ソース：PortaldoBitcoinオリジナルタイトル：2025年の歴史：暗号通貨財務企業がウォール街を席巻オリジナルリンク：暗号通貨購入企業はウォール街の柱となるのか、それとも過去の市場拡大と景気後退のサイクルを反映した一時的な流行として記憶されるだけなのか？この問題は、デジタル資産を蓄積するために数十億ドルを調達した企業の長いリストが、今年初めの一連の変革と合併の後に株価の急落を経験したことで、近月浮上してきた。NFTやミームコインであれ、市場の高騰ごとに投機の焦点が現れ、必然的に消える熱狂の時期を生み出している。今年、暗号通貨財務企業の新奇性は失われ、多くの最新の業界企業が圧力を受ける一方で、多くは伝統的な金融シナリオを再構築するアプローチがユニークだと主張し続けている。今年市場に参入した複数の暗号通貨購入企業は、ビットコインの蓄積戦略に触発され、ドージコインからトロンまであらゆる資産を蓄積する要素を採用した。それでも、GameStopのような異例の企業は独自の工夫を加えた。年が進むにつれ、先駆者は競争が激化する市場に適応し、新たな種類の証券を発行して在庫に追加した。しかし、その中でも最も人気のあったツールの一つは効果を失い、いくつかの新興競合が買収された。ある意味、暗号通貨財務企業の未来は不確実かもしれないが、規制環境が好意的な中、より多くの企業が市場に参入する見込みだ。いずれにせよ、今年はトレンドがピークに達した瞬間として記憶され、機関投資家や個人投資家が新たな投資クラスを探索するきっかけとなる可能性がある。## 規制の変化とSECの承認Kristen Smith、Solana Policy Instituteの会長は、米国証券取引委員会(SEC)のリーダーシップの変化が、より多くの暗号通貨財務企業の登場を可能にしたと述べている。> 前政権下のSECは、これらの企業の存在を決して承認しなかっただろう。長期にわたる(IPO)の公開募集に頼る代わりに、多くの暗号通貨財務企業は逆合併から生まれ、SECの承認を得る必要があると見ている。## mNAVの役割もし何百もの上場企業が同時にビットコインを購入し始めたら、投資家は勝者と敗者をどう見分けることができるだろうか？業界の最も基本的な答えは**mNAV**だった。純資産価値の複数倍率の略称であり、この非公式な指標は、企業の暗号通貨保有量に対する価値を評価するための一般的な指標として定着した。通常、企業のmNAVは、その時価総額を暗号通貨の純資産価値で割ることで計算され、プレミアムまたはディスカウントを反映した倍率となる。ただし、一部の企業は、企業の価値を時価総額ではなく、負債や現金を考慮して企業価値を用いて計算している。この倍率は、暗号通貨財務企業にとって市場のセンチメントを測るだけでなく、ビットコイン購入の資金調達の最も一般的なアプローチの一つにとっても重要だ。mNAVがプラスの場合、企業は普通株を発行してビットコインを購入し、一株当たりの保有量を増やすことができる。多くの新興企業はこの指標を指針とし、暗号通貨の保有量を一株当たりで増やすことを主要目標としている。今年登場した暗号通貨財務企業は、さまざまな形態と規模で現れた。中には、かつて大麻を栽培していた企業や、医療機器を製造していた企業もあった。実際、日本で最大のビットコイン保有企業であるMetaplanetは、いわゆるラブホテルを運営していた。多くの暗号通貨財務企業は、初期にはmNAVが急騰したが、その後株価は最終的に暗号通貨の保有価値を下回った。## 異なる戦略Teslaのような巨大企業を暗号通貨財務企業と考える人はいないが、同社は数年前から11,500ビットコインをバランスシートに保有している。同じことがGameStopにも言える。同社は5月に4,710ビットコインの購入を発表した。資産に5億1200万ドルを費やした後、その保有資産は12月初旬に4億3800万ドルの価値になっていた。他の蓄積戦略のリーダーと並び、GameStopのCEOは最初から「誰の戦略も追っていない」と述べている。MetaやMicrosoftのような大手企業がビットコインを蓄積し始めるようロビー活動を行ったにもかかわらず、両者とも類似の提案を拒否した。ビットコインは業界のトップ7企業には採用されなかったが、現在約200の上場企業がバランスシートにビットコインを保有している。約2ダースはイーサリアムを所有している。