シルバーの2025年初の米国$30 ドル下落から年末の米国$60 ドル超えへの上昇は、単なる投機的な興奮以上のものを示しています。これは、市場の根本的な構造的不均衡を反映しています。投資家が2026年に近づくにつれ、貴金属を推進する力を理解することは、ポートフォリオのポジショニングにとって極めて重要です。
シルバー市場は持続的かつ深刻化する供給不足に直面しています。Metal Focusは2026年も赤字が続き、30.5百万オンスと予測しており、これで5年連続の不足となります。この数字は2025年の推定63.4百万オンスの赤字からやや緩和されたものの、根本的な課題は依然として厳しいままです。世界のシルバー生産は、産業用および投資需要の合計に追いついていません。
根本的な問題は採掘経済にあります。シルバーの約75％は金、銅、鉛、亜鉛の採掘過程で副産物として生成されます。そのため、2025年12月に連邦準備制度の利下げを受けて金属価格が40年ぶりの高値を突破したにもかかわらず、シルバー価格も米$64 ドルを超えたものの、鉱山業者は生産を大幅に増やすインセンティブを持ちません。ポリメタル（多金属）採掘の収益の一部に過ぎないため、価格上昇だけでは生産拡大を促進できません。
供給制約に加え、シルバーの探鉱から生産までのパイプラインは10〜15年かかります。この長期的なタイムラインにより、市場は価格シグナルに迅速に反応できません。一方、世界中の金属取引所で地上在庫は減少し続けており、上海先物取引所の在庫は2015年以来最低水準に達しています。
貴金属は伝統的に不確実な時期に安全資産としての流入を受けますが、2025年のシルバーの上昇は、産業用途からの大きな支援を受けています。太陽光発電、電気自動車の製造、新興の人工知能インフラなどは、すべてシルバーの優れた導電性と熱伝導性に大きく依存しています。
データセンターは特に成長の有望な分野です。世界のデータセンターの約80％が米国で運営されており、今後10年間で電力消費は22％増加すると予測されています。人工知能の作業負荷はこの拡大をさらに加速させ、2035年までにAI関連の電力需要は31％増加すると見込まれています。特に、米国のデータセンターは過去1年間に太陽エネルギーを選択した割合が原子力エネルギーの5倍に達しており、これは直接的にシルバーの消費増加につながっています。
太陽光発電の展開動向はこのダイナミクスを裏付けています。世界中の政府が再生可能エネルギー目標を追求し、企業がネットゼロのコミットメントを確立する中、太陽光パネルの設置は加速しています。各パネルには複数グラムのシルバーが含まれており、金属需要に乗数効果をもたらしています。2025年に米国政府がシルバーを重要鉱物に指定したことは、この産業的重要性を正式に認めたものです。
産業需要と並行して、機関投資家や個人投資家は、シルバーを金融政策の不確実性に対するヘッジとみなす傾向が強まっています。連邦準備制度のリーダーシップ交代や緩和的な金融政策の再導入により、貴金属のような無利子資産への需要が高まっています。
シルバーを追跡する上場投資信託（ETF）は2025年に約1億3000万オンスの流入を記録し、総保有量は約8億4400万オンスに達しました。これは年間18％の増加を示し、持続的な機関投資家の関心を示しています。世界最大のシルバー消費国であるインドは、物理バーやジュエリー、ETFの買い増しを強化しており、今後5年間の金価格予測が持続的な上昇を示す中、シルバーは手頃な価値保存手段としての地位を高めています。
これらの投資動向は、実物の希少性を生み出しています。主要市場ではシルバーバーやコインの供給不足が生じており、ロンドン、ニューヨーク、上海の取引センターでは先物契約の引き渡し在庫が大幅に逼迫しています。リース料の上昇や物理金属の借入コストの増加は、これらが単なるペーパーポジションではなく、実質的な制約を示していることを裏付けています。
2026年のアナリストの見通しは、金属の構造的強気を反映しつつも、認識されたボラティリティも考慮しています。保守的な予測者はシルバーを米$70 ドルの範囲内に位置付け、米$50 ドルを新たなサポートレベルと見ています。シティグループの調査もこの範囲に沿い、シルバーは金価格予測を上回り続け、産業のファンダメンタルズが維持されれば米$70 ドル以上に達する可能性があると予測しています。
より積極的なアナリストは、米$100 ドルをターゲットとして挙げており、この見通しは主に小売投資の勢いに起因するとしています。これらの予測者は、シルバーを貴金属の中で「最速の馬」と位置付け、その手頃さとポートフォリオの多様化を求める投資家の感情的な魅力を強調しています。
リスクも考慮すべきです。突発的な経済縮小や流動性調整は、急激な下落を引き起こす可能性があります。地域間の取引ハブ間で価格差が広がることは、投機的過剰を示す兆候かもしれません。重要なのは、大きな未ヘッジのショートポジションが存在することです。これらは、紙市場への信頼がさらに低下した場合、価格形成の仕組みが急速に崩壊するリスクを伴います。
供給制約、産業用消費の増加、安全資産への逃避投資需要の高まりが、2026年もシルバーの継続的な強さの堅固な土台を形成しています。ただし、投資家は、価格の方向性が上昇を示す一方で、ボラティリティが依然として金属の本質的な特徴であることを念頭に置く必要があります。
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2026年に向けて銀の勢いを駆動しているものは何か？金属のラリーの背後にある主要な要因
