銅市場は2026年に大幅な引き締まりの兆しを見せています。鉱山生産はわずか2.3％の増加にとどまる一方、精錬需要は2.1％増加すると予測されており、15万MTの供給不足の舞台が整いつつあります—これは新たな供給側の制約を考慮する前の段階であり、そのギャップをさらに拡大させる可能性があります。## 供給危機の深刻化：主要な混乱が2026年の見通しを再形成複数の生産停止が銅の供給状況を新年に向けて再編しています。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山の状況が最も深刻です。2025年末に、湿った材料80万MTが主要鉱山ブロックに洪水を引き起こし、死亡者も出て生産が停止しました。主要ブロックの段階的再開は2026年中旬まで始まらず、完全操業は2027年まで難しいと見られており、これは数年にわたる制約となり、市場の供給不足を維持します。同様に、コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も地震による洪水を引き起こし、活動を停止しました。同社は、2026年第一四半期に在庫材料が枯渇すると示しており、年間の生産見通しを38万-42万MTに下方修正し、2027年には50万-54万MTに回復させる見込みです。第三の供給の明るい兆しは、ファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ計画から来ています。これは、2年間の政府命令による停止の後、2025年後半または2026年前半に操業再開の可能性があります。ただし、完全能力への復帰には時間がかかり、市場の逼迫に対する実質的な緩和は遅れる見込みです。アナリストは明確です：これらの混乱が銅市場を定義します。スプロット・アセット・マネジメントのETFプロダクトマネージャー、ジェイコブ・ホワイトは、「グラスベルグは2026年を通じて続く重要な混乱のままです。これらの停止は来年も市場を赤字に保つと考えています」と述べました。## 需要の拡大：エネルギー移行とAIが銅価格を押し上げる需要側では、銅の消費は複数の要因から引き続き増加しています。エネルギー移行、人工知能インフラの構築、新興市場の急速な都市化はすべて大量の銅投入を必要としています。中国はその物語の中心にあり、不動産セクターの弱さにもかかわらず、重要な役割を果たしています。中国の住宅価格は2025年に3.7％下落し、2026年までさらに下落すると予測されていますが、2025年の中国経済は予想外に堅調で、成長率は4.9％、2026年には4.8％と見込まれています。国家の第15次五カ年計画(2026-2031)は、インフラのアップグレード、新エネルギーの開発、製造業の改善を強調しており、これらはすべて銅を多く必要とする分野です。「政策の焦点と資本は、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターの優先化に向かうと予想されます。これらの銅を多く必要とする分野は、控えめな不動産市場を補う形で、来年の中国の銅需要の純増をもたらす見込みです」とホワイトは説明しました。米国の関税懸念も2025年の需要に影響を与え、トレーダーは潜在的な貿易障壁に備えて輸入を加速させました。このダイナミクスは夏以降冷え込みましたが、米国の精錬銅在庫は75万MTに達しており、政策の方向性次第で変動の余地があります。## 2026年の価格見通し：赤字と高プレミアムが記録水準を支える供給は2.3％増加し、需要は2.1％増加する中、国際銅研究グループは2026年末までに市場の赤字を予測しています。この構造的な不均衡は、すでに物理プレミアムの高騰や地域別価格差として現れています。StoneXのシニア金属需要アナリスト、ナタリー・スコット・グレイは、2026年の平均銅価格が1MTあたり10,635ドルに達する可能性を予測しており、これは供給と需要の不均衡と地域的な逼迫を反映した過去最高値となる見込みです。価格の上昇は、消費者がボンド倉庫や直接製錬所との取引に「ジャスト・イン・タイム」方式でシフトする動機付けともなり得ます。より広範な供給状況は、強気の見方を強化します。アリゾナ・ソノラン・カッタスの新規プロジェクトやリオ・ティント／BHPのResolutionジョイントベンチャーは、いずれも生産まで数年かかる見込みです。一方、既存の鉱山は品位の低下や地政学的リスクに直面しており、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアが世界の埋蔵量の半分を占めています。Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増加し、年間4,300万MTに達すると予測しています。これには、800万MTの新規鉱山供給と、スクラップ銅源からの3.5百万MTが必要とされ、市場のバランスを取るための規模の大きな課題を示しています。この課題の規模は、供給不足が今後も続き、拡大する可能性が高いことを示しています。## スクラップ銅と市場の柔軟性：代替供給源に注目一次供給が制約され、価格が上昇する中、スクラップ銅が需要管理の手段として注目されています。スクラップ銅の価格が一次金属に比べて高くなると、リサイクル努力が促進され、一時的な緩和が期待されますが、スクラップの供給は依然として限定的です。アナリストはまた、特定の用途でアルミニウム代替を検討する動きもあると指摘していますが、素材の特性上、どれだけ切り替えられるかには限界があります。## 投資への影響：在庫低下とリスク高騰銅市場は2026年に向けて、在庫水準の低さ、鉱山と濃縮物の赤字、関税脅威の影を引き続き抱えています。これらの要因は価格を押し上げ、市場参加者は銅を最もパフォーマンスの良いベースメタルとみなす見方を強めています。IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、「銅は2026年の最も自信のある取引です」と述べ、需要の拡大が新規供給を上回っていると指摘しました。「これらの供給問題は解決に何年もかかるでしょう。2027年以降、銅需要はさらに増加し、新規供給は遅れる見込みです。私の基本シナリオは、今後数年で赤字が拡大することです」と語っています。ロンドン金属取引所の調査に回答した40％の参加者が、2026年の最優秀ベースメタルとして銅を挙げており、市場のコンセンサスは明確です：供給制約、構造的な需要拡大、高いプレミアムが、今年を通じて価格を高止まりさせる見込みです。
銅市場2026年：供給逼迫と高まる需要が価格上昇を招く