暗号通貨購入企業の増加により、企業間の差別化はますます難しくなり、同時に既存の企業の可視性も低下している。> これらの企業の急増により、注意と流動性が分散した。9月には、大手企業が別の企業を13億ドルで買収することを発表した。当時、その企業の時価総額は暗号通貨の保有価値を下回っていた。mNAVが低下した他の企業は、自社株の買い戻しや暗号通貨の売却を決定した。## ビットコイン以外の展開今年は、どんな企業でも暗号通貨財務企業になれるように思えた。これには、トロンを買収し、玩具やテーマパーク向け商品を製造する企業も含まれる。しかし、ある時点では、企業のバランスシートにデジタル資産を持つことはそれほど簡単ではなかった。持ち続けることもさらに難しかった。2023年には、ビットコインやイーサリアムを財務のリザーブ資産として採用した企業もあったが、その後、取締役会の支持不足により計画を放棄した例もある。一部の企業は、ゲームや特定のブロックチェーンネットワークでの取引に使われる暗号通貨のToncoinを蓄積している。これらの企業は、DeFiやゲーム、商用アプリケーションなど、特定のエコシステム内でビジネスを開発、インキュベート、加速させている。多くの暗号通貨財務企業は、ステーキングも活用している。これは、ブロックチェーンのネットワーク内でネイティブトークンを一定量預け入れ、報酬を得る仕組みだ。PoS（プルーフ・オブ・ステーク）ネットワークのトランザクション検証に参加することで、多くの企業は資産を使って追加収益を得ている。一部の企業は、検証者ネットワークを構築しながら最大限のステーキングを目指している。その他の大手資産保有者も、検証者になる可能性に賭けている。## 退出戦略年末に向けて、資本をウォール街の最もホットなトレンドの一つに乗せようとする暗号通貨購入企業の未来はますます不透明になった。mNAVが割引を示す中、多くの新興企業の資金調達能力は制限された。それでも、一部の企業はデジタル資産の蓄積を続け、特定の暗号通貨の一定量を保有することを目標としている。もし暗号通貨財務企業の熱狂が収まるなら、巨大企業はビットコインを貸し出すことも検討できるだろう。ただし、この選択肢は、数か月前に最初の購入を行った企業には実現が難しいかもしれない。
ウォール街の暗号通貨トレジャリー企業の波：持続するトレンドか一過性の流行か
ソース：PortaldoBitcoin オリジナルタイトル：2025年の歴史：暗号通貨財務企業がウォール街を席巻 オリジナルリンク： 暗号通貨購入企業はウォール街の柱となるのか、それとも過去の市場拡大と景気後退のサイクルを反映した一時的な流行として記憶されるだけなのか？
この問題は、デジタル資産を蓄積するために数十億ドルを調達した企業の長いリストが、今年初めの一連の変革と合併の後に株価の急落を経験したことで、近月浮上してきた。
NFTやミームコインであれ、市場の高騰ごとに投機の焦点が現れ、必然的に消える熱狂の時期を生み出している。今年、暗号通貨財務企業の新奇性は失われ、多くの最新の業界企業が圧力を受ける一方で、多くは伝統的な金融シナリオを再構築するアプローチがユニークだと主張し続けている。
今年市場に参入した複数の暗号通貨購入企業は、ビットコインの蓄積戦略に触発され、ドージコインからトロンまであらゆる資産を蓄積する要素を採用した。それでも、GameStopのような異例の企業は独自の工夫を加えた。
年が進むにつれ、先駆者は競争が激化する市場に適応し、新たな種類の証券を発行して在庫に追加した。しかし、その中でも最も人気のあったツールの一つは効果を失い、いくつかの新興競合が買収された。
ある意味、暗号通貨財務企業の未来は不確実かもしれないが、規制環境が好意的な中、より多くの企業が市場に参入する見込みだ。いずれにせよ、今年はトレンドがピークに達した瞬間として記憶され、機関投資家や個人投資家が新たな投資クラスを探索するきっかけとなる可能性がある。
規制の変化とSECの承認
Kristen Smith、Solana Policy Instituteの会長は、米国証券取引委員会(SEC)のリーダーシップの変化が、より多くの暗号通貨財務企業の登場を可能にしたと述べている。
長期にわたる(IPO)の公開募集に頼る代わりに、多くの暗号通貨財務企業は逆合併から生まれ、SECの承認を得る必要があると見ている。
mNAVの役割
もし何百もの上場企業が同時にビットコインを購入し始めたら、投資家は勝者と敗者をどう見分けることができるだろうか？業界の最も基本的な答えはmNAVだった。