シルバーの2025年初の米国$30 ドル下落から年末の米国$60 ドル超えへの上昇は、単なる投機的な興奮以上のものを示しています。これは、市場の根本的な構造的不均衡を反映しています。投資家が2026年に近づくにつれ、貴金属を推進する力を理解することは、ポートフォリオのポジショニングにとって極めて重要です。
構造的供給危機は緩む兆しを見せていない
シルバー市場は持続的かつ深刻化する供給不足に直面しています。Metal Focusは2026年も赤字が続き、30.5百万オンスと予測しており、これで5年連続の不足となります。この数字は2025年の推定63.4百万オンスの赤字からやや緩和されたものの、根本的な課題は依然として厳しいままです。世界のシルバー生産は、産業用および投資需要の合計に追いついていません。
根本的な問題は採掘経済にあります。シルバーの約75％は金、銅、鉛、亜鉛の採掘過程で副産物として生成されます。そのため、2025年12月に連邦準備制度の利下げを受けて金属価格が40年ぶりの高値を突破したにもかかわらず、シルバー価格も米$64 ドルを超えたものの、鉱山業者は生産を大幅に増やすインセンティブを持ちません。ポリメタル（多金属）採掘の収益の一部に過ぎないため、価格上昇だけでは生産拡大を促進できません。
供給制約に加え、シルバーの探鉱から生産までのパイプラインは10〜15年かかります。この長期的なタイムラインにより、市場は価格シグナルに迅速に反応できません。一方、世界中の金属取引所で地上在庫は減少し続けており、上海先物取引所の在庫は2015年以来最低水準に達しています。
産業成長：シルダー需要の見落とされがちな推進力
貴金属は伝統的に不確実な時期に安全資産としての流入を受けますが、2025年のシルバーの上昇は、産業用途からの大きな支援を受けています。太陽光発電、電気自動車の製造、新興の人工知能インフラなどは、すべてシルバーの優れた導電性と熱伝導性に大きく依存しています。
データセンターは特に成長の有望な分野です。世界のデータセンターの約80％が米国で運営されており、今後10年間で電力消費は22％増加すると予測されています。人工知能の作業負荷はこの拡大をさらに加速させ、2035年までにAI関連の電力需要は31％増加すると見込まれています。特に、米国のデータセンターは過去1年間に太陽エネルギーを選択した割合が原子力エネルギーの5倍に達しており、これは直接的にシルバーの消費増加につながっています。
太陽光発電の展開動向はこのダイナミクスを裏付けています。世界中の政府が再生可能エネルギー目標を追求し、企業がネットゼロのコミットメントを確立する中、太陽光パネルの設置は加速しています。各パネルには複数グラムのシルバーが含まれており、金属需要に乗数効果をもたらしています。2025年に米国政府がシルバーを重要鉱物に指定したことは、この産業的重要性を正式に認めたものです。
投資需要の高まりと中央銀行の不確実性の増大
産業需要と並行して、機関投資家や個人投資家は、シルバーを金融政策の不確実性に対するヘッジとみなす傾向が強まっています。連邦準備制度のリーダーシップ交代や緩和的な金融政策の再導入により、貴金属のような無利子資産への需要が高まっています。
シルバーを追跡する上場投資信託（ETF）は2025年に約1億3000万オンスの流入を記録し、総保有量は約8億4400万オンスに達しました。これは年間18％の増加を示し、持続的な機関投資家の関心を示しています。世界最大のシルバー消費国であるインドは、物理バーやジュエリー、ETFの買い増しを強化しており、今後5年間の金価格予測が持続的な上昇を示す中、シルバーは手頃な価値保存手段としての地位を高めています。
これらの投資動向は、実物の希少性を生み出しています。主要市場ではシルバーバーやコインの供給不足が生じており、ロンドン、ニューヨーク、上海の取引センターでは先物契約の引き渡し在庫が大幅に逼迫しています。リース料の上昇や物理金属の借入コストの増加は、これらが単なるペーパーポジションではなく、実質的な制約を示していることを裏付けています。
2026年の価格予測シナリオ
2026年のアナリストの見通しは、金属の構造的強気を反映しつつも、認識されたボラティリティも考慮しています。保守的な予測者はシルバーを米$70 ドルの範囲内に位置付け、米$50 ドルを新たなサポートレベルと見ています。シティグループの調査もこの範囲に沿い、シルバーは金価格予測を上回り続け、産業のファンダメンタルズが維持されれば米$70 ドル以上に達する可能性があると予測しています。
より積極的なアナリストは、米$100 ドルをターゲットとして挙げており、この見通しは主に小売投資の勢いに起因するとしています。これらの予測者は、シルバーを貴金属の中で「最速の馬」と位置付け、その手頃さとポートフォリオの多様化を求める投資家の感情的な魅力を強調しています。
リスクも考慮すべきです。突発的な経済縮小や流動性調整は、急激な下落を引き起こす可能性があります。地域間の取引ハブ間で価格差が広がることは、投機的過剰を示す兆候かもしれません。重要なのは、大きな未ヘッジのショートポジションが存在することです。これらは、紙市場への信頼がさらに低下した場合、価格形成の仕組みが急速に崩壊するリスクを伴います。
供給制約、産業用消費の増加、安全資産への逃避投資需要の高まりが、2026年もシルバーの継続的な強さの堅固な土台を形成しています。ただし、投資家は、価格の方向性が上昇を示す一方で、ボラティリティが依然として金属の本質的な特徴であることを念頭に置く必要があります。