12月のFRB利下げ：2025年次の強気市場波のきっかけ

2023年11月初旬以降、市場のテクニカル指標は警告サインを点滅させてきた。ヒンデンブルグ・オーメンのシグナル、拡張されたフィボナッチ目標、そして市場の広がりの悪化は、強気市場の勢いが衰えつつあることを示唆している。しかし、表面下の混乱の中で、3つの収束する要因が、現在の調整は単なる2025年に向けた再強化の前兆に過ぎないことを示している。

流動性の流れがすべてを凌駕する

伝説的な投資家スタンリー・ドゥruckenmillerはかつて、「株価を動かすのは利益ではなく、連邦準備制度理事会（FRB）だ」と述べた。彼の長年にわたる一貫したリターンの実績は、重要な真実を強調している。中央銀行の流動性こそが真の市場ドライバーであり、企業の利益や経済指標ではない。

この原則は、12月のFRBの決定に近づくにつれて重要性を増す。最近の政府のシャットダウン遅延により経済データは曖昧さを増しているが、市場の確率は圧倒的に利下げを支持している。CME FedWatchツールは、FRBの先物契約の価格付けにおいて、12月に25ベーシスポイントの利下げ確率を82.7%と見積もっている。予測市場のPolymarketもこの確信を反映し、25bpsの利下げを86%の確率で価格付けている。

FRBが金利を引き下げると、金融システムに流動性が注入される。現金はリターンを求め、株式市場はますます魅力的になる。このメカニズムは、過去に一時的な調整後に強気市場を再点火してきた。

調整はルール、弱気市場は例外

ピーター・リンチはかつて、「調整の準備により多くの資金が失われてきた」と警告した。しかし、多くの投資家は、通常の市場の調整と本物の弱気市場を混同している。

データは明確なパターンを示している。2009年以降、株式市場は5%以上の調整を31回経験している。そのうち、20%以上の下落に発展したのはわずか4回だけだ。(これを本格的な弱気市場)と定義している。ほとんどの調整は5-6%の下落で収まり、プロのトレーダーはこれを「普通の調整」と呼ぶ。

今回の調整は不快ではあるが、この歴史的パターンに沿っている。統計的に見て、強気市場に戻る可能性の方が、さらなる悪化よりもはるかに高い。

AIと財政刺激策：二つの成長エンジン

2025年の強気市場の上昇軌道を加速させる可能性のある二つの政策的触媒が現れている。

第一に、トランプ政権は最近、「マンハッタン・プロジェクト」緊急性を持つAIの行政命令を発出し、AIの支配を優先事項として示した。この政策支援は民間セクターの努力を後押ししている。アマゾンはAIインフラに$50 十億ドルのコミットメントを発表し、連邦機関を支援している。この連鎖反応はサプライチェーン全体に波及している。半導体企業の(AMD、Nvidia)、電力インフラの(Bloom Energy、Coreweave)などが、加速するAI設備投資サイクルの恩恵を受けている。

第二に、政権は低・中所得層のアメリカ人を対象とした「関税配当金」支給を準備している。歴史はこのパターンを示している。2020年3月のトランプの$2 兆ドル規模のCOVID刺激策は、市場の爆発的な上昇を引き起こした。直接支給された現金による消費支出は、株式への直接購入やインデックスファンドへの投資を通じて、通常は株式市場に流入する。

収束のシナリオ

弱気市場のシナリオは、FRBの引き締め、テクニカルの悪化、政策の不確実性が続くと仮定している。しかし、入ってくる証拠は逆を示唆している。高確率の利下げによる流動性の回復、歴史的に正常な調整パターンによる回復の兆し、そして二つのカタリスト(AIインフラ投資と消費者刺激策)が新たな成長の物語を提供している。

市場の調整は常に不確実性を生むが、リスクとリワードのバランスは、2025年に向けて慎重な傍観者よりも強気市場の参加者に有利に働きつつある。