中央銀行の政策分裂が為替市場に大きな衝撃をもたらす！今週の日銀・欧州中央銀行の重要な決定が相場を塗り替える

今週市場概況　本週（12/8-12/12）外為市場は分化の様相を呈し、ドル指数は0.60%下落、非米国通貨は上昇と下落が入り混じる展開となった。欧州ユーロは0.84%上昇、英ポンドは0.34%上昇、豪ドルは0.18%小幅上昇した一方、円は0.29%下落し、世界の中央銀行政策期待の調整を反映している。

1. フェデラル・リザーブの政策転換が欧州通貨を後押し、欧州中央銀行の決定が鍵に

米連邦準備制度理事会の決定がドルの勢いを牽引

先週のユーロ/ドルの上昇は主にドルの下落によるものだった。フェデラル・リザーブは25ベーシスポイントの利下げを計画通り進めたが、より注目されたのは準備金管理購入（RMP）プログラムの開始—月額400億ドルの短期国債買い入れで、市場参加者はこれが量的緩和（QE）の復活を示唆していると見ている。パウエル議長の発言は予想よりハト派的なトーンを示し、ドル指数は連日明確に下落した。

注目すべきは、最新のドット・プロットが2026年に一度だけ利下げを示唆しており、市場の今年の利下げ2回予想と明らかに乖離している点だ。

欧州中央銀行会合に焦点、総裁の指針が注目点

12月18日に欧州中央銀行は最新の金利決定を発表する。市場は金利据え置きと予想しているが、実際の焦点はラガルド総裁の発言内容と最新の四半期経済予測に移っている。投資家は欧州中央銀行がいつ政策スタンスを変えるのか、その兆候を掴もうとしている。

ゴールドマン・サックスの調査チームは、欧米の金融政策の分化を背景に、ユーロ/ドルは2026年第1四半期に1.23まで上昇する見込みだと予測している。

テクニカル分析における強気優勢

ユーロ/ドルは既に100日移動平均線を上回り、RSIとMACDも強気の勢いを維持している。次のターゲット価格は1.18に設定されており、これを突破すれば次の抵抗線は前回高値の1.192となる。逆に反発して下落した場合、100日移動平均線の1.164付近がサポートとなる。

今週の取引のポイント

今週の最重要注目は欧州中央銀行会合と米国11月の非農業雇用統計だ。非農業雇用統計が予想を下回ればドルはさらに弱まり、ユーロ/ドルは上昇を続ける可能性が高い。一方、予想を上回る場合は短期的に調整圧力がかかる可能性がある。

2. 日本銀行の利上げ観測が高まる中、円相場は逆転できるか？

日本銀行の利上げ期待下の円の苦境

先週のドル/円は0.29%上昇し、市場は日本銀行の2026年の利上げ路線に対して慎重な姿勢を維持していることを反映している。12月19日に日本銀行は最新の金利決定を発表予定で、市場は一般的に25ベーシスポイントの利上げを0.75%に予想しており、これは約30年ぶりの高水準となる。

利上げ決定は既に市場に十分織り込まれているため、焦点は総裁の植田和男の今後の利上げペースに関する示唆に移っている。特に、「中立金利」の位置付けについての表現に注目だ。

中銀の態度の違いが為替の分化を促進

野村證券は、植田和男が中立金利に関して曖昧な表現を維持し、政策の柔軟性を確保しようとする可能性を指摘している。本会合では、市場が既に織り込んでいるハト派的な利上げペースや最終金利目標を超えるようなタカ派的な示唆は出にくいと見られる。

米国銀行の分析によると、日本銀行が「ハト派的な利上げ」姿勢を取れば、ドル/円は高値圏での推移を維持し、来年初には160円付近に向かう可能性がある。一方、タカ派的な立場を示せば、空売りポジションの買い戻しが進み、ドル/円は150円付近に下落する可能性もあるが、その確率は比較的低い。

テクニカル分析による下落圧力

ドル/円は既に21日移動平均線を下回っており、今後もこの線の下で推移すれば下落リスクは高まる。サポートラインは153円付近に設定される。一方、再び21日移動平均線を上回れば、抵抗線は158円付近となる。

今週の取引のポイント

今週の注目は日本銀行の金利決定と米国の非農業雇用統計だ。日銀と米国の利上げ/利下げ予想の変化がドル/円の動きの鍵となる。円はリスク回避通貨として、今後18万円付近からの上昇が実現できるかどうかは、中央銀行の政策指針の明確なシグナル次第だ。

まとめ：今週は中央銀行の決定が集中し、欧州中央銀行と日本銀行の政策態度がユーロと円の今後の動向に直接影響を与える。投資家は決定内容や関係者の発言を注視し、米国経済指標の発表にも注意を払いながら、政策の分化が進む中で取引チャンスを掴む必要がある。