**シティグループ株式会社**のクレジットカード部門は、2025年10月において異なるパフォーマンストレンドを示し、短期的な安定性の裏に深刻な消費者の逆風を隠す複雑な状況を浮き彫りにしました。延滞や貸倒引当金の前年比改善は短期的な余裕を示唆していますが、その根底にあるダイナミクスは、家計の財務的回復力についてより厳しい物語を描いています。## 数字が語る微妙なストーリーシティバンクN.A.のクレジットカードマスタートラストは、2025年10月の延滞率が1.42%となり、9月の1.38%から上昇しましたが、前年の1.52%からは10ベーシスポイント低下しています。一見すると前年比の改善は励みになりますが、月次の悪化は表面下の脆弱性を示しています。より好材料となるのは、貸倒引当金の推移です。クレジットカード発行トラストネットの純貸倒率は、9月の2.50%から1.95%に低下し、2024年10月の2.36%からも改善しています。これは年間で41ベーシスポイントの大きな低下です。2019年のベンチマーク2.61%と比較すると、改善幅は約70ベーシスポイントに及びます。しかし、これらの良好な指標は、重要な懸念を覆い隠しています。元本の受取額は、連続して$20.3 billionから$20.2 billionに縮小し、前年比では6.9%の減少を示しています。この縮小は、消費者がより積極的に残高を返済しているか、あるいは、持続的なインフレと高い借入コストの中でクレジットカードの利用を減らしている可能性を示唆しています。## 今後の収益性の課題純信用損失は、長期的なストーリーを語ります。シティグループのNCLは、2024年までの4年間で年平均4.3%の複合年間成長率を記録し、2025年の最初の9ヶ月間でも前年比2.2%の増加を続けています。より深刻なのは、2022年から2024年にかけての貸倒引当金のCAGRが38.9%に達し、2025年前半もその上昇傾向を維持している点です。今後の見通しとして、経営陣は2025年のブランドカードの純信用損失率を3.50%から4.00%の範囲と予測しており、これは2024年の3.64%よりやや高い水準です。一方、小売サービスのNCLは5.75%から6.25%の範囲と見込まれ、前年の6.27%から上昇しています。これらの中央値予測は、資産の質の悪化が収益性に引き続き圧力をかけることを示唆しています。## 競争環境の比較**バンク・オブ・アメリカ**と**JPMorgan Chase & Co.**は、参考となるベンチマークを提供します。バンク・オブ・アメリカのBAマスタークレジットカードトラストIIは、10月の延滞率が1.38%で、シティグループと同水準を維持していますが、前年比では1.52%から低下しています。バンク・オブ・アメリカの純貸倒率は2.11%で、シティグループの1.95%を上回り、より強固な支払いパフォーマンスを示唆しています。JPMorganは最も堅調な状況を示しています。同社の発行トラストの延滞率は0.88%で、業界のより厳しい信用基準や優れた顧客品質を反映しています。JPMorganの純貸倒率は1.44%で、3社の中で最も低く、前年の1.62%からわずかに上昇しています。## 株価評価と収益成長期待シティグループの株価は、過去6ヶ月で36%上昇し、金融サービス業界の18.8%の上昇を上回っています。しかし、評価は依然として圧縮されたままです。Cの予想PERは10.35倍で、セクター平均の14.06倍と比較して割安感を示しています。これは、市場が短期的な収益の持続性に懐疑的であるか、あるいは割安なエントリーポイントと見ている可能性があります。アナリストのコンセンサスは、2025年と2026年の収益がそれぞれ27.4%と31.2%の勢いで伸びると予測しており、最近の見積もり修正も上向きです。この楽観的な見方は、クレジットカードの資産の質に関する懸念と対照的であり、市場は短期的な経済の安定化や、経営陣が信用損失を運営効率で相殺できると見込んでいる可能性を示しています。現在、Zacks Rank #3(Hold)で取引されているシティグループは、魅力的な評価と成長期待とともに、信用損失引当金の増加や高金利環境における消費者貸付の構造的逆風というリスクも抱えています。
シティグループのブランドカードポートフォリオは、消費者の健康状態について混合信号を送っています
