今年人民币走势着实不俗。截至11月26日，美元人民币汇率（USD/CNY）已跌至7.0824，美元兑离岸人民币（USD/CNH）也跌至7.0779，双双创出一年多以来的新低。这背后不是什么突发事件，而是一场有节奏、有步骤的升值过程。高盛分析师给出了一个大胆的预测：年底汇率有望触及7.0，到2026年更将直逼6.85。这个预言背后的底气是什么？核心逻辑其实很清楚——美联储降息通道已开启，人民币升值的天花板随之上移。## 官方在"护盘"，汇率稳步走高中国人民银行的中间价设定策略一直在释放信号。通过每日的中间价引导（即期汇率允许在中间价上下2%波动），再加上国有银行频繁的美元买入操作，美元人民币汇率形成了一条清晰的上升轨迹。这不是市场的自然波动，而是有意图、有节奏的政策体现。数据最有说服力。CFETS人民币汇率指数在11月21日升至98.22，创下今年4月以来的最高点。这说明在美元贬值的大背景下，人民币不仅对美元升值，对一篮子货币的表现同样抢眼。## 与2018年贬值形成鲜明对比这轮升值的意义格外深长。回看2018年，美国贸易战的冲击下，人民币贬值了5%。而到了2025年，人民币却逆势升值近3%。这不仅是数字的反转，更是战略态度的转变。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说得好："在市场动荡的环境下展现人民币的强势与稳定，正是人民币国际化的最好证明。"这就是为什么官方要主动引导美元人民币汇率升值——通过实际行动向国际市场传递一个明确信号：人民币值得信任。## 国際化加速，流動性在扩张国際決済銀行のデータはこの傾向を裏付けている。2022年の調査以降、ドル対人民元の1日平均取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引総額の8%以上を占めている。これは何を意味するか？より多くの国際参加者がドル人民元為替市場に関与し、人民元の国際流通基盤がますます堅固になっていることを示す。Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは面白い歴史的比較を行った。1998年のアジア金融危機の際、人民元は積極的な競争的切り下げの波を拒否し、地域の基準通貨としての地位を固めた。現在の升値戦略も論理的には一貫しており——人民元の信用力と安定性を強化している。## 政策の重点は明確に高盛の見解は市場のコンセンサスを反映している：人民元の国際化はすでに中国政府の政策重点となっており、今後数年で著しい加速が見込まれる。米連邦準備制度の利下げは時間的なウィンドウを作り出し、国内政策の誘導は方向性を提供している。両者の重なりが、なぜドル人民元為替レートにこれほど明確な上昇トレンドが現れるのかを説明している。トレーダーや投資家にとって、これは何を意味するか？短期的には人民元の上昇の勢いは続く可能性が高いが、長期的には人民元の国際的地位の向上——より多くの取引が人民元で決済され、より多くの資産が人民元で価格付けされ、より多くの中央銀行が人民元外貨準備を増やすこと——こそがこの升値の本当の背景にある。これこそがこの升値局面の真の物語だ。
人民元対ドルの上昇余地が解放される。ゴールドマン・サックスは2026年の為替レートが6.85に突き進むと予言
今年人民币走势着实不俗。截至11月26日，美元人民币汇率（USD/CNY）已跌至7.0824，美元兑离岸人民币（USD/CNH）也跌至7.0779，双双创出一年多以来的新低。这背后不是什么突发事件，而是一场有节奏、有步骤的升值过程。
高盛分析师给出了一个大胆的预测：年底汇率有望触及7.0，到2026年更将直逼6.85。这个预言背后的底气是什么？核心逻辑其实很清楚——美联储降息通道已开启，人民币升值的天花板随之上移。
官方在"护盘"，汇率稳步走高
中国人民银行的中间价设定策略一直在释放信号。通过每日的中间价引导（即期汇率允许在中间价上下2%波动），再加上国有银行频繁的美元买入操作，美元人民币汇率形成了一条清晰的上升轨迹。这不是市场的自然波动，而是有意图、有节奏的政策体现。
数据最有说服力。CFETS人民币汇率指数在11月21日升至98.22，创下今年4月以来的最高点。这说明在美元贬值的大背景下，人民币不仅对美元升值，对一篮子货币的表现同样抢眼。
与2018年贬值形成鲜明对比
这轮升值的意义格外深长。回看2018年，美国贸易战的冲击下，人民币贬值了5%。而到了2025年，人民币却逆势升值近3%。这不仅是数字的反转，更是战略态度的转变。
法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说得好："在市场动荡的环境下展现人民币的强势与稳定，正是人民币国际化的最好证明。"这就是为什么官方要主动引导美元人民币汇率升值——通过实际行动向国际市场传递一个明确信号：人民币值得信任。
国際化加速，流動性在扩张
国際決済銀行のデータはこの傾向を裏付けている。2022年の調査以降、ドル対人民元の1日平均取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引総額の8%以上を占めている。これは何を意味するか？より多くの国際参加者がドル人民元為替市場に関与し、人民元の国際流通基盤がますます堅固になっていることを示す。
Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは面白い歴史的比較を行った。1998年のアジア金融危機の際、人民元は積極的な競争的切り下げの波を拒否し、地域の基準通貨としての地位を固めた。現在の升値戦略も論理的には一貫しており——人民元の信用力と安定性を強化している。
政策の重点は明確に
高盛の見解は市場のコンセンサスを反映している：人民元の国際化はすでに中国政府の政策重点となっており、今後数年で著しい加速が見込まれる。米連邦準備制度の利下げは時間的なウィンドウを作り出し、国内政策の誘導は方向性を提供している。両者の重なりが、なぜドル人民元為替レートにこれほど明確な上昇トレンドが現れるのかを説明している。
トレーダーや投資家にとって、これは何を意味するか？短期的には人民元の上昇の勢いは続く可能性が高いが、長期的には人民元の国際的地位の向上——より多くの取引が人民元で決済され、より多くの資産が人民元で価格付けされ、より多くの中央銀行が人民元外貨準備を増やすこと——こそがこの升値の本当の背景にある。これこそがこの升値局面の真の物語だ。