。2025年1月から10月までのコーヒー輸出は前年比13.4%増の131万トンに達しました。2025/26年の生産予測は、前年比6%増の176万トン（2940万袋）とされており、4年ぶりの高水準です。業界団体の予測によると、好天が続けば生産はさらに10%増加する可能性もあります。**世界の供給体制はわずかに引き締まる**11月7日の国際コーヒー機関（ICO）のデータによると、現在のマーケティング年度（(10月-9月)）の世界のコーヒー輸出量は前年比0.3%減の138.658百万袋となっています。このわずかな縮小は、供給面での支援材料となる可能性がありますが、USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量は前年比2.5%増の記録的な178.68百万袋に達すると見込んでいます。USDAのセクター別予測では、アラビカの生産は前年比1.7%減の9702万袋、ロブスタは7.9%増の8165万袋と予測されています。ブラジルの生産は前年比0.5%増の6500万袋、ベトナムは前年比6.9%増の3100万袋と見込まれ、4年ぶりの最高水準となります。**在庫予測は供給過剰のシナリオを裏付ける**期末在庫予測は、供給過剰の見通しを強調しています。FASは、2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175.2万袋から4.9%増の2281.9万袋に増加すると予測しています。この在庫積み増しは、価格に圧力をかける供給過剰の状況を裏付けています。**短期的な見通しは不確実なまま**コーヒー価格の動きは、現在、世界的な供給過剰と在庫積み増しの見通しと、局所的な天候懸念や一時的な輸入制約との間で対立する力を反映しています。これらの要因のバランス次第で、今後のセッションで価格が買い手を引きつけるのか、それともさらなる下落を促すのかが決まるでしょう。
豊富な世界的コーヒー供給が先物に重しをかける、EUDR遅延により輸入期間が延長
市場の後退は供給過剰を示唆
アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの先物は、市場参加者が世界的な供給見通しを再評価する中、売り圧力に直面しています。3月アラビカ契約は1.38%下落し、-5.30ポイントの損失で引けました。一方、1月ロブスタ先物は1.03%下落し、-47ポイントの下落となりました。主な要因は、欧州議会が森林破壊規制(EUDR)の1年延期を承認したことにあり、これによりEU諸国がアフリカ、インドネシア、南米で活発な森林破壊が進む地域から農産物を調達する期限が延長されました。
規制の猶予が供給期待を後押し
EUの森林破壊規制の延期により、高森林破壊地域からのコーヒー輸入に依存する輸入業者にとっては余裕が生まれました。この規制の延長は、供給過剰が続く可能性を示唆し、短期的な価格の下支えを弱める要因となっています。より厳格な輸入基準の遅延実施により、欧州市場へのコーヒー豆の流入は継続し、供給懸念を和らげ、価格を支える可能性が低下しています。
天候の制約は価格支持に限定的
供給過剰の背景にもかかわらず、コーヒー市場は生産能力を脅かす悪天候の影響から一定のテクニカルサポートを維持しています。ブラジルのミナスジェライス州は、国内の主要なアラビカ栽培地域であり、11月21日までの週に降水量が不足し、わずか26.4mmの降水量にとどまりました。これは過去平均の53.9mmの約49%に過ぎず、乾燥による生産量への懸念が今後のシーズンに高まっています。
ベトナムのロブスタセクターも、ダクラック州での豪雨予報により、収穫遅延が短期的な供給に影響を与える可能性があります。ただし、これらの局所的な天候の乱れは、供給過剰の全体的なストーリーを覆すには不十分に見えます。
在庫動態は矛盾した状況を示す
コーヒーの在庫水準は、価格下落の背景に微妙な状況を映し出しています。ICEのアラビカ在庫は先週木曜日に1.75年ぶりの低水準である398,645袋に達し、ロブスタ在庫は6.25ヶ月ぶりの最低水準の4,911ロットに減少しました。これらの在庫圧縮は、部分的には米国のブラジルコーヒー輸入に対する関税実施によるもので、米国の購買者がブラジル産豆の新規購入を見送ったことに起因します。
米国のブラジルからのコーヒー輸入は、トランプ大統領の関税発動期間中の8月から10月にかけて前年比52%減の983,970袋に縮小しました。この輸入削減は、米国の未焙煎コーヒー調達の約3分の1に相当し、米国倉庫の在庫圧縮を説明しています。
しかし、この局所的な在庫逼迫は、トランプ大統領がブラジルの農産物を免除する行政命令に署名したことで、価格の勢いを維持できませんでした。これにより、コーヒーを含むブラジル農産物に対する40%の関税も含め、供給制約が解消され、先物価格を支える要因が取り除かれました。
生産予測は豊富な供給を示唆
長期的な供給見通しは、圧倒的に供給過剰のシナリオを支持しています。StoneXの最新予測によると、2026/27年のブラジルの生産量は7070万袋に達し、そのうちアラビカは4720万袋で、前年比29%増となる見込みです。この大幅な生産増は、世界的な供給過剰の期待を強めています。
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムも、輸出の勢いを示しています。2025年1月から10月までのコーヒー輸出は前年比13.4%増の131万トンに達しました。2025/26年の生産予測は、前年比6%増の176万トン（2940万袋）とされており、4年ぶりの高水準です。業界団体の予測によると、好天が続けば生産はさらに10%増加する可能性もあります。
世界の供給体制はわずかに引き締まる
11月7日の国際コーヒー機関（ICO）のデータによると、現在のマーケティング年度（(10月-9月)）の世界のコーヒー輸出量は前年比0.3%減の138.658百万袋となっています。このわずかな縮小は、供給面での支援材料となる可能性がありますが、USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量は前年比2.5%増の記録的な178.68百万袋に達すると見込んでいます。
USDAのセクター別予測では、アラビカの生産は前年比1.7%減の9702万袋、ロブスタは7.9%増の8165万袋と予測されています。ブラジルの生産は前年比0.5%増の6500万袋、ベトナムは前年比6.9%増の3100万袋と見込まれ、4年ぶりの最高水準となります。
在庫予測は供給過剰のシナリオを裏付ける
期末在庫予測は、供給過剰の見通しを強調しています。FASは、2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175.2万袋から4.9%増の2281.9万袋に増加すると予測しています。この在庫積み増しは、価格に圧力をかける供給過剰の状況を裏付けています。
短期的な見通しは不確実なまま
コーヒー価格の動きは、現在、世界的な供給過剰と在庫積み増しの見通しと、局所的な天候懸念や一時的な輸入制約との間で対立する力を反映しています。これらの要因のバランス次第で、今後のセッションで価格が買い手を引きつけるのか、それともさらなる下落を促すのかが決まるでしょう。