シティグループ株式会社のクレジットカード部門は、2025年10月において異なるパフォーマンストレンドを示し、短期的な安定性の裏に深刻な消費者の逆風を隠す複雑な状況を浮き彫りにしました。延滞や貸倒引当金の前年比改善は短期的な余裕を示唆していますが、その根底にあるダイナミクスは、家計の財務的回復力についてより厳しい物語を描いています。
数字が語る微妙なストーリー
シティバンクN.A.のクレジットカードマスタートラストは、2025年10月の延滞率が1.42%となり、9月の1.38%から上昇しましたが、前年の1.52%からは10ベーシスポイント低下しています。一見すると前年比の改善は励みになりますが、月次の悪化は表面下の脆弱性を示しています。
より好材料となるのは、貸倒引当金の推移です。クレジットカード発行トラストネットの純貸倒率は、9月の2.50%から1.95%に低下し、2024年10月の2.36%からも改善しています。これは年間で41ベーシスポイントの大きな低下です。2019年のベンチマーク2.61%と比較すると、改善幅は約70ベーシスポイントに及びます。
しかし、これらの良好な指標は、重要な懸念を覆い隠しています。元本の受取額は、連続して$20.3 billionから$20.2 billionに縮小し、前年比では6.9%の減少を示しています。この縮小は、消費者がより積極的に残高を返済しているか、あるいは、持続的なインフレと高い借入コストの中でクレジットカードの利用を減らしている可能性を示唆しています。
今後の収益性の課題
純信用損失は、長期的なストーリーを語ります。シティグループのNCLは、2024年までの4年間で年平均4.3%の複合年間成長率を記録し、2025年の最初の9ヶ月間でも前年比2.2%の増加を続けています。より深刻なのは、2022年から2024年にかけての貸倒引当金のCAGRが38.9%に達し、2025年前半もその上昇傾向を維持している点です。
今後の見通しとして、経営陣は2025年のブランドカードの純信用損失率を3.50%から4.00%の範囲と予測しており、これは2024年の3.64%よりやや高い水準です。一方、小売サービスのNCLは5.75%から6.25%の範囲と見込まれ、前年の6.27%から上昇しています。これらの中央値予測は、資産の質の悪化が収益性に引き続き圧力をかけることを示唆しています。
競争環境の比較
バンク・オブ・アメリカと**JPMorgan Chase & Co.**は、参考となるベンチマークを提供します。バンク・オブ・アメリカのBAマスタークレジットカードトラストIIは、10月の延滞率が1.38%で、シティグループと同水準を維持していますが、前年比では1.52%から低下しています。バンク・オブ・アメリカの純貸倒率は2.11%で、シティグループの1.95%を上回り、より強固な支払いパフォーマンスを示唆しています。
JPMorganは最も堅調な状況を示しています。同社の発行トラストの延滞率は0.88%で、業界のより厳しい信用基準や優れた顧客品質を反映しています。JPMorganの純貸倒率は1.44%で、3社の中で最も低く、前年の1.62%からわずかに上昇しています。
株価評価と収益成長期待
シティグループの株価は、過去6ヶ月で36%上昇し、金融サービス業界の18.8%の上昇を上回っています。しかし、評価は依然として圧縮されたままです。Cの予想PERは10.35倍で、セクター平均の14.06倍と比較して割安感を示しています。これは、市場が短期的な収益の持続性に懐疑的であるか、あるいは割安なエントリーポイントと見ている可能性があります。
アナリストのコンセンサスは、2025年と2026年の収益がそれぞれ27.4%と31.2%の勢いで伸びると予測しており、最近の見積もり修正も上向きです。この楽観的な見方は、クレジットカードの資産の質に関する懸念と対照的であり、市場は短期的な経済の安定化や、経営陣が信用損失を運営効率で相殺できると見込んでいる可能性を示しています。
現在、Zacks Rank #3(Hold)で取引されているシティグループは、魅力的な評価と成長期待とともに、信用損失引当金の増加や高金利環境における消費者貸付の構造的逆風というリスクも抱えています。