天候の乱れが供給懸念を引き起こし、コーヒー市場の上昇を促す

コーヒー市場は、主要生産地域の気象問題の悪化による価格の大幅な上昇を経験しています。3月のアラビカコーヒー先物は+4.55 (+1.21%)上昇し、1月のICEロブスタ契約は+105 (+2.36%)上昇しており、短期的な供給の懸念が高まっていることを示しています。

気象ショックが供給ダイナミクスを再形成

ブラジルのアラビカ生産は干ばつの影響で圧力を受けています。Minas Gerais州はブラジルのアラビカ栽培の最大シェアを占めており、Somar Meteorologiaによると、11月21日に終わる週の降雨量はわずか26.4mmで、過去の平均の49%に過ぎません。この水分不足は、重要な成長段階にある作物の発育を脅かしています。

ベトナムのロブスタセクターは異なる気象問題に直面しています。予報士は、国内主要なコーヒー栽培地であるDak Lak州で大雨が予想されており、収穫作業の遅延や物流の複雑化をもたらす可能性があります。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの生産遅延は、世界の供給チェーンに波及しています。

在庫圧縮が価格支持を強化

在庫の減少は、市場の逼迫を示しています。ICEのアラビカ在庫は先週木曜日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋にまで減少し、世界的な需要の増加にもかかわらず供給が減少していることを反映しています。ロブスタ在庫は4.5ヶ月ぶりの低水準の5,134ロットに落ちており、売り手は現価格での供給放出に消極的であることを示しています。

米国の関税政策もこの在庫圧縮を加速させました。米国のコーヒー購入者は、輸入関税後にブラジルからの供給に対する注文を大幅に削減し、2025年8月から10月までの米国のブラジルからのコーヒー購入量は前年比52%減の983,970袋に落ちました。この縮小は重要です。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジル産であるため、関税の影響は国内供給にとって構造的に意味があります。

産出予測は対立する見通しを描く

ブラジルの2026/27年度の見通しは複雑な状況を示しています。StoneXは、ブラジルのコーヒー生産量が次のマーケティング年度に7,070万袋に達すると予測しており、前年比29%増のうちアラビカは4,720万袋としています。しかし、この強気の生産予測は、現在の供給逼迫と競合しており、収穫期の移行期間中も価格の変動性が続く可能性を示唆しています。

一方、ベトナムの生産動向は供給の持続的な増加を支持しています。Vietnam National Statistics Officeによると、2025年1月から10月までのコーヒー輸出は前年比13.4%増の131万トンに達しました。生産は年率6%増の176万トン（29.4百万袋）に上昇し、4年ぶりの高水準となっています。Vietnam Coffee and Cocoa Associationは、好天が続けば生産量はさらに10%増加する可能性があると示しています。

より広い市場の背景

国際コーヒー機構によると、2025年11月までの世界のコーヒー輸出は横ばいで、前年比0.3%減の138.658百万袋となっています。USDAのForeign Agriculture Serviceは、2025/26年度の世界生産量が前年比2.5%増の記録的な178.68百万袋に達すると予測しており、アラビカは1.7%減少する一方、ロブスタは7.9%拡大すると見込んでいます。

短期的な気象条件による供給の混乱と、長期的な生産回復の相互作用が複雑な市場背景を形成しています。短期的な在庫圧力と作物遅延は価格を押し上げる一方、気象の安定と新しい作物の供給が流通に入ることで、中期的には正常化の可能性も示唆されています。