銅市場は2026年に大幅な引き締まりの兆しを見せています。鉱山生産はわずか2.3％の増加にとどまる一方、精錬需要は2.1％増加すると予測されており、15万MTの供給不足の舞台が整いつつあります—これは新たな供給側の制約を考慮する前の段階であり、そのギャップをさらに拡大させる可能性があります。
供給危機の深刻化：主要な混乱が2026年の見通しを再形成
複数の生産停止が銅の供給状況を新年に向けて再編しています。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山の状況が最も深刻です。2025年末に、湿った材料80万MTが主要鉱山ブロックに洪水を引き起こし、死亡者も出て生産が停止しました。主要ブロックの段階的再開は2026年中旬まで始まらず、完全操業は2027年まで難しいと見られており、これは数年にわたる制約となり、市場の供給不足を維持します。
同様に、コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も地震による洪水を引き起こし、活動を停止しました。同社は、2026年第一四半期に在庫材料が枯渇すると示しており、年間の生産見通しを38万-42万MTに下方修正し、2027年には50万-54万MTに回復させる見込みです。
第三の供給の明るい兆しは、ファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ計画から来ています。これは、2年間の政府命令による停止の後、2025年後半または2026年前半に操業再開の可能性があります。ただし、完全能力への復帰には時間がかかり、市場の逼迫に対する実質的な緩和は遅れる見込みです。
アナリストは明確です：これらの混乱が銅市場を定義します。スプロット・アセット・マネジメントのETFプロダクトマネージャー、ジェイコブ・ホワイトは、「グラスベルグは2026年を通じて続く重要な混乱のままです。これらの停止は来年も市場を赤字に保つと考えています」と述べました。
需要の拡大：エネルギー移行とAIが銅価格を押し上げる
需要側では、銅の消費は複数の要因から引き続き増加しています。エネルギー移行、人工知能インフラの構築、新興市場の急速な都市化はすべて大量の銅投入を必要としています。中国はその物語の中心にあり、不動産セクターの弱さにもかかわらず、重要な役割を果たしています。
中国の住宅価格は2025年に3.7％下落し、2026年までさらに下落すると予測されていますが、2025年の中国経済は予想外に堅調で、成長率は4.9％、2026年には4.8％と見込まれています。国家の第15次五カ年計画(2026-2031)は、インフラのアップグレード、新エネルギーの開発、製造業の改善を強調しており、これらはすべて銅を多く必要とする分野です。
「政策の焦点と資本は、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターの優先化に向かうと予想されます。これらの銅を多く必要とする分野は、控えめな不動産市場を補う形で、来年の中国の銅需要の純増をもたらす見込みです」とホワイトは説明しました。
米国の関税懸念も2025年の需要に影響を与え、トレーダーは潜在的な貿易障壁に備えて輸入を加速させました。このダイナミクスは夏以降冷え込みましたが、米国の精錬銅在庫は75万MTに達しており、政策の方向性次第で変動の余地があります。
2026年の価格見通し：赤字と高プレミアムが記録水準を支える
供給は2.3％増加し、需要は2.1％増加する中、国際銅研究グループは2026年末までに市場の赤字を予測しています。この構造的な不均衡は、すでに物理プレミアムの高騰や地域別価格差として現れています。
StoneXのシニア金属需要アナリスト、ナタリー・スコット・グレイは、2026年の平均銅価格が1MTあたり10,635ドルに達する可能性を予測しており、これは供給と需要の不均衡と地域的な逼迫を反映した過去最高値となる見込みです。価格の上昇は、消費者がボンド倉庫や直接製錬所との取引に「ジャスト・イン・タイム」方式でシフトする動機付けともなり得ます。
より広範な供給状況は、強気の見方を強化します。アリゾナ・ソノラン・カッタスの新規プロジェクトやリオ・ティント／BHPのResolutionジョイントベンチャーは、いずれも生産まで数年かかる見込みです。一方、既存の鉱山は品位の低下や地政学的リスクに直面しており、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアが世界の埋蔵量の半分を占めています。
Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増加し、年間4,300万MTに達すると予測しています。これには、800万MTの新規鉱山供給と、スクラップ銅源からの3.5百万MTが必要とされ、市場のバランスを取るための規模の大きな課題を示しています。この課題の規模は、供給不足が今後も続き、拡大する可能性が高いことを示しています。
スクラップ銅と市場の柔軟性：代替供給源に注目
一次供給が制約され、価格が上昇する中、スクラップ銅が需要管理の手段として注目されています。スクラップ銅の価格が一次金属に比べて高くなると、リサイクル努力が促進され、一時的な緩和が期待されますが、スクラップの供給は依然として限定的です。アナリストはまた、特定の用途でアルミニウム代替を検討する動きもあると指摘していますが、素材の特性上、どれだけ切り替えられるかには限界があります。
投資への影響：在庫低下とリスク高騰
銅市場は2026年に向けて、在庫水準の低さ、鉱山と濃縮物の赤字、関税脅威の影を引き続き抱えています。これらの要因は価格を押し上げ、市場参加者は銅を最もパフォーマンスの良いベースメタルとみなす見方を強めています。
IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、「銅は2026年の最も自信のある取引です」と述べ、需要の拡大が新規供給を上回っていると指摘しました。「これらの供給問題は解決に何年もかかるでしょう。2027年以降、銅需要はさらに増加し、新規供給は遅れる見込みです。私の基本シナリオは、今後数年で赤字が拡大することです」と語っています。
ロンドン金属取引所の調査に回答した40％の参加者が、2026年の最優秀ベースメタルとして銅を挙げており、市場のコンセンサスは明確です：供給制約、構造的な需要拡大、高いプレミアムが、今年を通じて価格を高止まりさせる見込みです。