純資産価値の複数倍率の略称であり、この非公式な指標は、企業の暗号通貨保有量に対する価値を評価するための一般的な指標として定着した。
通常、企業のmNAVは、その時価総額を暗号通貨の純資産価値で割ることで計算され、プレミアムまたはディスカウントを反映した倍率となる。ただし、一部の企業は、企業の価値を時価総額ではなく、負債や現金を考慮して企業価値を用いて計算している。
この倍率は、暗号通貨財務企業にとって市場のセンチメントを測るだけでなく、ビットコイン購入の資金調達の最も一般的なアプローチの一つにとっても重要だ。
mNAVがプラスの場合、企業は普通株を発行してビットコインを購入し、一株当たりの保有量を増やすことができる。多くの新興企業はこの指標を指針とし、暗号通貨の保有量を一株当たりで増やすことを主要目標としている。
今年登場した暗号通貨財務企業は、さまざまな形態と規模で現れた。中には、かつて大麻を栽培していた企業や、医療機器を製造していた企業もあった。実際、日本で最大のビットコイン保有企業であるMetaplanetは、いわゆるラブホテルを運営していた。
多くの暗号通貨財務企業は、初期にはmNAVが急騰したが、その後株価は最終的に暗号通貨の保有価値を下回った。
異なる戦略
Teslaのような巨大企業を暗号通貨財務企業と考える人はいないが、同社は数年前から11,500ビットコインをバランスシートに保有している。
同じことがGameStopにも言える。同社は5月に4,710ビットコインの購入を発表した。資産に5億1200万ドルを費やした後、その保有資産は12月初旬に4億3800万ドルの価値になっていた。
他の蓄積戦略のリーダーと並び、GameStopのCEOは最初から「誰の戦略も追っていない」と述べている。
MetaやMicrosoftのような大手企業がビットコインを蓄積し始めるようロビー活動を行ったにもかかわらず、両者とも類似の提案を拒否した。ビットコインは業界のトップ7企業には採用されなかったが、現在約200の上場企業がバランスシートにビットコインを保有している。約2ダースはイーサリアムを所有している。
暗号通貨購入企業の増加により、企業間の差別化はますます難しくなり、同時に既存の企業の可視性も低下している。
9月には、大手企業が別の企業を13億ドルで買収することを発表した。当時、その企業の時価総額は暗号通貨の保有価値を下回っていた。mNAVが低下した他の企業は、自社株の買い戻しや暗号通貨の売却を決定した。
ビットコイン以外の展開
今年は、どんな企業でも暗号通貨財務企業になれるように思えた。これには、トロンを買収し、玩具やテーマパーク向け商品を製造する企業も含まれる。
しかし、ある時点では、企業のバランスシートにデジタル資産を持つことはそれほど簡単ではなかった。持ち続けることもさらに難しかった。
2023年には、ビットコインやイーサリアムを財務のリザーブ資産として採用した企業もあったが、その後、取締役会の支持不足により計画を放棄した例もある。
一部の企業は、ゲームや特定のブロックチェーンネットワークでの取引に使われる暗号通貨のToncoinを蓄積している。これらの企業は、DeFiやゲーム、商用アプリケーションなど、特定のエコシステム内でビジネスを開発、インキュベート、加速させている。
多くの暗号通貨財務企業は、ステーキングも活用している。これは、ブロックチェーンのネットワーク内でネイティブトークンを一定量預け入れ、報酬を得る仕組みだ。PoS（プルーフ・オブ・ステーク）ネットワークのトランザクション検証に参加することで、多くの企業は資産を使って追加収益を得ている。
一部の企業は、検証者ネットワークを構築しながら最大限のステーキングを目指している。その他の大手資産保有者も、検証者になる可能性に賭けている。
退出戦略
年末に向けて、資本をウォール街の最もホットなトレンドの一つに乗せようとする暗号通貨購入企業の未来はますます不透明になった。
mNAVが割引を示す中、多くの新興企業の資金調達能力は制限された。それでも、一部の企業はデジタル資産の蓄積を続け、特定の暗号通貨の一定量を保有することを目標としている。
もし暗号通貨財務企業の熱狂が収まるなら、巨大企業はビットコインを貸し出すことも検討できるだろう。ただし、この選択肢は、数か月前に最初の購入を行った企業には実現が難しいかもしれない。