12月26日この日は市場にとって少し特別な日です——大量のオプションが満期を迎え、さらに祝日の流動性がもともと薄い状態に加え、さまざまな要因が重なり、市場を少しざわつかせました。

最も直感的な規模：ある大手デリバティブプラットフォームでは、今日約285億ドルのビットコインとイーサリアムのオプションが満期を迎えます。その中でもビットコインは特に激しく、240億ドルの契約が満期を迎え、30万枚を超えます。主要な行使価格は8.5万ドルと10万ドルの2つに集中しています。イーサリアムは比較的穏やかで、規模は45億ドルですが、行使価格も2900ドルと3000ドルに集中しています。このように集中度の高い満期は、ガンマヘッジの調整を引き起こすことが多く、特に流動性がもともと不足している場合、価格が急激に動きやすくなります。

流動性の面では確かに問題があります。クリスマス休暇中、世界中で休暇が続き、取引所の取引量は直接半減し、ビットコインの取引量は平常時のほぼ半分に落ち込みました。機関投資家もこの数日間は控えめで、様子見の状態です。データを見ると、12月24日にビットコインの現物ETFから1.75億ドルの純流出があり、そのうち大きなファンドの流出だけでも9000万ドルを超えています。イーサリアムETFも例外ではなく、純流出は5700万ドルです。これらは、機関投資家の現在の態度が「まず様子見をしてから考える」というものであることを示しています。

もう一つの小さなエピソード：12月24日に、ある大手取引所のビットコイン取引ペアで奇妙なローソク足が出現しました——価格が8.76万ドルから一気に2.41万ドルまで急落し、その後瞬間的に8.7万ドル付近に戻ったのです。聞くとかなり怖いように思えますが、これは流動性の断絶による価格の異常表示であり、実際の売り圧力がそれほど強かったわけではありません。瞬間的に流動性が欠如した瞬間だけが引き出された結果です。

総じて、今後2日間はこの狭いレンジでの値動きが続く可能性が高く、オプション満期によるボラティリティの拡大、祝日の流動性不足、そして機関投資家の様子見姿勢が重なり、短期的には大きな方向性の突破は期待しにくい状況です。