ビットコインは87000ドル付近で反復的に揉み合っており、今日は重要な局面です——史上最大規模のオプション契約（約236億ドル）が本日満期を迎え、買い手と売り手の決戦の時期に入っています。

市場は現在極度に分裂しています。コールオプションの規模はプットオプションの2.6倍以上で、217億ドルを超えるロングポジションは年末に10万ドルから12.5万ドルの範囲に到達することを賭けています；しかしながら、現物市場は沈滞しており、投資家のセンチメントは氷点に達しています。

本当の危険はどこにあるのでしょうか？マーケットメイカーの主な目標は非常に明確です——休日の流動性枯渇時に、最小コストで価格を95000ドルの位置に押し上げ、多くのオプション契約を無効にし、権利金を容易に獲得することです。この95000ドルが今回の決済における最大の痛点価格です。

無視できない3つの致命的なシグナルがあります：

第一に、コールの注文は10万ドルから12.5万ドルの高値付近に集中し、プットの注文は75000ドルから86000ドルの範囲に密集しています。追い上げる個人投資家も、強制的に損切りさせられる売買も、機関投資家の目にはすべて獲物に映っています。

第二に、過去1ヶ月のインプライド・ボラティリティは10%以上急落しており、この低ボラティリティの環境は激しい双方向の衝撃を孕むことが多いです。

第三に、満期間近のガンマ値が急上昇しています。休日の流動性不足も相まって、マーケットメイカーのヘッジ操作は特に「ピンポイント刺し」の現象を引き起こしやすく、3000ドルから5000ドルの瞬間的な変動が高い確率で発生します。

以前のある大手取引所のUSDTペアを覚えていますか？ある瞬間に24111ドルまで急落し、その後すぐに安定した例です。これは流動性枯渇時の実情をよく表しています。

個人投資家が最も陥りやすい3つの落とし穴は次の通りです：87000ドル付近で空売りを重ねると引き上げられて強制ロスカットされやすい、90000ドルで買いポジションを追いかけて早期に決済すると相場に乗り遅れる、95000ドルのポイントで重めに仕掛けると高値掴みの大損になる。

リスク管理は最優先です。ポジションを40%以下に抑えている場合は、90000ドルから92000ドルの範囲で20%から30%のポジションを決済し、その後94000ドルから95000ドルでさらに30%から40%を決済、もし95000ドルを突破したら全て利益確定です。フルポジションの方は今すぐ段階的な利確計画を実行すべきです。

もし価格が下落したらどうなるでしょうか？80000ドルから82000ドルの範囲は比較的強いサポートラインであり、一時的な反発もあり得ますが、これを底打ちのシグナルと誤解しないようにしてください。

結局のところ、オプションの決済は牛市か熊市かには関係なく、数学と人間性の対決です。厳格に利確と損切りのルールを守り、この機関主導の圧力テストを乗り越えることで、次の相場を掴むチャンスが生まれます。