## デフレーションとは何か？デジタル資産市場の投資家が気にすべき理由

**デフレーション (Deflation)** は経済学の最終段階ではありません。簡単に説明すると、商品やサービスの価格が継続的に下落する状態です—インフレーションの逆です。デフレーションが発生すると、現金の価値が上昇し、同じ金額でもより多くの購買力を持つようになります。

しかしながら、この状況は経済システムにとって良いニュースではありません。なぜなら、商品やサービスの需要が深刻に縮小していることを示しているからです。

### デフレーションはどこから来るのか？

タイ中央銀行のデータによると、2020年4月には、一般消費者物価指数が **-2.99% (YoY)** まで縮小し、過去10年9ヶ月で最も大きな下落となりました。生産者物価指数 (PPI) も **-4.3%** 減少し、建設資材価格も **-4.0%** 下落しています。

なぜこのようなことが起きるのでしょうか？いくつかの要因が複合的に働いています。

**需要側 (Demand Side)** では、借金の増加や所得の減少、失業率の上昇により、消費者の購買力が低下しています。多くの人が買い控えると、経済の循環する資金量も減少します。

**供給側 (Supply Side)** では、技術革新や生産性の向上 (productivity) により、商品やサービスの生産コストが下がり、価格も下落します。

タイにおいては、さらに、原油価格の継続的な下落や経済活動の制限が、国内外の需要を減少させています。

### なぜデフレーションは景気後退とともに起こりやすいのか？

GDPが2四半期連続でマイナスになると、景気後退に入り、そのマイナスの数字は次のことを示しています。

- 国民の所得が減少 → 消費が減る
- 企業は売上が伸びず → 価格を下げて顧客を引きつけようとする
- 消費者は価格が下がるのを見て、さらに下がると予想し、購入を控える
- 企業は生産を縮小 → 雇用を減らす
- 失業者が増える → さらに消費が落ち込む

これが「デフレ・スパイラル」または悪循環の連鎖です—これを理解すれば、抜け出すのはほぼ不可能です。

### だれが得をし、だれが損をする？

**得をする人：**
- 定期収入の人 (給与が一定) → 価値が上がる
- 債権者 → 借金者は返済時により価値のある通貨を返す必要がある

**損をする人：**
- 事業者 → 利益が減少し、売上も伸びない
- 株主 → ポートフォリオの価値が下がる
- 借金者 → 返済負担が増える (収入が減る中で)

### デフレ時に何に投資すれば良いのか？

この状況下での投資選択肢は次の通りです。

**1. 現金** 価値が上昇し、保管や待機に適している

**2. 債券** 中央銀行が金利を引き下げると、既存の債券の価値が上昇します (債券価格は金利と逆の関係)

**3. 連続的に利益を出す企業の株式** 食品や飲料、必需品など、経済が悪くても人々が買い続ける商品に投資

**4. 金** 価格はデフレ期に下落することもありますが、買い時とされ、リスク分散に優れた資産です

**5. デジタル資産** ビットコインやその他の暗号資産は、供給量が限定されており、金融政策に左右されません。中央銀行が量的緩和 (quantitative easing) や金利引き下げを行う中、投資家の中には「ハードアセット」例えばBTCを資産保護の手段として選ぶ人もいます。

### デフレ対策の方法

**個人投資家向け：**
- 投資を分散し、一度に全額投資しない (ドルコスト平均法)
- 企業の業績を調査してから株を買う
- 現金を少し持ち、価格が良いときに買う
- ポートフォリオのバランスを保つ

**政府向け：**
- 金利を引き下げる
- 市場に資金を供給し、債券やその他資産を買い入れる
- 税金を下げて、国民の手元にお金を増やす
- 公共投資を増やし、雇用を創出する

### 最後にまとめ

デフレーションは一見良いニュースのように思えるかもしれません (価値が上がる) しかし実際には、経済が深刻に病んでいる兆候です。通貨の供給と商品需要が減少すると、経済の循環は遅くなり、ほぼ停止状態に近づきます。

重要なのは事前の計画です—デフレーションとインフレーションの性質を理解し、自分のポートフォリオを適切に調整することです。現金を保持したり、債券に投資したり、「ハードアセット」例えば金やデジタル通貨を検討したり、経済状況に敏感になることが、賢い投資の第一歩です。