マーケットスポットライト：労働懸念の中、FRBの利下げ見通しが薄れる中、日本円が新たな9ヶ月ぶりの安値を記録

日本の金融当局は火曜日、円が9か月以上で最安値の155.29ドルを記録したことを受けて警鐘を鳴らした。急激な通貨の下落に対し、政治的な反応も迅速に行われ、片山さつき財務大臣は為替市場の「一方的で急激な動き」とそれが経済に与える不安定化の影響を警告した。午後には、鷹取さなえ首相と日本銀行の植田和男総裁との高官会議が急遽設定された。

ドルの強さは金利引き下げ見通しの変化を反映

円安の背景には、米国の金融政策に関する市場の見積もりの根本的な変化がある。12月の連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ予想は大きく崩れつつある。フェド・ファンド先物は、25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか43％と見積もっており、7日前の62％から大きく低下している。この逆転は、トレーダーが以前ほぼ確実と見ていた政策変更への見方が大きく後退したことを示している。

この見通しの変化のきっかけは、米国の労働市場に関する混在したシグナルにある。フィリップ・ジェファーソン副議長を含む連邦準備制度の関係者は、雇用の勢いが停滞していることを認め、「鈍い」雇用市場を特徴づけ、企業の採用意欲の低下を指摘した。木曜日に発表予定の9月の雇用統計は、労働市場の動向に関する重要な手掛かりを提供し、FRBの政策見通しにさらなる影響を与えると見られる。

市場全体の動揺：株価下落、債券利回り変動

リスク志向は経済の不確実性の深まりとともに悪化した。米国の主要3指数はすべて下落し、国債の利回りは異なる動きを見せた。2年物国債の利回りは0.2ベーシスポイント低下し3.6039％となり、短期的な利下げ期待を反映している。一方、10年物国債は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366％となった。

通貨市場では、先進国の市場にストレスが見られた。ユーロは1.1594ドルで横ばいを保ったが、英ポンドは0.1％下落し1.3149ドルとなり、3日連続の下落を続けた。オーストラリアドルは0.6493ドルに下落し、ニュージーランドドルはほぼ変わらず0.56535ドル付近で推移した。

次は何か？

金利引き下げの可能性が薄れる中、商品輸出国やキャリートレードのポジションに連動した通貨、特に円は引き続き変動性に直面する見込みだ。注目の焦点は木曜日の米国雇用統計に移り、これがハト派・タカ派のどちらに動くかによって、政策の再調整が引き起こされる可能性もある。