オーストラリアドルの上昇傾向は止まりにくい！インフレが引き続き高水準を維持し、中央銀行の緩和サイクルはいつ終わるのか？

**オーストラリアドルの為替レートが新高値を記録、その背後にある推進力はインフレ期待**

最近一週間、オーストラリアドルのパフォーマンスは目覚ましく、11月26日にオーストラリアドル/米ドルは0.6505を記録し、前日比0.6%上昇、4営業日連続の上昇となった。この反発の主な原動力は二つの方向から来ている：オーストラリアのインフレデータが予想を上回ったことと、連邦準備制度（FRB）がまだ利下げの余地を残していること。

オーストラリアの10月CPIは前年比3.8%増加し、市場予想の3.6%を0.2ポイント上回った。この数字は、オーストラリア中央銀行が引き続き利下げを行うとの市場の期待を直接打ち砕いた。凱投宏觀は、最新のインフレデータは圧力が明らかに緩和していないことを示しており、短期的には中央銀行がさらなる緩和の余地を持つのは難しいと指摘している。特に、来週発表されるGDPデータも生産能力の逼迫を裏付ける場合、緩和サイクルはおそらく終了を宣言することになる。

**中央銀行は12月に据え置き、2026年の政策方針に分裂の兆し**

12月9日にオーストラリア中央銀行は最新の金利決定を発表する。市場のコンセンサスは金利が3.60%のまま維持されると見ている。しかし、来年の動向については、見解に明らかな分裂が見られる。

ユーロ銀行のアナリストStephen Wuは、インフレがオーストラリア準備銀行（RBA）の目標範囲を超え続ける場合、RBAは最も早く2026年第4四半期に利上げを開始すると予測している。バレンジョーイのチーフエコノミストJo Mastersも、利上げのハードルは非常に高いが、その可能性は高まっていると考えている。「インフレの最終段階では、より引き締め的な金融政策が必要となる可能性があり、来年は利下げの道筋は見えない。」

これに対し、オランダ国際グループ（ING）は比較的穏健な立場を維持し、オーストラリア中央銀行はもう一度だけ利下げを行い、その後は政策を維持すると予想している。

**オーストラリアドルの継続的な上昇が期待される、G-10通貨の上位に位置**

為替市場の価格設定は、これらの予想変化をすでに反映している。オランダ国際グループのアナリストFrancesco Pesoleは、オーストラリアドルの見通しに自信を持ち、2026年のG-10通貨の中でリードする通貨になると考えている。「来年の第2四半期までに、オーストラリアの金利はG-10の中で最も高くなる可能性があり、これがオーストラリアドルを支えるだろう。」また、貿易関係の改善や経済成長の見通しも、オーストラリアドルに追加の推進力を与えている。

よりマクロな視点から見ると、米国経済の良好なデータは連邦準備制度の12月の利下げを支持し、ドルをさらに押し下げている。オーストラリアドル/米ドルの上昇はこの局面を反映しており、：FRBの緩和策 + オーストラリア中央銀行の引き締め = オーストラリアドルの上昇期待となっている。